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全球石油產業結構轉型出現大危機!低碳經濟難實現

作者/高盛財經 2016-06-20 09:12 0 來源: FX168財經網人物頻道

文/高盛財經(原油瀝青貴金屬大宗商品指導老師)gscj0110

巴特勒:期待能源結構平穩轉型是一廂情願,轉型可能在經濟和政治方面造成極大破壞,我們應該對此做好準備。

 


 


 




 

 

 

 

 


 



 




還記得中東的“阿拉伯之春”(Arab Spring)、記得那些對自由與和平的令人神往的承諾嗎?許多平時理智的觀察人士也被開羅解放廣場乃至整個地區互聯網領導的革命帶來的興奮衝昏了頭腦。如今,隨着各國減少使用石油、天然氣及煤炭,全球能源市場也出現了同樣樂觀的轉型承諾。能源結構轉型無疑即將到來,但其潛在影響將如同“阿拉伯之春”的影響那樣具有破壞性和危險性。我們應該準備好應對後果,而不是被一廂情願的想法所誤導。

“石油與天然氣未來全球議程理事會”(Global Agenda Council on the Future of Oil & Gas)一系列新論文的觀點是:向低碳能源體系轉型將是一個平穩、有序、讓全球大部分經濟體受益的過程。該理事會由達沃斯(D*os)的主辦方世界經濟論壇(World Economic Forum)設立。遺憾的是,到目前為止,所有的證據都指向相反方向。這種轉型可能有益於世界環境,但在經濟和政治方面可能造成極大破壞。

五年前,石油市場分析師和評論員還癡迷於石油峰值論——伴隨有限資源耗盡,供應見頂回落。這一理論影響了價格投機,並鼓勵一些公司投資成本高昂的項目。時過境遷,如今的普遍看法是石油需求將先於供應達到峰值,盡管各方對於需求何時見頂看法不一。

加入這場辯論的全球議程理事會一篇新論文稱,轉型將為全球經濟帶來眾多好處。隨着石油重要性的下降,能源和金融市場將變得更加穩定。我們在供應中斷和價格衝擊面前的脆弱性將成為曆史。

該論文的作者——加州大學戴維斯分校(University of California, D*is)能源與可持續性項目執行主任埃米•梅耶斯•賈菲(Amy Myers Jaffe)與荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell)前首席執行官範德偉(Jereon van der Veer)都是嚴肅、備受尊敬的人士。但他們以及該理事會多數人的專業知識都建立在過去40年經驗的基礎上,在此期間尤其是石油的地位高漲,需求不斷增加。

自範德偉1971年加入殼牌以來,全球油氣消費增長了80[%]。雖然價格起伏不定,但石油、天然氣、煤炭對全球經濟的重要性從未受到質疑。企業之所以冒險投資石油和天然氣,是因為他們相信全球市場將不斷擴大;各國政府讓本國經濟體繼續依賴石油及天然氣,因為他們認為,這樣做總能帶來國家賴以運轉的財政收入。許多人開始相信,雖然偶爾會有波動,但隨着時間推移,供應不足將繼續推動價格上漲。

“全球議程”論文描述了一個非常迥異的世界。石油需求將在2040年之前達到峰值然後降至每天8000萬桶或更少,此後需求還將進一步下降。這是作為一種方向性研判,而非詳細的預測。我對這一方向沒有異議,但對預期的變化速度以及兩位作者對有序、積極轉型的自信期待有三個具體疑問。

首先,論文稱轉型即將來臨是正確的。然而,在時間點的選擇上,我認為作者太過謹慎。一旦拐點到來——如論文所稱,主要受電動車的市場滲透推動——我認為新技術在全球普及不會需要太長時間。全球化意味着知識和新產品可以非常迅速地轉移,在此過程中降低單位成本。我們雖然還沒有到達拐點,但距離不再那麼遙遠,而一旦我們越過拐點,石油需求可能遭遇大幅下滑。

漸進派傾向認為,嵌入現有資本存量的投資將足以減緩變化過程。我不這麼認為。如果新產品更便宜、更便利,它們將很快占領市場。關於這一點,不妨問問打字機或傳真機制造商。

第二點疑問涉及依賴油氣出口的經濟體的適應能力。不難想到的是俄羅斯、沙特阿拉伯、尼日利亞、阿爾及利亞、利比亞、委內瑞拉、安哥拉、伊朗、伊拉克、阿塞拜疆、哈薩克斯坦及墨西哥這12個國家,它們目前都嚴重依賴石油和天然氣收入,對轉型毫無準備。在幾乎每個國家,國民經濟完全以石油和天然氣為中心,配套經濟活動依賴這樣那樣的補貼。對所有這些國家而言,全球議程理事會描繪的前景將減少出口收入(從而降低購買進口商品的能力)、就業、稅收以及公共支出的能力。

少數幾個經營有方的石油生產國(如阿布紮比)或許可以實現平穩轉型。另外幾個國家(如沙特)應該能借助足夠低的成本在日益萎縮的石油市場保持競爭力。但其餘國家面對任何需求下滑都不堪一擊。當然,此外,從哥倫比亞、南非到印度尼西亞,許多國家不少地區仍以煤炭貿易為生,而煤炭需求也將下降,並將經曆激烈的價格競爭。

第三點疑問(源自第二點)涉及總體成本效益分析。論文的基本假設是,因為石油消費國多於生產國,經濟福利必然會出現淨增長。但這種觀點忽視了時間點的問題。

依賴油氣收入的生產國的居民將立馬變成輸家。而進口國的居民要在更長的時期內才能慢慢獲得收益。在許多國家(如印度),這些收益可能要比人們預期得要少,因為汽油價格等一直得到政府大量補貼。另外,對於任何收益,都必須考慮另一面:應對新安全問題的成本,這些問題是由本已不穩定地區國家的貧困帶來的。論文的基本假設是市場將更加穩定,但這種假設忽略了潛在破壞性回應的風險,例如新一波的大規模移民——這次來自產油國。

從眺望日內瓦湖的世界經濟論壇優美總部看,這種轉型也許像是一個有益的過程。但如果你生活在尼日爾三角洲或是的黎波里,前景看上去不會那麼光明。

我們現在看到的是轉型到來時將發生什麼的先兆。就目前而言,石油需求繼續增長——盡管增速危險地系於中國一國的需求變化。但能源供應的增速超過了需求的增速,尤其是天然氣供應。結果是價格疲軟、財政收入下降以及普遍的政治不穩定。等到需求開始逐年下降時,局面將糟糕得多。

全球能源結構轉型勢不可擋,而且可能非常迅速。我們應該意識到,這一進程有可能成為未來半個世紀一些最嚴重政治不穩定的來源。肯定會有贏家,但輸家將更顯而易見、更危險。所謂平穩轉型的概念只是一廂情願的荒唐想法。別忘了開羅解放廣場上發生的一切。

大家好,我是金融分析師高盛,13年中見證了各類熱門投資品種的興起與衰弱。若你久在投資市場苦戰不勝,或可促膝一談,夜話交易心法,以求灌頂一悟,沙里淘金。機會往往是留給有準備的人,一個明智的人總是抓住機遇,把它變成美好的未來。

聚焦時事,把握更多經濟動脈。我是高盛老師,整理好心境,與君同行!

文/高盛財經(原油瀝青貴金屬大宗商品指導老師)gscj0110

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所謂成功的交易=嚴格的心態控制+正確的資金管理+過硬的技術功力。
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