美股当地时间21日再接再厉续创新高，三大股指8个交易日以来第7度冲上历史纪录。美国总统特朗普自1月20日就职以来已经满月，他上任后美国三大股指屡创新高。
这让基本面分析师跌破眼镜，直呼股价涨过头，缺乏基础支撑。
然而，部分人士认为，市场走势主要受到投资人情绪影响，而非基本面，当前“动物精神(Animal Spirits，见文后注解)”爆发，让指数一再冲高。
知名财经网站《Market Watch》16 日报道，美国券商IG 的分析师 Chris Weston 指出，从最近一波经济数据强劲度来看，美国正出现“动物精神”出笼的迹象。
擅长波浪理论的著名独立交易者*i Gilburt 20日在美国投资研究平台Seeking Alpha发文称，基本面不是判断走势的最好办法，人们的情绪才是。
Gilburt引用投机大师、“华尔街独狼”巴鲁克(Bernard Baruch)的看法进一步解释。巴鲁克说，从本质看来，所有的经济活动都出于人们的心理。折磨人类的周期性疯狂，似乎深植于人类本性，类似于引领候鸟迁徒或是旅鼠跳海的力量。这种力量极为难懂，但是加以了解才能对事件做出正确判断。
美联储（FED）前主席格林斯潘对此也深有所感，他在国会作证时曾表示，市场是由人性心理驱动，乐观和悲观情绪交替出现。
“动物精神”爆发的说法，华尔街超级大咖、全球最大对冲基金Bridgewater创办人Ray Dalio早已提出。
《福布斯（Forbes）》杂志去年12月报道，Dalio表示，特朗普对市场的影响，不只在于税改和财政政策，而是点燃“动物精神”；如果特朗普当选能引发良性循环，让人们赚钱，投资人将把收入转入风险资产投资，这股风潮可能相当庞大。
有华尔街狂人之称的 CNBC 名嘴 Jim Cramer 也表示，自特朗普当选美国总统后，股市的疯狂飙涨，正是市场走向“动物精神”的象征，特朗普的政见及其亲商主义，使得投资人趋之若鹜，尤其是减税以及管制松绑。
投资者渴求的不再是财报数字的增加，而是情感的驱动。他强调，其实在奥巴马的治理下，市场原本就表现得不差，不过如今驱动股市的不仅仅再是数字，公司如果能够削减成本以及回购股票将比收益增长更受欢迎。这也是史上第一次，凯恩斯提出“动物精神”后，股市印证着“动物精神”而站上历史高点。
外汇经纪商FXTM 首席市场分析师 Hussen Sayed 则认为，如果“动物精神”持续推动美股涨势，则美股“泡沫论”将继续被当作耳边风，“泡沫可能会越吹越大，在破裂之前还会再扩大许多”。
Dalio 也警告，虽然在经济稳定情况下，点燃市场的“动物精神”将能够使人们增加消费，勇于投资，让经济进入良性循环。但在有人赚钱的同时，也必然会有人受到损失，在其商业前景使股市大涨时，也会让新政府面临债务危机。当然其结果仍然在很大程度取决于特朗普本身，其强硬言论也可以很快变成煽动性言论，甚至是过于积极及鲁莽的。
什么是“动物精神”？
“动物精神（Animal Spirits）”是著名经济学家凯恩斯在 1936 年发表的《就业、利息和货币通论》一书中提出的概念，他认为人类的经济决策，并不是由基本理性与知识而决定，这些决策“只能被视为是动物精神使然”，来自人们“不由自主的行为冲动”。
传统的经济学理论认为，人的经济行为都是追求经济合理性的，社会的经济发展也是按照合理逻辑运行的，情绪冲动只是无碍大局的个别现象。
传统的投资理论认为，股市投资追求的是未来的现金回报，股票定价取决于未来现金流的折现值。
然而，仔细观察现代经济活动，符合传统经济理论的所谓“合理”现象比较少见，而所谓“非理性”的追涨杀跌行为却比比皆是。那是什么原因导致了经济行为的这种非理性？凯恩斯认为，是社会人内在的动物精神。
简单地说，个人的动物精神，就是经济社会中支配每个人行为的心理因素，它取决于每个人的习性、价值观和文化传统，也跟其知识水平、群体中的相对地位等诸多因素相关。因此，一个人做出经济决策，不一定从经济利益最大化出发。
在群体生活中，80[%]的人做经济决策，不是依据自己的合理性判断，而追随他信任的人或团体的行为，即所谓从众心理。越是竞争激烈，逻辑复杂和节奏很快的经济系统，其决策越是受动物精神支配。
作者：无双探金（微信2430165505）
