如果K线是这个市场上最烂的编剧，要学会争取，做自己交易中最好的演员。市场有时候低迷的像个死谷，行情有时候大的像台风，生活中总有不顺的偶尔，杂乱的声音让你无法修行。
　　
　　可是，这一切的外因都不能成为自我放弃的理由，危机之中固然有机会的存在，一个时代的倒塌必然是新方式的崛起，有人开始堕落，有人却依旧准备，这个世上没有一承不变的永远，只有不断自我革命的未来。
　　

　　31年大通胀来了，黄金白银还会涨吗？

　　首先，从就业缺口的情况而言，基本具备了加息条件。目前。美国失业率为4.8%，非农就业空缺率为6.6%，相应失业率与空缺率的差已经为负值（-1.8%），美国就业市场基本已达到美联储新框架确立的“就业缺口消失”标准。而在上一轮政策回归美联储加息周期期间，失业率与空缺率的差仅为-0.05%。
　　
　　其次，从平均通胀的情况而言，加息条件也初步具备。在新政策框架中，美联储只是宣布要实施平均通胀目标制，但对平均通胀目标涉及到的观察期长度，至今没有明确，由此导致市场对于美联储如何评判通胀目标实现程度的模糊。不过，美联储在新政策框架中明确了要“每5年对其货币政策战略、工具和沟通实践进行一次彻底的公开审查”，也许此说明暗示了5年就是美联储对平均通胀的观察期长度。由此，以2016年为起点（距离2020年新框架时长5年），美国PCE的实际增长曲线（下图黑线）已经超出了2%涨幅的目标线（下图红线），表明实际通胀情况已接近美联储的目标。
　　

　　美联储加息还面临第三个约束条件——美国财政的可持续性。在这次应对疫情冲击过程中，美国政府实施了多轮财政纾困计划，相应其债务规模快速上升，截止目前美国联邦债务余额已接近29万亿美元，已大幅超过美国GDP规模，为此对于美国政府财政可持续性的担忧也越来越多。
　　
　　另外，虽然拜登政府计划提高美国税率，但与其庞大的支出计划相比，加税带来的增收十分有限，因此美国政府对于债务融资的依赖度还将进一步提升。为此，美国政府不惜调整了评判债务持续性的标准，今年年初耶伦在其担任美国财长的参议院提名听证会上，就明确提出：与债务规模相比，利息支出规模才是衡量政府支出空间的最佳指引，言外之意，只要政府能够偿付利息，政府债务就没有问题。
　　
　　在幕信轩看来，耶伦此表态是对美国财政政策和货币政策协调框架的重大调整。对于美联储而言，不仅要通过资产购买工具负责政府的债务融资规模，还要利用利率工具来配合好政府的付息规模，这无疑给美联储利率政策又增加了一个重要约束条件——利率政策要更加关注美国政府财政的可持续性，那么在美联储开启加息周期时，既要考虑加息时机，更要考虑加息幅度。在最近一轮加息周期中，美联储将联邦基金利率由【0，0.25%】逐步升至【2.25%，2.50%】，相应美国政府的实际付息率则由1.7%升至2.2%，可见美联储的利率政策确实会影响美国政府的实际付息率。2020年，为应对疫情，美联储将政策利率再度降至零利率下限的水平，美国政府实际付息率也随之快速降至历史最低水平的1.6%。
　　
　　但与前两个约束条件不同，财政可持续性对美联储利率政策约束是动态的，即债务规模越大，约束力就越强，对应美联储的利率政策空间也就越窄。鉴于经过此次疫情冲击后，美国经济对于政府财政支出依赖度大幅提升，进而导致美国就业情况与政府财政支出也更加密切相关，即第三个约束条件还间接影响着第一个约束条件。因此，目前市场交易出来的美联储加息路径能否落实，确实存在很大的不确定性，而市场预期落空已不算鲜有，例如2018年底，几乎所有市场机构都预期2019年美联储还会多次加息，但美联储却在当年降息2次，所以在这次回归之路上，不能对加息条件达标到美联储实际加息之间的“距离”过于乐观。

　　鲍威尔下台前言辞激进，当前黄金阻力位和支撑位在哪里？
　　
　　周线黄金市场延续反弹，周K形态为饱和中阳，多数情况下，此类线型后续伴随的是高价区域继续扫荡，动态阻力继续关注18651885美元区域，这是目前中期大三角的上沿阻力区，一旦破位，下一个标志性的位置是6月份美联储首次发出缩债信号后的高点1916美元，存在理论上的可能性。
　　
　　支撑方面，理论上的支撑依然是中期大三角的下沿17201740美元区，这是短期-中期这一时间维度。空间维度去看的话，突破1835+-5美元前期主要阻力区，则目前阻力换支撑，1835+-5美元区构成短线支撑水平。
　　
　　运行节奏方面，上周五金银价格双双收盘成类吊颈线形态，这和探底线一样都是需要重视的线型，一连串上涨的末端或一连串下跌的末端出现吊颈线或探底线，都是有利于反向的讯号，只不过在周K饱和阳的背景下，此类讯号大概率只是短线。因此，节奏上可能周初先回调，后面继续于18651885扫荡。
　　
　　原油操作计划
　　
　　自86一线见顶回撤之后，原油一路回撤，目前依旧是空头格局，原油的回调并没有结束，所以，切不可急于做多或者抄底。原油保守预计将回撤至75一线，甚至不排除回撤至70的可能性，所以，短期内，依然是做空为主，切不可盲目做多抄底。日内关注WTI原油反抽至81.2——82.2区域的做空机会，防守83上方，中期回撤目标看75附近。若本周出现反抽冲高，依然可在82上方重点布局原油空头。