导读：任何人都能看出的中国经济减速，对于美国来说，正在逐步成为头疼的因素。人民币汇率下跌，成为美国过分袒护美元导致美元升值的因素。已经开始出现如果中国加入货币量化宽松的队伍，将出现何种局面的讨论。
抛售美国国债挤压经济泡沫
达格认为届时"没有谁会责备中国的货币贬值实际是在进行汇率操作"。因为"作为货币放宽的结果，容忍本国货币贬值"这一做法，与雷曼危机后美国、日本和欧元圈采取的做法一模一样。还有一点不能忘。即在中国持有外汇储备的是央行的人民银行。作为人民银行购买地方证府不良资产的资金，主要通过出售所持有的美国债券来提供。中国版QE被预测将如此实施。泡沫破灭后的日本在被迫处理不良资产时，没有这样做。不过，中国不是美国的同盟国，如果被逼无奈的话，估计将不惜粗暴的方式。随着中国出售美国债券、诱导人民币贬值，QE对于美国而言就是一场噩梦。
为什么中国把这么多钱——超过2万亿美元——用来购买美国国债?是因为缺少其它选择。重要的问题是，中国什么时候想要爬出这个它在手中美国国债开始增长的时候挖下的坑。而更为关键的问题是，中国打算如何解套?每个都不轻松。
四个方法来减少对美国国债的依赖
一、卖掉美国国债。每年都会有中国证府顾问提出卖掉美国国债，购入替代投资，比如以其它货币或黄金标价的资产。这个计划有至少两个大问题。哪个国家愿意花大把美元买下中国手中的债券，从而把自己的货币推高呢?然而在外汇局进行这笔投资之前，它还需要为已有的美国债券寻找买家。这将会很困难，因为美国每年也要向中国能寻找的买家兜售大量的美国国债。要做成交易，外汇局必须提供更多的折扣。而且它收到的大部分也都会是美元——因为这些买家买入更多美国债券的目的就是想甩掉美元。
二、开放资本账户。有关中国储备的一个常见误解是，北惊能够也应该把钱花在国内。是应该，但它不能。中国对资本进出的管控将所有的财务账面都分成了国内和国外账户。这就限制了中国国内实体使用美元的能力，既不能用于付账，也不能发工资或者自由汇出国外。因为用途很少，中国国内的绝大部分美元都会被兑换成人民币。而且是在官方授权唯一能兑换外汇的地方——国家银行体系但是中国不愿意允许国内资本自由流出国外。它担心一种噩梦式的场景：原本被控制的储蓄大量外流，迫使央行疯狂重新调配储备来贴补国家财政。
三、在人民币上反向而行。中国外汇储备季度性地巨额增长在一定程度上是由于中国在公开市场上购入外汇尤其是美元以控制人民币的价值。假如中央能完全放开人民币的汇率，中国储备的积累就会放慢，而且可能会大幅放慢。虽然这能更容易地避免购买更多美国国债，但对已有的国债却不会有影响。从原则上说，这是完全合理的。但从实际上看，这种情况不太可能发生。
四、在国内也反向而行。除了加强人民币这个令人不快的任务，中国还有很多其它内部调整的工具。比如，减少对国内生产的补贴，以及旨在再平衡消费和投资的改革都会起到作用。期待关系紧张关系消散不现实。在一个时刻变化着的全球市场上，相互确保摧毁的局面是无法永远持续下去的。中国很快就需要选择这些策略中的一个。当然，任何一个选择都足以让美国经济完全崩溃，这是奥巴马最不愿意也最不敢想的。美元的死期就要来了，到时候按下扳机的或许会是中国。你即将要读到的，在全体美国人中也只有一小部分人能明白。目前美元实际上还是这个星球上的储备货币。全球大部分交易都用美元结算，几乎所有的石油都被兑换成美元。
最新消息，周三(5月4日)虽然本周以来新兴经济体放缓的忧虑重燃，但美元指数仍录得升幅。一方面原因是美联储官员偏鹰派的言论，另一方面是表现尚可的经济数据。在周五非农就业数据公布前，投资者普遍对此前美元的跌势进行空头回补。
原油方面，美国EIA原油库存数据大幅增加，但加拿大供应中断、美国和中国供应减少的忧虑却支撑油价回升，油价在震荡中微幅收高。油价震荡交投，先扬后抑，上周美国原油库存增幅超过预期。本周油价走软，尽管4月OPEC总产量增长短期打压油价，但全球供应受扰的情况一直在支撑油价。一些投资人相信油价今年还会进一步上涨，因供应过剩的情况缓解。
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