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虽然美联储本月发布的季度报告中并未专门列出对冲基金的美国国债持有量细分数据，但是一批被视为其代表的投资者过去一年的国债持有量达到了创纪录的1.27万亿美元。伴随这种状况而来的，是作为近年来最大美国国债持有人的外国央行和财政部自2000年来首次成为了美国国债的净卖家。
投机资金蜂拥进入美国市场？
在法兴银行和德国商业银行看来，对冲基金蜂拥进入美国国债是一个令人担忧的信号。
两家银行表示，这些公司通常使用借来的钱随时在各类资产中进进出出，他们的参与会加大美国国债这个无名有实的避险市场出现突发性剧烈震荡的风险。按某些指标衡量，伴随中国及世界经济前景引发的忧虑以及全球央行政策的背离，美国国债市场的波动率已经创下了纪录水平，这种波动率以及对冲基金入侵带来的潜在风险将使国债交易员置身双重险境。
外国央行的“市场份额正在日益被活跃得多的私人投资者所替代，”旗下管理着850亿美元资产的PineBridge Investments发达市场投资级固定收益产品业务主管Rob VandenAssem在电子邮件中说。“对冲基金尤其会给市场带来波动率风险。”
对冲基金可能使国债市场波动率进一步放大的潜在风险加剧了人们对这个总规模13.3万亿美元市场的抗跌性的担忧，尤其是在美联储正在考虑今年是否再度加息的情况下就更是如此。由于收益率已经很低，因此走势的突然变化会给投资者，尤其是稍稍欠缺敏锐度的投资者带来巨大的损失。十年期美国国债收益率上周四收报1.9[%]，相比去年6月创下的2.5[%]的高点已经跌去多半个百分点。
在美联储的季度报告中，国内对冲基金被归入“家庭及非营利组织”一类。大多数分析师认为，这一类投资者中主要都是具有雄厚资金实力的公司，真正的家庭和诸如小型私人股权和个人信托等投资者相对要少得多。3月10日发布的最新数据显示，此类投资者去年的美国国债持有量增加了3,980亿美元，创下了2009年以来的最大年度增幅。
投资者对美国国债兴趣减弱
对冲基金还以其他形式表现出了其在美国国债市场的高度参与度。美国财政部数据显示，自2013年以来，以加勒比地区为永久居住地的投资者的美国国债持有量已经增加43[%]至3,520亿美元，而加勒比地区正是成百上千家对冲基金为求避税而选中的法定注册地。这些投资者合在一起目前已经成为紧随中国和日本之后的第三大美国国债海外投资集团。
与此同时，随着中国和其他新兴市场国家央行不断筹集资金支撑本币汇率，依然持有40[%]美国国债的海外投资者也是2015年的美国国债净卖家。美国财政部数据显示，今年伊始，他们仍然在卖出美国国债。
