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欧元或分裂成A,B利益集团,中欧合作需谨慎

作者/昭煊品金 2017-02-15 18:17 0 来源: FX168财经网人物频道

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一方面,在欧债危机爆发之后,一些欧元区国家不是寻求如何解决问题,而是寻求如何离开欧元区。市场上先后出现希腊、荷兰等国“脱欧”之呼吁,希腊将“脱欧”称作“Grexit”、荷兰则叫“Nexit”。

荷兰甚至还列举了不少“脱欧”的好处,一是可以让荷兰政府、中央银行不再受限欧洲央行,可以重新自行实施符合本国利益的财政、货币政策;二是可以自行规划本国的经济刺激政策,不用再考虑给欧元区其它成员国带来的通胀或通缩的风险;三是不再使用欧元作流通货币,重用昔日的荷兰盾(guilder)后,荷兰政府可自行决定汇率的升值和贬值,以此增加外贸出口,推动经济发展。

在部分欧元区成员国这种“人人为我,我也只为我”的心态下,让不少欧元区成员国的国民质疑,是否还不值得为其他成员国而奋斗,慷本国纳税人之慨,为“好吃懒做”的“穷亲戚”承担庞大的成本。在各成员国开始离心离德下,欧元这一货币联盟已经逐步被推向悬崖边。

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另一方面,虽然八年来债务危机一直困扰欧元区国家,但欧元区各国却几乎没有做出什么实际性的补救,例如推行改善成员国的经济结构、恢复财政政策的长期持续性、重建货币联盟的体制架构等措施,以使欧元可以更加持久保持下去。

不少欧元区各国政府,都在选择逃避问题,只希望通过负利率、欧版的量化宽松政策(QE)这些大印钞票的方式,将问题掩盖,希望留给更有智慧的欧洲下一代解决。

但这些方式却往往事与愿违。欧州央行的负利率政策,是希望将钱“赶出”央行,增加银行给企业的贷款,以促进经济发展。但是,银行要增加给企业贷款,主要有利润、风险偏好和流动性偏好的考虑,由于对经济前景信心不足,贷款给企业的坏帐风险不能低估。因此,即使钱被“赶”出来了,银行可以拿这些钱投资国债、贵重金属等变现性高的保本资产,并不一定要冒险贷给企业,实体经济可能仍难受惠。

加上,推行更加宽松的货币政策,对挽救金融危机虽然有效,但在刺激经济方面效果不佳,无论是美国还是日本的QE政策,都证明了大印钞票吃力不讨好,还将产生不少后遗症的措施,而且会让原本债务严重的欧元区国家,更缺乏动力去推行紧缩政策,而是千方百计捞取这些多印出来的钞票,依靠这些“容易钱”,而非勒紧腰带、缩减开支的“辛苦钱”来还债。这种拆东墙补西墙的做法,只会让债务将会越滚越大,债务危机再次爆发的风险也逐步提高。

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因此,欧版的大印钞票措施,只会导致欧元区积累的问题越来越多、越来越大,最终成为欧元的催命符。

笔者认为,如果上述情况持续,未来3、4年内欧元将不再是欧元,很可能先分裂成“A欧元”、“B欧元”,经济实力强大、债务很轻的成员国如德国、法国等使用“A欧元”,经济实力弱小、债务严重的成员国如希腊、葡萄牙的使用“B欧元”。部分债务情况严重者如希腊、葡萄牙、荷兰等欧元区成员国,情况如果继续恶化将退出欧元区,重新用回本国货币,欧元区面临分散的风险。

而无论是使用“B欧元”,还是有成员国重新使用本国货币,均会导致曾以欧元计价的上述国家的资产与负债,在转换为本国货币或“B欧元”过程中,无法顾及其他金融工具的欧元价值。这有可能会摧毁资产负债表,引发环球金融震荡,包括中国在内的世界各国都不能避免受到波及,这对已“走出去”或准备前往欧洲国家投资的中国企业而言是前所未有的挑战,需要提前思考,未雨绸缪。

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