分析师: Jon Nadler
2008年7月9日
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在广泛的商品清盘的波涛中，黄金价格也被席卷，再次破位，跌到我们在昨天的文章提到的接近910美元的水平。急剧下降的石油价格（原油损失超过5美元，达到136美元）不断刺激卖盘，最终将现货黄金的价格拉到911.90美元，之后在当天的较晚些时候，又出现了与周一的性质相同的反弹。然而美元，当天却表现出了相当好的收益，指数上涨了0.31，达到73.02，相对于欧元的汇率达到1.566。由于为对冲通货膨胀而使得需求减少，同时对波及全球的经济放缓的看法，使得整个商品，在周二大幅走软（以石油和玉米为首）。帮助原油向相对健康的水平发展的，是伊朗的艾哈迈迪纳贾德（看似与革命卫队的Ali Shirazi相矛盾）所说的认为 [伊朗与以色列和/或美国之间] “将来不会发生任何战争”的话。
八国领导人已经表示“强烈关注”商品的价格上涨，尤其是石油和食品的上涨。在今天发表的一份声明中他们说，商品价格“对世界经济构成了严重的挑战。”他们还指出，他们决心不断采取行动，确保世界经济的稳定和增长。让我们看看这句话应如何解读，实际会发生什么。他们给我们带来的消息是，八国集团领导人都在同步将通货膨胀作为头号公敌进行谴责。在这一点上，正如伯南克博士为定期拍卖工具提供了延期，将借款人紧紧捆住，一直到2009年-如果有必要的话。
因此，期望中央银行可能会开始采取相应行动，就会使利率观察家们延长轮班工作时间。这个和监管机构现在希望人们从商品市场中出来，Leonard Kaplan说，他是在伊利诺伊州Evanston 的探矿资产管理总裁。“人们不加选择地买入，同时又不加选择地卖出。当你刺一个气球时，它就会爆炸。“而我们尚未肯定的是，情况已达到第一项声明中所描述的水平，我们同意第二项，有记录证明，我们一直在说，不能拿大头针去扎泡沫，只能希望它自己慢慢地缩小，才会使每一个人都比较愉快。虽然伯南克先生所说的话，给了那些认为利率不会很快上涨的人们以希望，当里士满联邦储备银行行长今天警告，面临后退的经济增长风险，对提高利率的等候已经太久了，而非常强硬的Lacker所说的话，却给这一问题浇了一盆冷水。
周二纽约的交易（在最终收盘时）正好回到了开始的位置，现货黄金仍然损失了5美元，达到921美元。白银收回了3美分，报收于17.82美元，而白金继续昨天的损失，下跌了25美元，收于1931美元，钯金损失了6美元，收于438美元每盎司。当天股票上涨了大约120点，Fannie和Freddie已经回到了原先黑色的位置（而IndyMac跌得如此之低，已经接近退市的水平）。美联储在下个星期，会尽快在按揭业采取行动。不久将会发布的新的贷款规则，将会对许多外来的按揭产品和向信用较低的人们提供的超贵的贷款进行限制。
对于美元，MarketWatch的Irwin Kellner认为，美元的外汇价值，是油价飙升的重要组成部分，能够对目前的状况有所帮助的两个最有效的方式，就是干预（在货币市场）和/或美元加息（也许是系列的）。哪一个都不会使世界上的或者投机人群中的某些人感动愉快。当然，除非他是一个黄金投机者。在这个时候，他们有些人除了在预言墙壁上的乐观的涂鸦和担心，什么也看不到。这些，才是（其自身）需要担心的东西。
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今天的重点故事是，MarketWatch的Mark Hulbert担心，当本周末在西班牙Pamplona，明智的家伙已经跑在牛市的前面时，缺少黄金定时通讯，可能会导致他们中的一些人遭受同样的命运。从他的文字上来看，他现在是一个没有胆量的赛跑者。以下是Mark的报告：
“周一几乎所有的商品明显下跌，黄金也不例外。不幸的黄金市场的逆向运行可能还会继续，对此我们也不会感到惊讶。这是因为黄金定时器的情绪，对于支持一个显著的反弹，仍然存在过多泡沫。
考虑从Hubert黄金时事通讯情绪指数（HGNSI）中获得的最新数据，它反映了由Hubert财经摘要跟踪的短期黄金定时的子集中，平均建议的黄金市场风险。截至星期一晚上，HGNSI为64.3％。
这是自3月份以来，当黄金价格在1000美元的水平以上时，这个情绪指标的最高水平。在那个时间，HGNSI上升至略微更高的水平65.4％。当然，3月份数据之后，经过了大约6周的时间，黄金每盎司就下跌了100美元以上。以另一种方式进行对比：无论是何意图和目的，当
另一迹象表明，黄金定时器是坚决看涨的：周一，尽管在黄金市场的动荡，HGNSI仍保持稳定。如果有大量的担心，行情看涨的市场就会攀升时，我们将要看到的情绪反应并不是这样。周一早盘的交易时段，商品价格不再上涨的范围扩大，相比正常的日常波动，更让人想起一个泡沫即将破灭。是否情绪图支持这项怀疑？
我希望HGNSI能够给出一个更清晰的答案。事实上，它无法告诉我们，我们是否正处在商品价格的泡沫中，如果这样的话，它能告诉我们，这个泡沫是否刚刚破灭。但是HGNSI可以告诉我们的是，如果确实要开始一轮更大的下降的话，情绪不会提供给黄金市场一个安全网。根据Hulbert财经摘要的数据，这个HGNSI指数的最高纪录是90％，或者说，只是比它现在所在的位置高了25个百分点。这意味着，大部分影响短期趋势的买进卖出的交易商，已经投资于黄金市场；他们中相对较少的人继续留在场外，在未来市场转牛时，将市场推向更高。
换一个说法就是：现在在黄金市场上的风险在平均水平以上。
从反向的角度来看，理想的情况是，黄金定时器完全被抛开，对黄金市场近期的波动和弱势毫无察觉，拒绝将赌注押在未来短期的反弹上。具有讽刺意义的是，根据反向理论，这时却是最值得将赌注押在反弹上的时候。
现在却根本不存在这种情绪环境。
（Mark Hulbert是在维吉尼亚州Annandale的Hulbert财经摘要的创始人，自1980年以来，他一直跟踪160多个财经通讯的意见）。
星期一和今天，黄金都以一种合理的方式，承受着卖出的压力。不过，净多头建议，大多数买家已经入场，追逐潮流会给那些晚些进入的人带来一些风险。在这场石油闹剧中只做一个旁观者，可能是一个更安全的选择，除非有更多的经济数据产生，以对此进行平衡。在此期间，让那些施加限制的呼吁继续下去。它似乎仍然可以改变市场（至少当天）。
祝交易愉快！
(文中时间为美国东部时间)
