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联储局主席耶伦于上周五发表演说，内容大意提及要透过「高压经济」来推动经济增长。高压经济是指让通胀超出目标范围，并且让经济过热一段时间来刺激经济。
有意见认为耶伦的说法已认同了前美国财长萨默斯的观点，反映出美国经济处于供应稳定持续，但是需求却相当薄弱，导致全球经济增速放缓。
从目前美国的经济数据来看，美国经济已处于复苏阶段，联储局在今年内任何一个时间加息，都合情合理。9月份失业率为5[%]，略高于市场人士预期的4.8至4.9[%]水平，新增非农业职位数目为15.6万份，虽不是很高，但也在市场预期范围内。美国亦会在当地时间10月18日公布9月份通胀水平，现时市场人士预期美国在今年9月的核心通胀率为2.3[%]，已超出联储局订立的2[%]水平。
但为何当局一直按兵不动，这是不是说明了美国经济实际上是外强中干，即数据上理想但是实际经济表现仍属一般？
可能美国经济其实并没有看上去那么美。从多次联储局公布的「褐皮书」，可以看出美国多个联储银行辖区经济只有轻度增长，复苏动力相当有限。这大概亦解释了为何即使多名联储局官员先后预测要加息，但当局仍按兵不动。
这也说明了，美联储提出「高压经济」的原因，因为数据还不够好看。
不过这并不代表今年内联储局不会加息，因为据最新利率期货走势显示，联储局在12月份加息机会率高达81[%]。
耶伦今次的演说内容，已默认了美国经济动力相当疲弱，并且暗示了日后当局会采取温和的加息步伐。如果耶伦该次释放的信号真的是明年加息2次机会不大，那么则会让投资者对美国经济产生怀疑，对市场的冲击将难以预计。
耶伦拟采取「高压经济政策」其实与日本央行行长黑田东彦的新措施无异。在上月中议息会议后，黑田东彦明言在达到日本通胀超过2[%]的目标前，日本央行会继续向市场买入债券，同时会将10年期利率维持在接近零水平。
黑田东彦也好，耶伦也罢，反映出现时各大央行行长的政策焦点仍集中于对抗通缩，对通胀抱持极为容忍态度。毕竟通缩对经济产生的破坏力，远高于通胀，因此各大央行行长愿意接受通胀超出目标水平很长一段时间。
就算近期油价等大宗商品价格已从低位显著回升，通胀升温，央行行长们仍未摆脱对通缩的忧虑。至于超低息政策无限期延长，会否导致日后出现如1970年末至1980年代的高通胀，甚至出现滞胀？其实对中长期而言，滞胀机会已然形成，因为通胀会继续升温，而经济不景气亦会伴随出现。但是就目前国际央行的政策来看，貌似目前各大央行行长对通缩的恐惧远胜于滞胀。
早前有报道指出欧洲央行或会在12月商讨缩减每月买债规模，若欧央行决定缩减买债规模，为日后退出量化宽带政策作准备，其实反映出欧元区经济已重上正轨，绝对是正面消息。
但是耶伦的演说内容，已让外界了解到在现阶段，全球各大央行根本无法将「退市」（退出量化宽松）纳入议程。所以12月欧洲央行官员会面，焦点应该是如何应对意大利修宪公投结果带来的影响，以及德意志银行的最新情况等问题，这样的讨论远比谈论「退市」实际。
在可见的将来，全球央行仍会采取超低息政策，预料债王格罗斯等定息投资者仍会感到相当头痛。
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