朋友懊惱地跟我說，今年，我既沒有猜中開頭，也沒有預料到結尾。
是啊，誰能預料的到呢——2016年是以股災始，以債券暴跌終結的。
10月底以來，長期國債期貨主力合約就持續暴跌，導致國債收益率持續走高，10年期國債甚至少有地突破了3[%]！資產荒瞬間就變成了“錢荒2.0”。
這讓我想起了任正非提出的一個可怕預言——“經濟危機可能即將到來”！他指示華為“一定要降低超長期庫存和超長期欠款”。這分明是要冬眠的節奏啊！
任正非或許是沒看錯的，國家統計局今日公布的數據顯示，11月CPI同比上漲2.3[%]；PPI同比上漲3.3[%]。11月CPI再度觸及年內高點。
其實在9月份我國PPI已經結束了連續54個月下行趨勢，由負轉正，而10月份CPI同比上漲了2.1[%]，重新回到了2時代。通脹預期已經在抬頭，“蒜你狠”已經卷土重來！而7月底中央首次提出的“抑制資產泡沫”，最近已經表現的非常明顯——央行貨幣政策正在向穩健回歸。
不用經濟學家們預測，我們也能感受到物價在往上走。前幾天公司的采購經理跟我說，最近幾個月大宗原材料成本漲的厲害，她想去開個股票賬戶炒炒有色股。
有這個想法很好，但有點天真。股票價格既與上市公司的盈利水平有關，也取決於市場整體的資金成本。但是這兩樣，現在我沒有看到一樣是好的。做遍全球生意的華為公司都要降低長期庫存和長期欠款，準備勒緊褲腰帶過苦日子，我不知道A股還有哪家上市公司日子比華為還要好過的？誰能給員工發出人均58萬的年薪？
資金成本還在持續上升。估計很多同學是不聽《新聞聯播》的，最近中央媒體在宣傳什麼？在宣傳控杠杆、防泡沫、防風險！落實到行動上，上海銀行間同業拆借利率，各期限包括7天、14天、6個月、1年等等，都在攀！升！
今年有N多資金流入債市，因為債券市場資金收益和成本明顯倒掛，它們賭將來資金成本會繼續走低，現在來看這些“傻錢”都賭錯了！現在連特朗普都明確反對耶倫大媽的QE，那輪1.725萬億美元的貨幣大放水，傷害了無數的中產階級、中小企業主和失業工人，讓窮人更窮，富人更富，也直接導致了占領華爾街運動。
“核心還是錢太多了。”朱雲來最近再次強調了他5年前的觀點，在他父親總理任期內中國廣義貨幣M2還是個小個頭兒。
“就是錢太多了。才會造成產能過剩、庫存過剩、杠杆居高。成本為什麼高？成本也是因為放的貨幣太多，本質上是通脹現象，是由貨幣的總量推動成本上升”。朱雲來在新華網演講中直言不諱地說，中國貨幣多了40億元！”
貨幣不是水，它落在地上不會均勻灑開。它是蜂蜜，專門在供需失衡的地方聚集成一個個鼓包，對於中國來說，今年這個鼓包就是樓市。
這也是決策者們始料未及的。必須疏通這個鼓包，就像外科醫生消融病人體內的血栓那樣，所以必須抑制資產泡沫。
央行的態度已經發生了微妙的變化！7日央行通過逆回購操作淨回籠現金1500億元，創下了一個月單日淨回籠的新高！年底了，資金面很脆弱，央行通過中期借貸便利（MLF）和公開市場操作，小心翼翼地維持着這緊張的弱平衡，以避免錢荒的重演，導致制造業等實體經濟嚴重缺血。
央行心里知道，無論是對於人民幣保持幣值穩定，還是控杠杆，都需要把手里的繩子稍微拽緊點。11月份外匯儲備又跑了691億美元，這是連續5個月外匯儲備規模減少。而國內外現在經濟回暖的預期也有所改善，海外市場的利率也止跌反彈了，謹慎點，總是沒錯的。
硬幣有兩面，這種謹慎抬高了資金價格，它對於股票市場和債券市場來說，都不是什麼好事。
尾聲：
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