【导读】
易利金辉：自周四周五的大跌之后，油价便开始有种一蹶不振的既视感，昨天早间开盘低开低走，虽然有过几波反弹，但反弹的力度明显不足，多头渐显疲惫。在这种情况下，页岩油的增产可能会成为压死骆驼的最后一根稻草，在这跟稻草落下的时候，油价是否也会想骆驼一样的垮下去呢？
自从油价突破50美元之后，页岩油复苏的消息便开始源源不断，可能大家最直观的看法就是钻机数的变化，其实不然，钻机数固然重要，但是会对产量产生最直观影响的，还是钻井之后的水力压裂并投产环节。
相对于美国成本最低的二叠纪盆地，美国巴肯核心地区的页岩油成本还是处于劣势的，特别是，巴肯地区的页岩油井口价格，和纽交所原油价格存在较大的价差，目前是在3-6美元/桶左右。也就是说，国原油的价格如果是50美元，那么巴肯地区的价格在43- 47美元/桶左右。
据彭博社报道，美国页岩巨头大陆资源公司（Continental Resources）的老板哈姆（Harold Hamm）正在向巴肯地区增派水力压裂作业队伍，对还没有进行水力压裂作业的库存井进行作业。既然以巴肯地区都增加了水力压裂作业，那么相对于巴肯来说，成本更低，库存更多的二叠纪盆地将更有优势，可能对数量更多的核心区库存井优先进行水力压裂作业并投产。
上图可以看出，从库存数量来看，巴肯仅在美国主要页岩油产区排名第三，成本角度来看，排名第一的二叠纪盆地开采成本以及区域价差加权都要低于巴肯核心区。换言之，如果连巴肯的石油企业都愿意开始针对部分核心区进行复产，那二叠纪盆地的动作只会更大。
美国主要页岩巨头很可能在50美元区间针对升水曲线进行了大量的套期保值交易：
从目前哈姆的表态看，包括大陆资源公司在内的许多页岩油巨头应该都对产量进行了比较充分的套期保值操作。相比一年前油价在50美元/桶时期全行业错失的套期保值机会，这次油价再次回到50美元/桶时大家所看到的几乎趋平的升水曲线就充分说明了各油气公司当下多么热衷于对中长期价格进行保护。也只有对未来产量进行充分套期保值的公司，才能在运营端进行复产。
说到套期保值的重要性，哈姆还有一个小故事可以说一说，他特朗普最仰仗的能源政策顾问，也是一名纯原油多头，同时他的大陆资源公司也是一家非常喜欢进行套期保值的页岩油公司。不过在2014年哈姆的多头情操彻底战胜了他对套期保值的热爱。他在两年前油价刚开始下跌，跌幅还不怎么大的时候，认为油价不日就将涨回100美元，于是将大陆资源公司2463.7万桶锁定在100.85美元/桶的布伦特原油的套期保值合同给卖了，这直接造成大陆资源公司在2015年的收入遭受惨重打击（平均每桶油少赚36美金）。
油价从100美元连续下跌的过程中，场内各种提早卖套期保值，各种错失套期保值机会的例子层出不穷。如今在鬼门关走了一圈之后，大家对于套期保值的态度已经变成了：不管三七二十一，先保命要紧。专业人士分析：套期保值交易算是一个兴奋剂，对市场注射之后，不排除包括二叠纪，鹰滩和巴肯的核心区直接通过增加库存井的水力压力作业，逐渐开始释放超预期的复产产量可能性。如果市场有更多类似的兴奋剂出现，很容易对场内的主流资金情绪造成一定的影响。
这种影响对于油价来说，又会带来怎样的动荡呢？易利认为，按照目前行情走势来看，空头的趋势相对来说还是比较强势的。周四的反转十字星空头信号出现之后，行情就开始出现一种单边下跌的趋势，在这种情况下，多头想要东山再起，没有一波大的消息面的刺激，易利认为可能性很小。做现货投资的朋友如果对于目前的行情比较迷茫，不妨和我交流交流[交流V新/Q:814638805]。套了多单的朋友也可以联系我，只要你足够的诚心，我也会足够诚信的想办法帮你解决。
