余平：黄金T+D基本面悄然之变 澳元降息
20世纪80年代起国际黄金市场单边下跌，从1980年850美元∕盎司跌到1999年250美元∕盎司，这里面有很大炒作的成分。各国央行把黄金借给商业银行，商业银行又把黄金借给产金商和投机商拿到黄金后就到市场上卖掉，所得现金存到银行获利。黄金远期出借利率很低，一年期的只有1%左右，而美国的银行利率长期保持5%以上，加上黄金价格持续下跌，这样产金商和投机商获取了双重的巨额利润。在1999年有的产金商已经把5年甚至10年以后的黄金产量都拿出来做空。1999年黄金价格逼近黄金生产成本，南非黄金生产商到国际上举行抗议，要求控制金价。但是金价在1999年出现猛烈上涨之后，并没有保持住，反而在2001年再次跌倒了250美元附近这一次金价真正站稳了脚跟，出现触底上涨，从此走出10年上涨行情。这里面根本的原因就在于美国的银行低利率。因为美国在一年多的时间里13次下调利率，一直跌到银行间拆借利率1%，为45年来最低。在这样的价位上，产金商和投机商已经无法做空，因为银行利率和贷金利率之间的差价很小，他们做空几乎没有利润可赚，甚至还要赔钱，于是就反过来了。投机商开始买入黄金做多，而生产商则把以前做空的部位冲销掉，称做对冲减持。
每年12月至次年2月的美元指数通常是震荡偏涨，作为10年长期下跌的修复。澳元降息0.25%，余平说明，货币利率的涨跌，是由央行根据本国经济环境来决定的。经济环境活跃，流动性大，央行就加息以求收紧银根；经济环境低迷，流动性弱，央行就降息以求刺激经济。就像2007年中国人民银行加息8次以上，俗称的加息通道。在2007年初央行做出加息举动时，敏感的投资者就应该明白央行已经发现市场流动性过于宽松所以加息收紧，但这需要一个过程，庞然大物，尾大不掉，要转个身颇费周折。常识是：现实经济越宽松，央行越加息，股市越涨，反之亦然。我们再看澳元的基本面因素，它是资源型货币，准确的说是金属型货币，澳大利亚主要靠出口金属矿创汇，而金属和黄金并不是完全没有联系，我们知道2008年铜和黄金一直保持正相关上涨。明确的说澳元降息对黄金是利空作用，如果从4.5%到0.25%的降息通道打开，这对黄金是转折性拐点。
20世纪80年代起国际黄金市场单边下跌，从1980年850美元∕盎司跌到1999年250美元∕盎司，这里面有很大炒作的成分。各国央行把黄金借给商业银行，商业银行又把黄金借给产金商和投机商拿到黄金后就到市场上卖掉，所得现金存到银行获利。黄金远期出借利率很低，一年期的只有1%左右，而美国的银行利率长期保持5%以上，加上黄金价格持续下跌，这样产金商和投机商获取了双重的巨额利润。在1999年有的产金商已经把5年甚至10年以后的黄金产量都拿出来做空。1999年黄金价格逼近黄金生产成本，南非黄金生产商到国际上举行抗议，要求控制金价。但是金价在1999年出现猛烈上涨之后，并没有保持住，反而在2001年再次跌倒了250美元附近这一次金价真正站稳了脚跟，出现触底上涨，从此走出10年上涨行情。这里面根本的原因就在于美国的银行低利率。因为美国在一年多的时间里13次下调利率，一直跌到银行间拆借利率1%，为45年来最低。在这样的价位上，产金商和投机商已经无法做空，因为银行利率和贷金利率之间的差价很小，他们做空几乎没有利润可赚，甚至还要赔钱，于是就反过来了。投机商开始买入黄金做多，而生产商则把以前做空的部位冲销掉，称做对冲减持。
每年12月至次年2月的美元指数通常是震荡偏涨，作为10年长期下跌的修复。澳元降息0.25%，余平说明，货币利率的涨跌，是由央行根据本国经济环境来决定的。经济环境活跃，流动性大，央行就加息以求收紧银根；经济环境低迷，流动性弱，央行就降息以求刺激经济。就像2007年中国人民银行加息8次以上，俗称的加息通道。在2007年初央行做出加息举动时，敏感的投资者就应该明白央行已经发现市场流动性过于宽松所以加息收紧，但这需要一个过程，庞然大物，尾大不掉，要转个身颇费周折。常识是：现实经济越宽松，央行越加息，股市越涨，反之亦然。我们再看澳元的基本面因素，它是资源型货币，准确的说是金属型货币，澳大利亚主要靠出口金属矿创汇，而金属和黄金并不是完全没有联系，我们知道2008年铜和黄金一直保持正相关上涨。明确的说澳元降息对黄金是利空作用，如果从4.5%到0.25%的降息通道打开，这对黄金是转折性拐点。
