西安一得 莊亞煒

上周現貨金開盤在929.55美元/盎司，最高至960.90美元/盎司，最低至915.05美元/盎司，報收於956.75美元/盎司。上漲25.65美元或2.75%。

上海黃金延期開盤在203.51元/克，最高至209.20元/克，最低至202.00元/克，報收於208.84元/克。上漲5.72元或2.82%。

白銀延期開盤在3036元/千克，最高至3115元/千克，最低至2990元/千克，報收於3113元/千克。上漲68元或2.23%。

（上海金銀延期視當日09：00開盤至次日淩晨02：30結束為一個交易日）

基本面分析：

很難預知本輪經濟衰退結束的具體時間。每天都會有一系列的經濟數據對外發布。但在衰退末期，消息通常是喜憂參半，就像近期一樣。好消息帶來的樂觀情緒可能因為顯示經濟依然痼疾難消的壞消息而轉瞬即逝。

在衡量金融危機的指標中，很難找出比倫敦銀行同業拆借利率(Libor)更重要的了。

上周四，基準的3個月期美元Libor定盤報0.71625%，連續36個交易日下跌。從Libor與美國聯邦基金利率(FFR)的比較來看，二者的息差處於2008年2月以來的最低水平。目前的人氣情況表明，市場已脫離了去年3月貝爾斯登(Bear Stearns)紓困和去年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產所導致的極度緊張狀態——當時，Libor曾一飛衝天。

金融商業票據市場的活躍進一步證明，銀行業體系正在企穩。定量寬松的貨幣政策和銀行壓力測試的順利完成，緩解了市場的緊張情緒。這為高風險資產的複蘇創造了條件。但對於銀行業體系來說，仍然存在混亂的跡象。互換息差（即國債收益率與貨幣市場利率之差，是一個衡量銀行信貸質量的指標）仍未恢複到正常水平。隨着銀行試圖改善資產負債狀況，並籌資償還政府的紓困資金，流動性可能也仍存在問題。

美國經濟可能顯現了複蘇跡象，但對美國聯邦儲備委員會(Fed)的很多官員來說，複蘇的跡象似乎還不夠多。最近幾個月，央行官員們對經濟前景的預期日益悲觀，他們對今明兩年經濟形勢的判斷已不如1月份時樂觀。

官員們認為失業率在年底可能接近兩位數。不過，更應該清楚的是，通常在經濟複蘇初期或者經濟見底之時，企業還未能擴大產能，對於招聘更多的雇員異常謹慎。而且根據大蕭條時的情況來看，兩位數的失業率和通脹率即是不可避免，也是對於本次金融海嘯所付出的最低代價。

美元上周內的加速跌勢，在全球金融市場企穩和經濟複蘇過程中或成為一個關鍵轉折點，預示着無壓投資模式的卷土重來，而這樣的投資模式可能生生不息。 事實上，自從通脹預期來臨（雖然還未完全取代避險需求），就已經可以斷定，美元的跌勢真正開始了。因為這表明大型機構去杠杆化操作的結束，對美元的需求已不能支持美元的反彈。

投資者或許對於目前對於美股、美元和黃金三者的關系感到迷惑。如同錯綜複雜的金融衍生品和令人難以捉摸的次級債鏈條一樣，市場對於經濟見底的預期也同樣淩亂不堪，那麼對於應該選擇避險，疑惑對抗通脹的需求也讓市場頭疼不已。那麼，以上三者關系紊亂也就不值得驚訝了。

“避險需求”和”通脹預期”爭奪市場主導權的角逐已經開始，我們不能準確的預測合適結束。但是結果顯而易見，通脹預期必將最終主導市場走勢。那時才是黃金牛市的真正開始，黃金和股市一起上漲，美元則跌進無底深淵。

世界黃金協會周三公布的"09年第一季度黃金需求趨勢報告"顯示，09年第一季度黃金總需求比上年同期增長38%，至1016噸(總額達297億美元，增幅為36%)。

周三公布的一份行業報告顯示，一季度全球黃金需求同比增長38%，原因是黃金投資產品購買量大幅增加，抵消了珠寶消費以及工業用黃金需求不旺對金價造成的負面影響。

根據黃金信息網站www.24K99.com對全球7大主要黃金ETF的監控數據顯示，截至2009年5月21日，全球7大黃金ETFs持倉總量為1,357.6噸，繼續較前周出現增長。

以上三則消息支撐了上周金價的大幅走高，但難以推動本周金價再攀高峰。因為本周，歐美各國有諸多重量級經濟數據公布，其中包括德國第一季股GDP終值、美國第一季度實際GDP修正值、以及美國耐用品訂單等等，這些數據必將讓投資者對這兩個全球主要經濟體當前經濟形勢有更加清晰的認識，也必將會對匯市以及金市產生重要影響！

技術面分析:

周線圖中，5周均線已經上穿10周均線和布林通道中軌，30周均線金叉60周均線。顯示金價短期多頭格局開始逐步呈現。但金價距離均線較遠，短期需要回測5周和10周均線。

從時間周期來分析，以2008年10月19日當周（最低點681）為中軸，向前32周為2008年3月16日當周（最高點1032），向後32周為2009年5月24日當周。即本周將形成拐點。

日線圖中，金價連續三個交易日沿着布林通道中軌運行，距離下方均線已遠（5日均線在938附近），且30日均線金叉中期均線。均線也未完全多頭排列不支持金價單邊上揚之走勢。另3月20日之高點967.1之壓力不容小覷。金價亟需成功回測均線調整之後方有望再次上行。

預計周一（美國休市）震蕩，周二大幅下行，周三周四有所反複，周五（5月1日以來的第21個交易日）衝高回落。

本周支撐930—935，下破則見913—917。上方阻力967—970，上破可看990。

操作上，國際金今日可在960附近做空，止損965，目標950。下破持有。關注950一線支撐。

上海黃金延期：上周五建議在209附近所建之空單繼續持有。今日空倉者仍然可在209.5附近建空，止損210.5，目標205。關注208一線支撐。

白銀延期：以前所建之多單應在3140附近平倉。今日可在3140附近小空。止損3160，目標3060。關注3060一線支撐。下破持有。

（以上建議僅供參考，據此操作責任自負）

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