方世平—6月4日分析

昨日国际现货黄金收报1870.20美元/盎司，现货白银收报27.40美元/盎司。

美国5月ADP就业人数97.80万，预期值65万，前值74.2万。美国5月ADP就业人数录得增加97.8万人，增幅创去年6月以来新高。ADP首席经济学家Nela Richardson表示，尽管商品生产商的就业人数在稳步增长，但服务提供商贡献了最大份额的增长，远远超过过去6个月的月平均增速。各种规模的公司都经历了就业增长，反映出疫情和经济状况的改善。

ADP数据远强于预期，表明在上月糟糕数据之后，今日非农就业岗位数也将出现类似增幅，这推动美元大幅走高，并导致黄金大幅下挫。近期美元指数两次试图上攻，均无功而返，不过在经历了4月非农的低迷之后，5月非农有望迎来转机。ADP作为非农的先行指标，似乎预示着非农数据的强劲。

5月美国ISM服务业指数录得64，该数据创下1997年有数据统计以来的历史最高，同时也高于市场预期的63.2以及前值62.7。IHS Markit首席经济学家Chirs Williamson：美国经济复苏在5月份加速，制造业和服务业的总产出以令人印象深刻的幅度超越了之前的所有峰值。PMI与GDP之间的强相关性意味着，第二季度美国经济有望实现两位数的快速增长。夏季几个月出现了进一步强劲的扩张，订单情况改善，商业信心提高，国内外对疫情的限制措施进一步放松。但该调查的价格指标也攀升至较高水平，这将加剧通胀担忧。这些前所未有的产出和价格增长率将不可避免地导致人们猜测，美联储将比此前预期更早地缩减购债。

今日20:30美国5月份非农就业报告，市场预美国5月非农就业人口将增加65.5万人，失业率将从6.1%下降至5.9%，薪资年率将从0.3%增加至1.6%；整体预期比较乐观，有望给美元提供支撑，进而可能打压非美货币和黄金。5月非农数据若是不如预期，将加重美元指数压力；反之数据若是乐观则可能为美元构成支撑。

三菱东京日联银行预计，美国5月非农就业人口增加约100万，应会提振收益率和美元，在本周的关键事件，美国将于周五发布非农就业数据之前，人们可能不太愿意承担新的风险，随着今天ADP就业数据的发布，这将开始成为更大的焦点，市场的共识是，在4月增长74.2万之后，5月份将增长65万，如果共识数据得到确认，将意味着5月非农就业数据明显弱于预期，ADP不会反映出来，将出现背离，ADP的共识数据可能会让非农就业数据的预测在周五发布前小幅攀升至65万，强劲的就业市场反弹是暂时性通胀通过加薪而变成永久性通胀的重要组成部分，因此时薪数据也将至关重要，平均时薪在此前环比增长0.7%，预计5月将增长0.2%，将缓解人们对工资通胀飙升的担忧。分析师预测，在美国一些地区采取措施提前结束失业福利申领期限之后，劳动者求职强调近期可能再度上升，而这将扭转此前就业增长不力的影响。一旦就业增长重新走强，美联储将失去长期维持宽松力度的最大口实，在此背景下，美债收益率将再度飙升，并进入推动美元上行。高盛预计周五公布的美国5月非农就业人口将录得75万人，失业率录得5.8%，认为进一步放宽商业限制足以抵消劳动力供应和季节性因素对数据带来的温和拖累。

投资者此前押注，随着全球从新冠疫情中恢复，美元将下跌。但他们最近对美国经济出人意料的强劲反弹、是否会对利率保持低位的关键假设构成威胁感到紧张。这种情绪使投机客在最近几周不敢大量增加空头头寸。这为一个月前看似无休止的下跌趋势踩下了刹车。过去两周，美元指数总体上围绕90关口展开拉锯，似乎在这里找到了强有力的支撑。

西太平洋银行表示，美元指数的上行可能是短暂的，美联储的指引仍然是主要制约因素，即使数据周期转好，美元也会继续疲软，越来越多的美联储官员开始热衷于有关缩减购债的讨论，但美联储鲍威尔、理事克拉里达和布雷纳德仍承诺要保持耐心，任何决定都需要几个月的时间，即便如此，在缩减购债计划非常顺利之前，美元指数可能不会持续上行；美联储的耐心可能会在未来几个月对美元造成更明显的拖累，美国实际政策利率已大幅降至负值，远低于其他国家，虽然这主要是一个暂时性的通胀故事，并包括基数效应，但将在未来几个月继续存在，美元的上行可能是短暂的，依然逢高卖出美元，三个月内料刷新2021年低点。

从技术日K线图上来看，美元指数收大阳线。美指上方压力半年线，下方支撑5月25日低点89.53，美指支撑90.07，89.64，阻力90.74，90.98。

欧元/美元支撑 1.2091，1.2054，阻力1.2189，1.2250

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探2214，最低触及1.2116，收报1.2127。

MARKIT首席商业经济学家Chris?Williamson：欧元区庞大的服务业在5月份恢复了活力，开始了强劲的复苏，而这一复苏势头似乎将持续整个夏季。企业报告称，由于限制放宽，疫苗研发进展提振了信心，需求出现了2018年初以来最强劲的激增。随着夏季的继续，这应该有助于进一步恢复更为正常的商业状况。

俄罗斯财长西卢安诺夫(A*n Siluanov)表示，俄罗斯将从其NWF中完全移除美元资产，同时增加欧元、人民币和黄金的份额，预计这些变化将在一个月内实施。美元的份额将减少到零，英镑减持到5%，日元保持5%，欧元将增长到40%，人民币增长到30%，黄金则将占比20%。

从技术日线图上来看，欧元收大阴线。上方压力5月25日高点1.2266，下方支撑半年线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2152之上，可考虑轻仓做多，目标为1.2189-1.2250；如汇价反弹破败1.2116继续尝试做空，目标1.2091-1.2054。

英镑/美元 支撑 1.4058，1.4013，阻力1.4176，1.4249

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高1.4203，最低触及1.4085，收报1.4104。

Markit经济学家Tim?Moore：英国服务提供商5月份的活动出现了近25年来最强劲的增长，原因是疫情限制的取消释放了被压抑的企业和消费者支出。5月服务行业企业面临的主要挑战是需求激增和员工招聘困难造成的业务能力压力。就业创造是六年多来最强劲的，但积压工作积累到了2014年夏季以来的最大程度。

英国财臣Rishi Sunak接受采访时表示，作为全球税收协议的一部分，美国提出将重点放在全球100家最大和最赚钱的公司身上，这个提议或许可行。他坚持认为，大型科技公司必须在其经营所在国缴纳更多税款；七国集团在这个改革方面取得了“非常好的进展”，财长们周五和周六将在伦敦会谈。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力6月1日高点1.4249，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.4131，可考虑轻仓做多，目标为1.4176-1.4249；如汇价反弹破败1.4085，可继续尝试做空，目标1.4058-1.4013。

黄金 支撑1853.10.，1836.01，阻力1898.49，1926.79

黄金昨日最高上探1909.69美元/盎司，最低下探触1864.30美元/盎司，最终收报1870.20美元/盎司。

市场正在关注今日美国就业数据影响，若4月份非农就业数据的疲软表现被证明只是一次性的，5月就业增幅再度井喷，那么美联储紧缩预期料重新发酵，短线对金价构成利空，那么金价还将面临更大的回调压力。反之，就业人数增长停滞而薪资超预期走高，可能令通胀抬头压力进一步上升同时美联储陷入政策两难绝境，在此背景下，黄金避险价值也就会得到进一步凸显。

澳新银行预计美国核心CPI目前将保持在3%以上，可能会推高通胀预期，让金价上涨，随着美国经济全速运转、持续的供应瓶颈、大量的财政刺激和快速推出疫苗，预计今年剩余时间美国核心CPI将保持在3%以上，核心预期是美元还会进一步走软，增长将继续改善，并最终扩大到美国以外的地区，将足以导致美元温和走软，更急剧的下跌需要时间来显现，要实现这一点，需要看到各国央行坚持他们的新承诺，允许经济过热、通胀过度；投资者似乎正在做出回应，黄金的投机性净多头头寸在3月底触底，到今年第二季度为止增加了146吨，新多头增加以及空头回补导致净多头增加，尽管投资需求正变得强劲，但亚洲的第二波疫情可能会对实际需求造成冲击，今年第一季度，实物黄金需求一直在增强，在每日感染病例数量仍在增加的情况下，这一需求似乎难以维持，虽然放松封锁将有助于第三季度的需求复苏，但上一季度预计将承担今年的大部分需求；根据对通胀、债券收益率和美元的预测，黄金估值模型显示，金价可能在今年下半年回到每盎司2000美元以上，然而随着世界经济从大流行中复苏，突破该点位越来越艰难。

美国API的报告指出，美国原油库存下降，这增强了市场对需求复苏的乐观情绪。如果报告得到官方数据证实，这将是一个月来最大的亮点。随着美国、中国和欧洲从疫情中强劲反弹，人们对燃料需求不断上升的乐观情绪正在增强。欧佩克+和国际能源署本周的评论增加了乐观的前景。然而，疫情在亚洲和拉丁美洲的卷土重来提醒人们，复苏可能是不平坦和坎坷的。

CBA Vivek Dhar在一份报告中说：“美国的驾驶旺季是燃料消费高于正常水平的时期。英国的交通流量现在正高于大流行前的水平。我们继续看到由美国、欧洲和中国驱动的石油需求复苏。”

从技术日线来看，黄金收大阴线。上方压力6月1日高点1916.53，下方支撑30日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1881.40，可考虑继续做多，目标为1898.49-1926.79，若金价下行跌破1864.30；可尝试轻仓做空，目标为1853.10-1836.01。

今天关注的主要数据面如下：

17:00 欧元区4月零售销售年率(%)

20:30 美国5月非农就业人口变动季调后(万)

20:30 美国5月失业率(%)

20:30 美国5月平均每小时工资年率(%)

22:00 美国4月耐用品订单月率终值(%)

22:00 美国4月工厂订单月率(%)