举世瞩目的中国2016年12月份外汇储备数据终于还是出来了，统计局苦心孤诣，险守3万亿外储，功不可没。特别是在央妈连续在外汇市场上和空头生死搏杀的背景下，外储能有如此数据，出乎意料，但又在情理之中。（文/昭煊品金 V信：zxzx1912）
中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示，2016年12月，我国外汇储备规模较11月底下降410.81亿美元，降幅为1.3[%]，相对于11月底下降691亿美元来说，大幅收窄。2016年全年下降3198.44亿美元，2016年的全年降幅比上年同期少降了1928.12亿美元。
那么，到底是什么因素让中国的外汇储备如此大规模流失？2.8万亿美元是不是传说中的中国外汇储备的警戒线？从目前情况来看，央妈是既想维持人民币汇率的稳定，又想保住外汇储备，两者是否能兼得？央妈到底还有多大腾挪的空间？
对于外储下降的原因，相关负责人表示，央行稳定人民币汇率是外汇储备规模下降的最主要原因，能勇于承认这一点，也算是个不小的进步。
其进一步分析，外储下降主要有四个原因：（1）央行在外汇市场的操作；（2）外汇储备投资资产的价格波动；（3）由于美元作为外汇储备的计量货币，其它各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化；（4）根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义，外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外，反之亦然。
对于这些带有外交辞令、含糊其辞的说法，估计大家晕头转向，一头雾水。在此我就来详细解读下，到底是什么原因让我们的外汇储备如此急剧下跌，这样大跌的基础是否可持续？外储和汇率，到底保不保得住？
1、央行在外汇市场的操作。
对于两天内离岸美元兑人民币大幅下跌2000点的“空头惨案”，很多人认为只是大陆进行了资本控制，导致人民币上涨的预期引发了空头如潮止损盘，进而形成了“多头踩踏”的局面，导致离岸人民币的持续大涨，进一步支撑了汇价。这确实是一个很重要的原因，但是如果说央妈没有在境外进行人民币干预，估计说出来谁都不信。
要控制人民币贬值预期，首先就要维持离岸人民币汇率的稳定，防止两个市场出现较大的利差，形成套利的空间和预期。而香港是最大的离岸人民币市场，香港离岸人民币隔夜拆借利率是控制离岸汇率的关键指标。（文/昭煊品金 V信：zxzx1912）
1月5日，隔夜香港人民币同业拆借利率报38.335[%]，1月6日，香港离岸人民币隔夜Hibor暴涨2299.8个基点至61.333[%]，连续第二日暴涨。创下2010年3月有数据以来的历史第二高点，仅次于2016年1月12日的66.81[%]。
这意味着，为了维持人民币汇率，央妈不惜血本，通过境外，特别是香港的国有商业银行，大肆抛出美元，回收人民币，导致人民币拆借利率急速提高，空头做空人民币的成本大幅攀升，导致空头平仓止损，提前撤退。这一战下来，做空力量受到重创，同时央妈外出也是刺刀见红，血流不止。
所以说，离岸人民币市场一直被认为是相对自由的市场，也是人民币国际化的重要形象窗口，从2004年香港开始试点人民币境外兑换以来，目前累计已经达到境外1千亿美元规模的人民币存量，这对于央妈来说，基本是不值一提。经此一役，人民币汇率暂时是保住了，但是离岸定价作用严重受损，人民币国际化受到严重挫折。
央妈用无形的手在离岸市场不停挥动，人民币在受重挫后小幅起飞，这是在美联储加息、美元走强、维稳人民币汇率以及月末季节性因素共振之下出现的状况。本次外汇储备的大量减少，最主要的原因是央妈离岸市场的砸钱维稳，只是这样一意孤行，能维持多久，就不好说了。
2、外汇储备投资资产的价格波动。
很多人把*美债当作是中国借钱给美国，是吃亏的*；但是也可以说，美国卖国债给中国，也是对中国外储增值保值的很好保障，因为世界上很难找到规模如此之大、流动性和安全性如此之高的投资标的。
自美国通胀预期逐渐上升以来，美元加息预期也不断升温，美债整体价格不断下降。美债价格的波动，直接关系到外储数量的变化。
大陆大幅抛售美债换取美元现金维稳汇率，也是美债价格下跌的一个重要原因。中国10月所持美国国债规模下降413亿美元，为连续第六个月下降，至1.1157万亿美元，创下2010年7月以来新低。自2015年8月至2016年10月期间共抛售了6000多亿美元的外汇资产。
在强美元下，中国通过抛出美债、换得美元从而来干预汇市，稳定人民币汇率，只是照此速度下去，不到两年，美债就会抛光，到时该抛什么？
3、非美货币的贬值。
近年来，中国在不断实行储备多元化，除美元以外，央妈持有的外汇储备资产还包括欧元、日元、英镑等国家资产。2015年年底，中国美元资产约为66.7[%]，欧元约为19.6[%]，英镑约为10.6[%]，日元约为3.1[%]，由此推算，非美外汇储备总量约为10000亿美元，大多以欧元、日元、英镑等国家的国债和现金头寸形式存在。
如果以10000亿美元非美外汇储备为基数进行计算，仅仅是因为美元升值、非美货币贬值而导致的外储损失高达至少600亿美元，把本数字对比下本月外储下降的数据，就可以看出数据真实性如何，大家自己推算，不必多言。
4、“走出去”等企业资本外逃。
按照央妈的解释，12月份外储之所以大幅下降，另外一个重要原因是11月份走出去投资的企业太多了，这部分资金不计入外储，导致外储数据大幅下降。这的确是一个好的解释，但是这些外逃的资金，可能会有去无回，成为外储流失的最大窟窿。
近年来，鼓励国内企业“走出去”，积极发掘海外投资潜力，成为我国重要的对外战略。对外直接投资自11年开始稳步增长，14年起骤然加速，15年延续高增长势头。 2015年全年，中国海外并购金额约1000亿美元，而截止2016年11月中旬，这一指标已较上年翻了一番，达到2300多亿美元。
,这些资本在境外并购的，很多都是夕阳产业，现金流少，投资回报低，产业前景黯淡“垃圾业务”，不符合企业理性投资的标准。如果企业投资并购资产不是为了赚钱，那么就只能是为了出逃，他们也成为掏空外储，切断国脉的最大内鬼。（文/昭煊品金 V信：zxzx1912）
1月20日，特朗普即将宣誓就职了，在美联储2017年两次加息的大背景下，人民币破“7”的压力越来越大，外储破3万亿也是指日可待。
在中国经济不断下行的大背景下，尽管进行了资本管制，外储和汇率依然是不可兼得的鱼和熊掌。即使是保住了，也只是观方汇率，而不是黑石汇率。从这两天离岸的肉搏战架势来看，央妈是两个都想保，可能最终是鸡飞蛋打，芝麻和西瓜都丢了。
在21世纪的今天，全民投资的时代，青西大宗微盘推广全线上市，可以操作原油、天然气、白银、手续费低至7个点回本，无点差，可持仓过夜，可中线持有。资金大小都可以操作。注册的投资朋友可以进群获取实时指导。笔者昭煊品金经常关注国际形势和重要消息面，对现货原油/白银/天然气等大宗商品有深入研究。文/昭煊品金：zxzx1912
