一、基本面格局：强支撑与短期扰动并存
当前黄金市场的强势表现根植于三大核心利多因素：
1. 结构性买盘坚实：全球央行购金潮持续成为金价最稳固的基石。中国央行已连续16个月增持，1月再度购入35吨；波兰、土耳其、印度等多国也同步大幅增加黄金储备。2026年开年，全球央行购金量同比激增80%，达到500吨，直接加剧了全球黄金供应的紧张局面。与此同时，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓亦增加2吨至1079.7吨，机构与官方的双重买盘为市场提供了强劲托底力量。
2. 避险需求持续：地缘政治不确定性为黄金提供持久支撑。美欧围绕格陵兰岛的争议悬而未决，美方的关税威胁言论持续扰动市场情绪，叠加中东、东欧等地缘冲突，驱使资金持续流入黄金寻求避险。即便局势偶有缓和，也并未动摇避险需求的根本逻辑。
3. 货币环境有利：市场对美联储在2026年开启降息周期抱有强烈预期，普遍预计年内将有2-3次降息。当前美联储进入会议前的静默期，1月会议大概率按兵不动，但降息预期使得持有黄金的机会成本降低。美元指数的震荡偏弱走势，也进一步减轻了以美元计价黄金的压力。
短期扰动主要来自两方面：一方面，金价创历史新高后，部分获利了结盘涌现，引发高位震荡；另一方面，国内交易所上调保证金等措施，旨在抑制过度投机，短期内平抑了涨速。此外，美国近期经济数据展现韧性，使得市场对美联储降息的具体节奏产生些许分歧，加之投资者在关键PCE通胀数据公布前保持观望，共同构成了高位的震荡因素。
二、技术面解析：趋势完好，关注关键位攻防
1. 日线趋势稳固：金价维持在标准的上升通道内运行，各期均线呈完美多头排列，价格始终运行于均线上方，动态支撑稳固。MACD指标金叉向上，红柱动能充沛，显示多头主导格局未变。虽然RSI已进入超买区域，提示短期回调风险，但在强势趋势中，指标超买状态可能持续。
2. 关键支撑与阻力：
· 支撑：短期核心支撑关注4930-4940美元区间（日内低点与回调位共振）；中期强支撑位于4900美元关口（心理位与前期平台重合）；更深层支撑在4850-4860美元（通道下轨与平台中枢）。
· 阻力：首要阻力为日内高点4967美元，突破后则上看4980-4990区域。5000美元整数关口是多空争夺的核心焦点与心理大关，有效突破后将打开新的上行空间。
3. 4小时级别高位整固：价格呈现4935-4965美元区间的箱体震荡，成交量放大显示多空博弈激烈。当前回调幅度有限且未破关键支撑，表明高位震荡更多是对前期急涨的消化，下方承接力强劲，并非趋势反转信号。
三、后市展望与操作策略
金价短期料将维持高位震荡偏强格局，5000美元关口的攻防结果将决定下一步方向。若能有效突破并站稳，上行空间将进一步打开，中期目标可看向5100-5200美元区域。
只要金价稳守于4900美元关键支撑之上，整体上升趋势就依然完整，基本面的三大支撑逻辑将继续发挥效力。操作上，建议以回调后逢低布局多单为主，避免追高。可关注金价回调至4930-4940支撑区域企稳后的介入机会，止损参考4900美元下方，目标依次看向4980及5000美元关口。投资者需注意控制仓位，以应对高位可能出现的波动。
陈启文 | 外汇分析师 金融专业背景，15年实战交易指导经验，擅长蜡烛图分析与市场心理解读。坚持理性盘面分析，注重交易节奏与系统化操作
