年輕的心熱淚盈眶，我是金鯉

上周五出發去了武當山，而剛好近期市場重點對於鮑威爾的經濟預期講話，造成上市場掃盤嚴重。相信大家也都很期待我對市場的理解吧，所以我今天也是着重的去看了，鮑威爾關於平均通脹的解釋。個人認為這樣的講話表現整體來講，屬於符合市場預期的。

那麼什麼算是符合預期呢？就比如你覺得這次美國大選，川普將會連任。而經過投票後，川普確實連任了。這就是符合預期，對於美國目前經濟的狀況，保持低利率是必然選擇。因此市場對於鮑威爾關於低利率帶來的通脹走高的解釋來講，屬於符合市場預期，也就是提出了平均通脹。其他的解釋的並不多。

而鮑威爾對於本次平均通脹的態度來看，美聯儲並不打算在短期內考慮加息，反而會認為目前的通脹屬於可控並合理的。那麼在前期我們也有寫道，就是目前的美國刺激性的印鈔，這些資金真的都進入到了市場消費流通了麼？顯然不是的，多數並未參與到市場流通，反而是用於還貸，以及進入到了股票市場。這樣來講寬松的貨幣政策對於通脹的影響效果就會削弱。

來看重點整理出來的關於鮑威爾講話的內容：、

通脹目標：希望通脹在一段時間內平均增長2％，沒有提供定義平均2%通脹率的公式，任何通脹超標將是溫和的

關於通脹的解讀都在上文中提到，可供大家參考。然而這一觀點對於美元來講並不能算是利好，真正的利好，美元要想走強，那就要停止印鈔，（或者看到美國經濟因為高通脹而刺激性反彈上漲，顯然這些都是不現實的，畢竟疫苗的消息並沒有更大的利好出現。經濟陷入困境的局面還沒有脫離）

就業目標：就業下行風險已經增加，將就業置於通脹之前，尋求確保就業不會低於最高水平，不會設定就業目標；

顯然從就業來看是出於非常尷尬的境地，畢竟美國自疫情以來失業率連續4個月在10%上方。這樣的狀況已經可以媲美70年代，保羅沃克爾治理美國通脹，布雷頓森林體系結束時的失業表現了。因此目前美聯儲很明顯的並不打算重點治理通脹，更加關心的是失業情況的調整。因此市場的解讀將會是未來實物資產的瘋漲的階段，而解決失業也將使得美聯儲釋放更多的經濟政策。

聯邦利率：將在未來5年內對政策策略進行公共審查，聯邦基金利率可能會比過去更頻繁地受到有效下限的約束；

關於利率而言，從講話中理解來看，未來五年都將維持在低利率去觀察經濟的表現，並做好實時審查的準備，隨着經濟的發展而調整利率，當然後一句表明利率將會更加頻繁的接近0這一底線約束。充分說明了對於市場的看法，以及未來低利率可能持續的周期。因此這將會給市場最大的信號就是長期的低利率，對於黃金市場來講屬於長期的利好因素。

其它方面：主體街項目上正取得進展；除受疫情影響地區，經濟仍然健康；問題出在實體經濟，而不是金融領域。

最後這段來講，也算是表明了美聯儲的職能所在吧，沒什麼可解釋的，經濟因為受到疫情衝擊，金融領域開始實施救助政策，這本就是美聯儲你分內的事情。當然也是一種甩鍋，很明顯就在講，金融領域沒有問題，問題出在疫情持續時間較久（川普防疫不利）這個破窟窿只有美聯儲來補。要不然養你有什麼用呢

那麼總的來講就是兩個方面，在通脹上符合市場預期的平均通脹的言論，在失業率上是接下來整治的重點，因此基本可以預見的就是在9月份美國會*更多關於促進就業的法案或者是政策。同時10月份的非農數據就可以造假進而把失業率控制在10%以下。那接下來市場關注的重點就是，美國會*那些經濟刺激政策來穩定就業了。

其次另一方面造成黃金市場如此掃盤騷動的就是日本首相安倍的辭職，這無疑引發了市場的恐慌情緒，以及極其有名的安倍經濟學能否在日本延續。而日本經濟政策的調整，在將會在未來成為一個潛在的不確定因素，側面拉動日元避險。黃金同樣走高的局面。

就目前的市場環境，以及經濟政策的大方向來看，平均通脹的說法讓美聯儲根本不會擔心物價的飛漲，失業率的治理將會是接下來的重點，如果接下來新的經濟政策刺激就業有效的話，美元有望走強，而黃金將會下跌。但是長期的寬松政策決定了黃金也跌不到哪里。最終的判斷就是黃金市場處於震蕩階段，要想突破需要進一步的刺激，比如中東地區的一些爭執，演變成國際事件。這將會是黃金走出震蕩的重要因素。