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波司登（3998.HK）日前发布公告，于2017年3月28日，其全资附属公司波司登国际服饰向骏达集团收购欣悦100[%]已发行股份，作价6.6亿元人民币。鉴于骏达集团由周美和全资控股，而周美和为波司登另一家附属公司的主要股东，所以该项交易构成关联交易。
公告显示，欣悦集团主要从事休闲女装的采购及分销，品牌包括柯利亚诺（KOREANO）及柯罗芭（KLOVA），其拥有该两个品牌的商标，并设有销售渠道和管理团队。
根据购股协议，骏达集团向波司登保证，欣悦集团截至2018年3月31日止财政年度的除税后经审核溢利将不低于人民币7000万元，否则将做出赔偿。而欣悦2015年除税及非经常项目后净亏损1.9亿元，2016年也仅盈利1093.8万元，离承诺业绩目标尚有一段距离。
虽然主营业务主要来自于羽绒服，但波司登从多年前就开始发展非羽绒服休闲服饰业务。截至2016年9月30日，2016上半财年非羽绒服业务收入4.52亿元，占公司收入的约18[%]。而2010年，这一比例约为7[%]。如图所示：
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不过波司登进军休闲服饰的过程并非是一帆风顺。2011年波司登收购上海旭高，上海旭高主要从事经销非羽绒服类休闲服饰并持有“摩高”品牌。2016上半财年摩高品牌业务收入同比减少21.6[%]，约为人民币1.005亿元。2017年2月份波司登将上海旭高股权*，摩高品牌从上市公司中剥离。
过去几年，波司登自身经营也面临着一定压力。财报数据显示，2013年到2015年上半财年，波司登净利润下滑近六成至1.32亿元，直到2016年上半财年才有所好转，其净利润自2016财年出现上涨。2016上半财年，波司登营收25.71亿元，基本与上一年持平；净利润1.57亿元，同比增长20.26[%]。
近几年，波司登持续关闭低效门店，整合销售渠道资源，门店数量大为减少。财报数据显示：2013年3月底到2016年9月底，波司登网点数量从13009家减缩到4822家，三年时间累积减少了8187家网点。
尾语
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