分析师: Jon Nadler 2008年3月18日 www.kitco.cn www.kitco.com 由于大多数市场一开盘即出现不同走势，反映出目前整个交易环境充斥着困惑、恐惧、贪婪和缺乏导向的不良气氛，新一周的市场走势特征表现多样化（和预期相比）。黄金在昨晚亚洲市场一开盘时就出现交替上扬的走势。 在远离华尔街的地方，有越来越多声音开始鼓吹熊市即将到来。美元再度贬值，几乎对任何一种货币的价格都有所下降，而美联储会议也只是停留在空谈阶段。黄金现货市场前一晚再创新高，收于1028.5美元。同时，美元指数在ICU市场收于71.25点，原油价格保持在110美元每桶位置，受今日商品市场影响，交易后期下跌8美元。美联储综合医院变成了一个住满各式各样重症病人的地方。另一方面，华尔街市场却像保龄球馆一样嘈杂。 我们一早就有写到“就目前GDP出现负值，整个经济环境导致对商品的根本需求减少来看，个别商品的持有人应该要重新审视这些作为储蓄持有的商品出现的哄抢现象，以及此类商品的长期头寸收益率。”显然，一些投机者认为今日市场后期行情将冲击这些他们持有很久的商品，而不是那些近期不断疯抢的商品。从中期表现来看，我们论坛上的一些机构仍然坚持，即使其它商品都开始下滑，黄金市场的走势还是乐观的。 纽约市场的开盘行情和预期一样，步入混乱不堪的一周，黄金现货市场延续上周五的上涨动力，收于1015.3美元，涨幅为12.8美元。我们也发现一些上周五一路飙升的商品，今早一开盘就出现暴跌现象。参与者目前都在等待美联储会议的最终结果以及对于降息问题的决定。但是在街头巷尾，人们仍在担心谁会成为次优级抵押贷款的下一个牺牲品。看来在接下来的日子里，不会出现真正意义上的好消息了。黄金末笔交易收于1003美元，上涨50美分。白银快速下滑，收于19.91美元，跌幅为76美分，这说明针对作为储蓄持有的硬货币的争论还在继续，贵金属市场提早出现下滑，加重了市场对经济衰退的恐慌，也导致了基金出现清盘现象。白金下跌117美元收于1956美元每盎司，钯金下跌43美元，收于466美元每盎司。 为了找到有利可图的投资，避险基金开始大量涌入原油，白银，白金，钯金，基础金属，以及农作物等等市场。由于参与者无法确定美联储的最终决议，也不知道当华尔街的多米诺骨牌被推倒时，其它公司可能会倒向哪一边，黄金市场一度下跌至993美元附近位置，但后期表现良好。今天也有舆论表示，莱曼公司没有暴露任何问题。但是由于美联储上周，或者是（最好不是）去年8月的一些行动使得目前市场依然存在熊市复活的危机。 在过去的72小时里，我们可以认清一些事实。1.目前经济出现衰退已成事实，衰退的类型和程度都已明朗化。来自美国加州大学安德森学校的一份近期分析数据表示，第一季度的国内生产总值不容乐观。2.据估计本世纪有105%的房贷，政府收益性贷款，以及出售给个人的巨兽屋都已经超额了。3.美联储实施的降息政策不见成效。当借贷受利率水平影响出现停滞，以及催讨流动债成为人们最大忧虑时，我们还是先把这些政策工具收起来，试试其它方法吧。 那么，美联储在最近一轮的解冻行动中是否应该做时间限制呢？金融周刊的观点是： “支持继续给与援助的人认为，这是贷款人可以使用的最后一招。但是，也有一些人建议，如果央行能有效的将部分银行收归国有，那么美联储就可以像英国政府对待北岩银行那样，监督其一切业务进程。这么做，不但可以尽力将不良贷款抛售给投资者，还可以用公务员取代银行经理（除了接受一揽子空想计划）执行业务。 这是在实行社会主义吗？不完全是。银行收归国有是类似破产法第11章针对剔除股东所采取的行动。已经有许多先例正在执行中。可以考虑美国清债信托公司，这家公司依法成立于1980年后期，当时储蓄及贷款业正好经历了房产市场不良投资的毁灭性打击。为了保证银行不再对美联储继续施压，政府表彰了对公众利益有所贡献的银行经理和股东。” 有趣的是，挽救眼下糟糕局势的重担不仅落在了美联储的肩上。一些最被我们唾弃的对象也成了正义的骑士。金融周刊提醒我们： “大概还有60家避险基金也准备在借贷市场的颓势中捞点便宜（文章：抵押贷款的回归），并试图挑动金融机构抛售贷款。华尔街日报有报道称，一家来自伦敦的基金公司，托斯卡基金资产管理公司已经通过华盛顿互惠银行的董事局，取得了参于任何国际财团调整抵押借贷资本行动的资格。托斯卡基金公司是Old Oak Holdings旗下企业，在华盛顿互惠银行有大量投资。” 行业专家表示，避险基金的这类举动将对银行有所帮助，同时也可以为“中毒”的资产价值建立台阶。“这些来自避险基金和投资银行的人将成为纸币市场的买家” Mr. Snider说。“人们预期可能有近2000亿的抵押债将被抛售。” 幸亏具有创造力的思路还在发挥作用。真是哪里有危机，哪里就有机遇。 由于上周美联储发布的有关政策和声明的*****性新闻，使得道琼斯指数成了人们最关注的电视节目。他们的想法也很有创造性。就像他们说的，当这演变成外交政策，就会有‘各种各样的意见被摆上台面…’就目前来看，挽救美元已经不再是美联储的责任，而演变成了财政部的职责，我们拭目以待Mr. P将有什么行动扭转局势。明天将公布降息率，不论幅度多少都将造成一定影响，而美元市场也将遭受一定打击除非有其它央行（欧洲央行）表示愿意协调利率变动。 说到’协调变动’，不久前彭博咨询就有言论暗示抛售黄金（不论是美国还是其它人）都应该被视作是另一中干预手段。这些问题我们明天再谈。 祝交易愉快。希望您能保持谨慎交易。 (文中时间为美国东部时间)

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