本次EIA 原油库存公布时间:12 月09 日（周三）23:30

EIA 原油库存是由美国能源信息署统计公布（该数据不包括战略石油储备）。这一数据是体现原油供需关系中最重要的数据。能在极

短的时间给油价带来极大的刺激形成大幅度的波动，EIA 原油库存数据产生变动通常会促使原油走出超强势的行情，为投资者带来较大的盈利空间。所以EIA 库存数据是每位投资者关注的焦点。刚刚过去的一周，两油均录得周线五连阳；一方面OPEC+努力维持限产措施，再供给面给油价提供上涨动能；另一方面，疫苗的积极消息和对美国刺激计划的乐观进展，提升了经济复苏前景和原油需求前景，给油价提供支撑。不过美国原油钻机数据持续增加，创5月15 日当周以来新高，海外疫情仍然严峻，投资者也需要提防短线的回调风险。本周初美油走低，因英国首相威胁退出脱欧谈判，硬脱欧风险卷土重来，全球需求信心因此额外受到打击，而欧系货币普跌带动美元指数反弹更令美元计价的油价额外受挫。

分析研究：

基本面：

OPEC+以协同的方式扫清了退出当前减产协议的障碍，同时致力于增加产量和减少库存。即油价在2021 年还会稳步并可持续地上涨，而隐含波动率将急剧下降。OPEC+避免了混乱地退出减产协议，大大降低了减码风暴的尾部风险。至此，石油市场明年再平衡步伐所面临的风险仅剩下了伊朗。

看点一：油市需求提升仍旧道路艰难

继9 月、10 月和12 月连续下调售价之后，沙特国有原油生产商沙特阿美将供应亚洲的阿拉伯轻油的价格每桶上调了80 美分，比基准价格高出了30 美分，前一个月的定价是比基准价格低50 美分。而且，沙特这次对亚洲油价的上调幅度是五个月来最大的，表明这个全球最大的石油出口国，对全球至少是对亚洲的需求复苏有信心，认为需求的提升足以吸收OPEC+下月起的温和增产，且即使欧洲和美国仍实施部分封锁，但市场仍能保持紧俏。亚洲石油需求约占全球总数的36%，料占到未来几年预期需求增长的近80%。根据路孚特石油研究编制的船舶追踪及港口数据，亚洲11 月原油进口总量预估在2504 万桶/日。虽然这个数字仍低于1 月（疫情开始抑制需求前的一个月）的2567 万桶/日，但较10 月的2260 万桶/日高出11%，10 月数据为年内迄今最低的一个月。这些数据确实表明亚洲原油需求正开始复苏。但注意的是，亚洲需求增加的大部分均来自中国。据路孚特，中国11 月原油进口量或为1156 万桶/日左右，较10 月的1006 万桶/日增加15%。而中国买兴增加的主要原因可能是油价从9 月底到10月处于低位，中国利用油价下跌的机会为11 月采购更多原油。鉴于油价已上涨，那意味不能保证采购将会持续下去。亚洲其他主要原油购买国印度、日本、韩国的进口都仍低于疫情前的水平。单看亚洲这些国家的情况，是否足以支持油价看涨的说法还需尚待时日观察。

看点二：伊朗挑衅行为的后果难预计，恐将掀起油价上涨的新浪潮！

伊朗和委内瑞拉似乎都有意要在特朗普政府剩余的日子里挑战美国的石油进出口制裁。美国军方报纸《星条旗报》等美媒在周末援引知情人士报道称，伊朗“无视美国的制裁，向委内瑞拉派遣了最大规模的油轮船队，以帮助这个孤立的国家度过严重的燃料短缺”。这个船队约有10 艘伊朗油轮，其中一些将在卸载燃料后帮助出口委内瑞拉原油。这似乎是伊朗首次派出如此庞大的油轮船队，其中可能包括较小的军事护送或巡逻船，或者可能还有武装突击队。当船队横渡加勒比海时，事情可能会变得更有趣，因为那里是美国海军军舰的集中地。委内瑞拉虽然是石油大国，但该国的国有原油加工厂早已废弃或遭受机械故障，无法将原油转化为可用汽油，因此过去一年实际上在全国范围内遭受了燃料短缺。委内瑞拉一直在向伊朗和俄罗斯求助，不仅进口了必要的机械零件和操作产品，且还引进了可以让生产线重新启动的技术人员团队。伊朗挑衅行为的后果难以预计，若美国执意武力插手中东事宜，那么将掀起油价上涨的新浪潮！

看点三：OPEC+协议达成！

OPEC+达成了明年放松减产力度的协议，该集团将于明年1 月增产50 万桶/日，然后部长们每月将举行一次磋商，来决定后续措施。这比OPEC+通常运作的时间框架要短得多，并且在本周之前人们预计该集团会把向脆弱的市场投放更多石油的时间再推后三个月。但是，这一妥协协议避免了OPEC+统一阵线的崩溃。几天来的紧张谈判暴露了核心成员阿联酋和沙特阿拉伯的新分歧，加剧了该集团陷入分裂的风险。OPEC+会议推迟了两天，本周一度令油价承压。但OPEC+最终达成了一项协议，明年将以比原计划更缓慢的速度放松减产力度。基于OPEC 数据估算显示，这份修改后的协议将可能使石油市场在明年第一季度都保持供应短缺状态，意味着市场可以继续消耗高企的库存。俄罗斯能源部部长诺瓦克表示，OPEC+现在将每月都召开会议，决定1 月以后的产量政策，每月增产规模将不超过50 万桶/日。“这是一个很好的决定，因为这让我们可以停下来，重新评估为了不损害市场而需要做的事情。”之前几个月产量超额国家的补偿性减产措施将延长至2021 年3 月。OPEC+必须在推高油价以帮助平衡预算，但又不能让油价升至足以推动美国产量激增之间，取得微妙的平衡。在油价升至每桶50美元上方时，美国页岩油产量往往会攀升。

（本报告由服务中心撰写，报告中所提供的信息仅供参考。并不代表对于投资者的任何直接操作建议，投资者据此入市风险自负）