[金欲良言]市场变数加大 黄金价格未来涨幅恐有限
黄金矿业服务公司（GFMS）机构依然坚定看多黄金，认为今年年底前黄金料升至1，800美元/盎司大关。不过不太可能逾越1，900美元/盎司上方这一2011年录得的历史最高水平。
分析师表示，在今年黄金已经录得低点，且现在黄金价格坚挺的情况下这么说，是颇为保险的。特别是在年底前，不过预计同样预期前路坎坷，欧债危机出现任何加剧的情况，或者市场对美联储实施进一步宽松预期的打消都可能轻易使黄金价格涨势停止。
金价将受政府货币和财政政策的强烈影响，特别是美国方面。分析师表示，近期看到黄金对美联储实施更多量化宽松（QE）的前景所做出的巨大反应，颇为自信的说，任何形势的宽松都不太可能结束；可能看到美国经济出现阶段性的好消息，但伴随而至的是不可避免的坏消息，这都在欧洲和中国经济增速放缓前。不能忽略财政悬崖等美国本土问题，所有的不确定性和潜在性的衰退都将浮出水面。
该机构表示，发达国家和新兴市场料均将实施更为宽松的货币政策，比如中国。最终料将破坏市场对货币的信心，触发对通胀的恐惧并导致极低利率时期的延长。报告中的数据显示今年下半年全球投资，无论从数量（超过970公吨）还是价值（约530亿美元）而言都将达到历史峰值。
一个提振投资者信心的原因在于官方买盘数量已经进一步上升，今年上半年料超过270公吨，主要因这些国家对多元化外汇储备增长的需求。GFMS同时指出，这主要聚焦于逢低买盘，为春季和夏季初这段艰难时光的金价提供支撑。即便如此，这类投机性的买盘可能在某种程度上，在下半年减弱金价强劲上行的可能，不过该机构依然预期净买盘数量将达到历史高点的220公吨，而这一数字还仅是保守估计。
需求方面，今年上半年珠宝铸造下降近13％，主要因印度疲软的需求，后者面临本土金价飙升至历史最高水平，且未来价格趋势具有不确定性，而经济增速放缓。下半年而言，全球珠宝需求料温和增长，即使在金价上涨的背景下，部分原因在于与投资相关的买盘起死回生。不过，GFMS同样对目前疲软的印度买盘以及中国经济并不如以往那么强劲表达了担忧。
铸造需求不佳，另一方面来看，废料黄金供应也不太可能排除任何金价的上涨，预计下半年成交量较去年不变。主要原因在于其价格的柔韧性，部分废料黄金持有者认为金价走高迫在眉睫，也许最为重要的是，与金市密切相关的股市走低。供应端其他方面同样不成问题。比如矿业产出料在下半年增长24公吨，而GFMS预计全年产出将低于此前预估水平，这主要因大量被降价。同样值得一提的是生产商对冲的持续缺乏。今年下半年需求端料持稳，净对冲料为温和的12公吨水平，这说明了股市投资者继续抗争的程度。
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