14年以来，发达经济缓慢复苏，新兴经济持续低迷，而近期多个经济体汇市崩盘，资本外流严重，“黑天鹅”事件屡发。而风险既来自国内，又来自海外。
作为金砖四国之一的巴西最近可谓“四面楚歌”：经济大幅萎缩，前三季度GDP同比增速降至-4.5[%]，失业率上升至7.9[%]，通胀飙至10[%]，与此同时雷亚尔对美元已贬值40[%]以上。曾经创造了经济“奇迹”的巴西，为何突然麻烦重重？
经济依赖大宗，大宗跌跌不休
巴西可谓受到了大自然的格外“厚爱”，气候适宜、雨水充足，自然资源丰富，导致巴西经济严重依赖农产品、矿产品等大宗商品。从16世纪开始，巴西经济就开始依赖大宗商品，蔗糖、咖啡、大豆、铁矿石曾先后成为拉动巴西经济的主力。
需求低迷、供给过剩、美元走强等多因素叠加导致大宗商品进入漫长熊市，巴西经济受到拖累。
过去十几年来，以中国为主的新兴经济体高速增长，提高了对巴西大宗商品的需求，巴西经济借此保持了长期高速增长，但也建立了对大宗商品的依赖。而中国经济进入“新常态”后，大宗商品熊市来临，巴西原有的经济支柱面临挑战。
“荷兰病”发作，制造业竞争力弱
经济学中有一个专有名词叫“荷兰病”（Dutch Disease），讲的是这样一个故事：
20世纪50-60年代，已是工业产品主要出口国的荷兰发现了大量天然气，荷兰政府大力发展天然气行业，出口剧增，同时货币升值，劳动力成本上升，导致农业和制造业产品的国际竞争力大幅下滑，最终出现了经济危机。这种资源型产业的“繁荣”是以牺牲其他行业为代价的现象，被称为“荷兰病”。
巴西过早的开启去工业化进程与“荷兰病”不无关系。90年代以后、尤其是亚洲金融危机后，以中国为主的亚洲新兴经济体对大宗商品需求大幅上升，为动荡了将近20年之久的巴西经济带来了新的发展契机。
巴西农产品、铁矿石等大宗商品出口剧增，对外贸易逐渐从逆差转为巨额顺差，货币雷亚尔对美元从2002年3.63的低点升值至1.6，与此同时，巴西劳动力成本也在上升，且基础设施较差，技术工人缺失，这些都大大削弱了制造业的竞争力。
因为雷亚尔升值和外汇储备增多，巴西大量从国外进口制造业产品，进口比重从90年代初的56[%]上升到当前的72[%]，这进一步冲击了本土的制造业。
而服务业产品大多是不可贸易品，只能依靠本国生产，巴西人均收入的提高又增加了对服务业产品的需求，刺激了本国服务业的发展。所以经济结构就表现出服务业占比提升，而工业“未老先衰”。
央行遏制通胀，紧缩压制经济
巴西央行为遏制通胀大幅提高利率，拖累投资和消费。巴西央行将政策利率从7.25[%]的低点一路提升到14.25[%]，再加上巴西雷亚尔大幅贬值导致的资本外流，紧缩作用更加凸显。
而巴西本身就面临储蓄率低、实际利率偏高的困境，紧缩货币无疑对投资和消费都构成沉重的打击。巴西的固定资本投资同比，从14年1季度11.7[%]的高峰跌落至今年3季度的-7.3[%]，消费从12.7[%]下滑至5.6[%]。
政府效率低下，贪腐侵蚀经济
政府过度干预，贪腐拖累经济。在20世纪90年代前，巴西军方长期掌握政权，为了发展工业，采取进口替代战略，推动国有企业进入工业部门，这种战略对于保护巴西民族工业发挥了一定作用，但同时也导致政府过多干预经济，同时滋生了贪污腐败。
根据世界经济论坛的调查，2014年巴西政府的清廉程度在144个国家中排名第130位，公众对政府的信任程度排名第140位，政府决策透明度排名第128位。不断发酵的巴西国家石油公司腐败案已将多位政要牵涉其中，而这一丑闻仅仅是巴西政府腐败问题的“冰山一角”。
以巴西的跨境物流为例，根据媒体的报道，巴西消费者从境外网购商品竟然需要等待1-2个月才能收到货，其中商品在巴西海关就要停留14-30天左右，效率可见一斑。此外，巴西的税率机制也极其繁杂，给企业带来很*烦。
“比较优势”还是“要素诅咒”？
巴西基础设施落后，制造业竞争力薄弱，人力资本缺失，政府行政效率低下贪腐横行，但依靠着丰富的自然资源，人均收入达到了1万美元以上。
当大宗商品熊市来临时，经济瞬间失速。类似的我们联想到，中国之前过于依赖劳动力优势创造了经济奇迹，但人口结构出现拐点后，经济增速回落；俄罗斯、沙特等国经济长期依赖能源类产品，其它部门发展滞后，当能源价格暴跌后，经济下滑。
这些国家的经济都长期依赖某一种生产要素的成本优势，当需求减少或者成本优势不再时，经济状况迅速转差，似乎构成了“要素诅咒”。
事实上，这种“靠山吃山，靠水吃水”经济发展模式在经济学上叫做“比较优势”，完全符合经济发展规律。举个简单的例子，如果中国擅长生产服装，美国擅长生产电脑，那么经济学中的最优选择是中国多生产服装，向美国出口，而美国多生产电脑，向中国出口，这样才可以降低经济成本。所以这些大宗商品生产国对要素的依赖符合经济发展的规律，也是在当时环境下的最优选择。
但“山”和“水”都有被利用完的一天，消费者的需求也会发生变化，而这种时刻危机就来了，经济就要面临转型。
事实上近年来巴西政府已经开始着手改善基础设施，推动工业发展，还加强了与中国的合作。但短期内大宗需求未有企稳迹象，巴西经济转型阵痛仍在所难免，而巴西经济的惨痛教训也值得我们深思和借鉴！
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