牛市为何全球最大ETF还在减持黄金

上周我们在周五的时候，跟大家说，短线金价还要冲高，长期思路上来看金价是有望在本月走出两个-三个波段的走势。目前依旧保留对于黄金价格波段走势的观点。

相信大家看我文章久了之后，自然会有很多的问题，比如，为何现在黄金已经强势上涨了，而全球最大ETF还在不断的减持呢？ETF是反向指标么？

首先我们要先回顾历史来判断ETF的持仓是不是反向指标呢？

当然有很多投资者看的是单日，短期的ETF持仓变化。但是如果你长期关注的话，会发现，其实并不是ETF减持，金价马上就跌，也不是增持马上就涨。但是该数据的重要性在于，连续不断的一个方向持有（增持或者减持）意味着未来的趋势性方向。这个大家可以复盘查看，出入不大，或者可以说是0误差。

最经典的就是在2013年4月11号之前，多数人都在认为金价回踩水平支撑之后看涨。但是ETF已经连续疯狂的减持了2个多月。最后金价从1520跌落神坛。直到5年后金价才从低点1050价格震荡上去，而当年留意ETF持仓的话，自然不会硬抗到被市场洗劫（要知道当年大妈抢黄金的新闻还是记忆犹新的，但是一套就是5年。）

所以对于目前的市场现象，我还是相信在ETF还没有出现连续大幅度增持的情况之下，还是不担心自己会错过真正的牛市，并且认为这轮上涨，空间有限，我是不会盲目的去追涨，展望2000点之上的新高。如果他真能新高，说明我的认知不够，超出认知之外的获利，最终也将因为自己的无知返还给市场。

为什么黄金连续上涨，而VIX恐慌指数却无动于衷

首先恐慌指数其实是反应的市场情绪，也就是投资者对于自身所持有的投资品种，是否处于一个紧张的状态。听上去感觉我在吹牛，其实我只是把这个指数的作用告诉大家了原理给大家解释一下。当你持仓黄金1650点多单，而金价上涨到2050点的时候，你紧张不紧张。（在金价冲击2050点之前你经历了黄金从1703跌倒1460的波段抛售。）设身处地的想一下，你是否会担心获利回吐。毕竟当时市场波动很大，很乱，你是否会出现急于获利出局的情绪。

所以我们看到这个时候，你激烈的心里活动，或者是思考方式，都让你处于一个紧张的状态。而市场又是一个一个个体组成的，也就意味着你的情绪变化，代表着市场多数投资者的状态。而这种状态表现到市场就是波动大，单边走势疯狂，或者随时有可能出现反转。

而当市场多数品种波动速度变快，节奏转换较强的时候，VIX恐慌指数就上涨了。因此从该角度来看，是否就理解了我说的该指数反应的是市场的紧张状态。

那目前VIX恐慌指数并没有太强的表现，那么也就意味着，这波黄金的上涨对于市场而言平淡无奇，并不能让市场陷入疯狂的紧张状态，因此最终也就意味着金价难以疯狂的上涨，最后可能还是换个区间震荡而已。

技术面来看美债收益率要回撤多久，预期下行目标在哪

关于美债收益率来讲的话在3月底四月初就不断提醒大家要见顶回撤了，那么目前市场随着时间的推移，验证了我的判断。那么大家目前关心的主要问题就是，美债收益率要跌到哪里。

大环境来看，美债收益率的走势波动，代表着市场避险偏好和风险偏好两种情绪。当美债收益率下跌的时候，说明市场避险偏好更强，避险类投资更受青睐。反之则代表市场风险偏好更强。那么我们知道，如果不考虑地缘政治风险，就从疫情对于经济环境的影响入手的话，显然目前经济处于疫情后的复苏阶段。

那么在经济环境复苏过程中，自然属于人为的刺激经济上行，上行的经济加上人为的干预，预示着投资市场未来将会在风险投资中获益更多。（猪在风口上都能飞起来，就是这个意思）所以对于当下美债收益率的下跌我考虑是有限的，很难出现再回到0.6-0.7这个位置。

技术面来看：

日线已经开启回撤了，预期美债收益率还将继续下行延续，目前下放又一个技术面的支撑区间，所以我从技术面判断在这个区间会有一定的反弹。反弹力度自然还要看美国对俄罗斯制裁能发酵到什么程度。如果继续发酵，那么这个区间也挡不住收益率的下跌。如果没有恶化，预期反弹力度也可以少许期待。其次就是形态下方的趋势支撑线，这是我看这波回撤的最终目标位置，对应的黄金价格应该在1800附近（四月计划时候是这样的，但是金价最近的上涨，可能要上调了，不过也可能出现特殊情况）

美元指数还在跌，能跌到哪里？支撑在哪

美元指数我的日线思路来看，目前下方又一个日线级别的看涨需求区，也就是中枢区间，顶底转换的区间。目前呢RSI指标是顶背离跌破了趋势支撑线，寓意着下跌将会进入加速，但是一般行情很少直接一路瀑布的，所以考虑应该是震荡下跌，所以我比较看好的走势是最近几天市场将会出现一波反弹测试92.3-92.4。之后在继续下跌测试趋势支撑线，届时基本完成了这波段的下跌，进而开启波段上涨的表现。（如果美元指数符合预期的话，相信大家知道这意味着外汇市场的交易节奏。因此也将带来波段交易机会）

黄金怎么走？上涨延续，但是空间有限

黄金四小时级别的走势目前已经按照第四期月交易计划布局的思路去走了。所以在接下来的交易节奏上来讲，我会选择在关键交易价格之上做多，之下做空。

另外波段上的思路预期本轮黄金有望冲击1800点，然后回撤至1725附近。而这个位置也就是我跟大家说的今年波段上涨的一次关键机会。当然这里边也会去继续关注市场环境的变化，以及我们所关注的重点的几个要素

目前四小时i级别来看，RSi显然已经到达了超买区，短线我个人考虑将会进入到震荡上涨之中。因此大家选择日内区间交易即可。

今日推送短线1783附近看空（凭借前高*）突破关转1790点压力。下方支撑参考1770点附近买盘以及1764支撑即可