近期，由于美国次级抵押贷款危机，国际股票市场出现了大幅度下跌。美国股市，欧洲股市，日本市场，香港股市，及澳大利亚股市都出现了大幅度下跌，已经破坏了长期的上涨趋势，令市场恐慌气氛逐级加剧。今天，中国的股票市场，这个相对封闭的2007年最繁荣的股票市场也难以躲过美国次级贷款危机的影响，出现是明显的下跌。

星期四晚，国际现货黄金，白银出现在2007年3月以来的最大单日跌幅。黄金最低下探640美元附近，白银创2006年10月以来新低，回到11美元附近。贵金属市场的恐慌情绪在一夜间表现在如将疯狂和不理性，让很多参与大杠杆投机的投资者损失惨重。

美国次级抵押贷款危机，为什么会有这么大的影响力，可以撼动全球主要金融市场？

由于次级抵押贷款的信用危机，引发了美国公司债券市场爆发恐慌性抛售。而一些国际大型投资基金，为了得到更多的投资回报，在投资比例中加入了大量次级债券，而且用了抵押贷款和杠杆工具。正是因为这么复杂的，且有着关联关系的方试。让投资的风险“株连性”的聚集在了一起。

由于杠杆的作用，基金在次级债券上的投资无法找到对手盘时，是要承担价格下跌的风险的，而且，每下跌一个美元，就会被放大许多倍。而由于次级债券的信用危机和违约的屡屡出现，市场上已经很难再找到愿意主动购买次级债券的对手。没办法，只有压低价格来寻找买方，而这又在增加了自己的亏损的同时，让次级债券的持有者加入的空头打压的阵营。于是，基金利用自己在多个市场上的获利来弥补次级债券市场上的损失，纷纷抛售在股票，商品期货，黄金，及外汇市场的盈利头寸。这样，一场连锁的下跌开始了。

最早有变化是的是股票市场。美国，欧洲，及日本股市早在6月末，7月初就开始见顶下跌。但这种最初的下跌表现并没引起大家的广泛关注，因为在上升通道中的回调整，在没得到明确的基本面变化时，是不会设想到下跌的主要原是整个金融体系的问题。

8月上旬，美国，欧洲及日本央行联合发表声明，向金融系统注入资金，以解决当前迫在眉睫的金融市场流动性问题。这才让我们知道，原来整个金融系统的“正常”调整已经让各国央行如坐针毡，纷纷积极应对。也就是在央行的这次连续的注资行动，让我们看到了美国次级抵押贷款危机有多么严重。到目前为止，已经有十几个经济体国家在这次危机中受到牵连，向金融系统注入资金总额度近万亿美元。正是这么大范围的集中救市，让市场感觉到了问题的严重性。股市在得知央行的救市信息后稍做修整，便开始了像“传染病” 一样的跳水下跌。商品期货除原油影响相对较小外，都有明显的价格回落。黄金，白银等贵金属在周四晚也受基金清盘影响出现在暂时的恐慌性下跌。外汇市场更是无续波动。

美国花旗集团日前发布报告称，美国次级抵押贷款危机造成的各类投资损失累计在５５０亿到１０００亿美元水平。

就连中国股票市场，也无法抗拒这次“小全球金融危机”给广大投资者代来的心理影响，而出现了恐慌性的调整。

中国的股票市场，是一个相对封闭的证券市场，由于没有完全开放，所以QFII（境外机构投资者）在中国股票市场中的参与数量有限。虽然他们在6，7月已经有明显的撤资行为，但这并没有影响到中国股票市场的正常动行。上证指数在经过短暂的调整后，国内基金将投资重点重新归结到那些有实际发展潜力的股票中来。所以出现了大家看到的“只涨指数不涨钱的”上涨行情。实际上国内的基金管理公司，在有用大量基民资金的情况下，已经开始了囤积大得有发展潜力的股票。过去我们认为的那些大盘蓝筹股票，已经大部分掌握在基金的手中。因为对这些股票未来的长期看好，让一些以前只有几元钱的大盘股，现在已经攀升到十几元，甚至几十元，而且大部分都集中在基金手中。正因如此中国股市才会这么坚挺，而不受外界影响。但基民（广大基金认购者）是基金能否长线持有，且保持正确投资策略的根本。从而间接的影响到股票市场的投资情绪及走势。

而这次美国次级抵押贷款危机，在重多媒体的宣传下，已经让中国的投资者认识到，金融市场的这种联贷关系，是非常危险的，有一个地方出现了错误，那么就会株连相关产业及金融投资商品。美国的次级抵押贷款危机，正是由于美国的房屋贷款问题引发的。而中国目前的高房价格及贷款比率如此之高，加上明显的通货膨胀不得不让人们担心。这是引起中国金融投资市场恐慌的主要原因。

当然，我们相信，中国的金融市场的相对高度集中控制和封闭，不会因为国际市场的变化而出现太大的影响，但我们不能忽视国际金融市场的变化。因为那有要能是未来中国将来面对的金融挑战。作为普通投资者，更是要从中总结经验，学会保护自有资产的安全。

对于中国的股票市场，我个人认为这次恐慌过可能会维持5—10天，然后维持短暂的休整后，还会回到稳健上涨的轨道上来。虽然目前国家在竭力抑制货币流通过盛，但广大居民的大量存款是无法控制的。2006年—2007年中国股票市场的空前繁荣，也让更多的投资者认识到投资理财的重要性，和将钱放在银行中是不明智的选择。所以，这种投资意识的加强和投资资本的强大；以及投资渠道闭塞和投资流通性的必然需求，一定会推动中国的股票市场稳健向前。直到资本货币投资放量由升转降。

黄金，这个近年来在中国大地上逐渐闪烁耀眼光芒的新的投资品种，已经在中国政府的大力支持下，逐渐向广大投资开放。由于黄金自身属性的特殊，和国际黄金投资买卖方试的独特性，目前中国的黄金市场主要还是以现货买卖为主。各种国际上常见的优秀的黄金投资买卖方式在中国已经逐渐显现。针对投资者对黄金投资的不同需求，及对投资技巧和风险承受能力的不同，可以选择适合自己的现货黄金投资买卖方试。

由于黄金是被公认的，抵御通货膨胀的资产保值的最佳投资商品。所以对于黄金在当前全球通货膨胀状态下的重要性，已经逐渐显现。

美国次级抵押贷款危机，实际上是一种信用危机。而货币正是在这场信用危机中的主角。原本全球市场的通货膨胀，已经让欧洲考虑再度加息，美国一直保持着相对较高的利率来抑制通货膨胀，和挽救美元的颓势。这些措施无非是要紧缩银根，回收部分过量发行在外的货币。因为美元的贬值，实际上是提高了美元标价商品的价格，从而加剧了通货膨胀程度。

而这场次级债券危机，各国央行一改控制通货膨胀的原则，反面向金融市场再度大量增发货币近万亿美元，来缓解短期内流动不足危机。这实际上是一次协助通货膨胀的行为。虽然由于股市，商品，外汇，贵金属等市场由于价格的回落而蒸发掉部分虚拟价值。但货币的直接投入，只是短期的弥补，当市场恢复平静，和亚洲经济发展中国家的逐渐强大而导致的贸易不平衡，必然会导致未来货币过量流通。那时再度繁荣背后隐藏的泡沫破裂危险，将是影响更大的，和持续时间更长的。

所以我们回想起中国的一句老话叫“乱世黄金”。黄金在当前的中国人的资产储备中，应该是重要的一个组成部分。由于货币兑商品的贬值，及货币信用体系的不稳定，最后一定会突显出黄金的实际价值。

2002年以后，国际黄金价格的大幅度上涨，正是货币贬值及人们对货币过量发行所造成的货币信用危机的一种主要反应。

对于些次美国次级抵押贷款危机引发的贵金属价格的短期回落，只是基金清盘套现的一种表现，随着危机的逐渐减缓，人们的视线回重新回到黄金，白银这些有着一定金融货币功能的商品中来。贵金属市场的繁荣将吸引更多的投资者参与其中，为保护自有资产不受损失的重新建立资产储备组合。黄金，白银，长期的上涨趋势不会改变。

小修

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