摘要：本周关注周四凌晨的美联储3月会议纪要，若这份纪要再次引发市场避险情绪以及流动性需求上升，那么金价或将受挫。美国上周初请失业金人数和消费者信心指数或令市场失望，从而可能令金价面临进一步的卖压。已经陷入困境的公司债务市场不断加剧的信贷风险可能会限制黄金的涨幅。

　　FOMC会议纪要或引发金价下跌行情

　　周四（4月9日）02：00（GMT+8），美联储将发布3月16日紧急会议纪要，金价或在这一会议纪要发布後受挫。3月16日，美联储主席鲍威尔（JeromePowell）宣布下调其基准利率——联邦基金利率目标区间至0.00-0.25%，同时也宣布推出7000亿美元的量化宽松（QE）计划，其中2000亿美元面向抵押贷款支持证券，5000亿美元面向美国国债。

　　虽然美联储的目的在於帮助提振市场信心和提供流动性，但其行动反而引发了避险情绪。这可能是因为投资者将美联储的政策解读为，美联储承认了经济现状已经糟糕到需要放宽信贷政策的程度。美联储声明发布後，由於流动性需求飙升并推高避险货币美元，金价下跌。

　　这是由於美联储降息至零导致投资者质疑持有一项流动性相对很弱的资产的实用性，损害了黄金作为非法定对冲资产的吸引力。因此，若这次会议纪要在市场间释放出寒蝉效应（chillingeffect）并令3月16日市场出现的一幕再现，那么金价或遭到挫伤。专业人士如何解读市场?知己知彼方能百战不殆。

　　若信用风险加剧流动性需求，金价可能回落

　　若企业债务市场日益恶化的迹象引发市场对信贷紧缩的担忧，那么金价或面临进一步卖压。所谓“杠杆贷款市场”及其证券化後产生的所谓担保贷款凭证（CLO），正威胁著已经遭受重创的金融市场的稳定，并令经济衰退加剧。

　　全球范围内投资级与投资级以下的公司债券的信用违约互换（CDS）的利差已火箭式飙升，尤其是欧洲的CDS利差已达到欧债危机以来最高水平。事实上，欧洲政策制定者、希腊财长斯托纳拉斯（YannisStournaras）最近警告，欧洲面临第二次主权债务危机的风险，并警告“不良贷款”对银行资产负债表的冲击可能会加剧由新冠疫情引发的衰退。

　　金价或面临额外卖压，来自美国上周初请失业金人数和消费者信心指数的轮番轰炸

　　财经日历关注周四（4月9日）20：30（GMT+8）的美国上周初请失业金人数和22：00（GMT+8）的美国4月密歇根大学消费者信心指数初值。这两项数据或加剧市场的避险倾向以及对全球衰退的担忧。上周，美国初请失业金人数刚刚打破此前的330.7万（修正值）的纪录，创下历史新高664.8万。若本周再次出现破纪录的惊人数据，那么这可能再次触发类似的多向资产的抛售并令金价承压。

　　密歇根大学公布的数据也可能会刺激金价，市场预期4月消费者信心指数初值为75.0，低於3月的消费者信心指数终值89.1。鉴於超过70%的美国经济由消费驱动，消费者行为倾向的改变有著令人担忧的影响。美国众议院议长佩洛西（NancyPelosi）称消费者为“经济的命脉”。

　　美国2万亿美元财政刺激方案或不足以避免经济衰退

　　据美国约翰霍普金斯大学，截至2020年4月6日5：50（GMT+8），美国确诊新冠病例超过33.7万例。为应对疫情，美国国会通过了一项2万亿美元的财政刺激方案，其中包括对符合条件的美国人直接派现，并为陷入困境的企业提供贷款。

　　尽管金价最初因民主党和共和党共同努力通过《冠状病毒援助、救助和经济安全法案》的前景而上涨，但这些涨幅可能无法维持。由於预计失业率会上升，佩洛西等知名政策制定者已提议制定另一项数万亿美元的刺激计划，其中包括专门用於基础设施建设的条款。

　　然而，美国财长努钦（StevenMnuchin）和美国总统特朗普表示，可能没有必要再制定一个财政刺激方案。此外，参议院的共和党人和众议院的民主党人可能会发现很难达成共识，因为後者倾向於增加失业福利，而前者则反对此类措施。政治压力和政策推迟的迹象或最终损害金价。

　　全球供应链中断或为缓冲金价下跌

　　新型冠状病毒引起的全球供应链中断或减缓金价的下跌。3月25日，南非兰德精炼厂(世界上最大的黄金加工厂)宣布了为期21天的封锁。尽管这一加工厂并未完全关闭，但黄金产量将“大幅下降”。因此，实物交割风险或推高金价。

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