分析研究： 基本面：

随着公共卫生事件在全球加快传播，避险情绪席卷亚洲市场，本周开局油价创下2月3日以来最大跌幅。上周末，全球20个最大经济体的财长和央行行长表示，由于供应链遭到破坏，全球经济增长的下行风险持续存在。投资者撤出资金，石油追随市场跌势。

看点一：谨防疫情在中东大幅蔓延！

目前阿联酋、伊朗、伊拉克、黎巴嫩、以色列等国均已有确诊新冠肺炎病例，其中，黎巴嫩在21日确诊首例感染病例，另外还有两例疑似病例正在接受隔离观察；阿联酋在22日宣布新增两例确诊病例，累计确诊病例13例，是中东地区确诊病例第二多的国家；以色列在21日通报确诊首例新冠病毒感染病例。中东地区疫情最为严重的是伊朗，截至昨日22点，伊朗卫生部门官员表示，伊朗共43人感染新冠肺炎，8人死亡，死亡率高达18%。众所周知，中东地区仍然是目前全球原油供应的最核心地区，不仅仅生产40%的原油，更是占据着全球50%的原油贸易份额。目前已经出现疫情在中东地区扩散的迹象，如果该地区出现严重的疫情，将对原油市场供应端产生巨大冲击。不过，目前为止，市场对此还并不担心。如果新冠肺炎病毒仅仅是发生在伊朗境内，对原油市场影响还相对较小。最新数据显示，在美国制裁之下，1月伊朗原油产量已降至199万桶/日，出口量由200万桶/日降至21万桶/日，伊朗出口大幅下挫，伊朗原油在全球的份额已经跌至低位，因此疫情在伊朗蔓延对油市冲击有限。如今投资者更需要关注的是伊拉克的疫情发展，目前伊拉克已经确诊了1例。伊拉克的原油产量为458万桶/日，出口385万桶/日，一旦疫情在伊拉克大规模暴发，油市缺口难以弥补。

看点二：俄罗斯沙特分歧加大，3月OPEC+大会恐难以乐观！

上周沙特本周将与科威特和阿联酋举行会谈，讨论联合减产至多30万桶的可能性，并且沙特正在考虑与俄罗斯断绝同盟关系。后来沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹出来澄清，媒体有关沙特考虑脱离欧佩克的报导是无稽之谈。但，如果沙特和俄罗斯真的分裂了，则意味着OPEC+联盟破裂，油价的反应肯定是下跌，甚至可能连续下跌，就像2015年年底那样。最后，沙特将不得不实行更大的减产来稳定

市场，因此，OPEC+联盟崩溃的结果就是沙特失去更多的市场份额，失去与美国和俄罗斯抗衡的能力，在油市的话语权越来越小。尽管沙特对结束与俄罗斯同盟关系作出澄清，但市场对OPEC+达成深化减产并不乐观。目前以沙特为首的OPEC成员国希望在减产170万桶/日的基础上进一步深化减产60万桶/日，该建议未得到俄罗斯同意。市场普遍认为随着美国原油产量持续攀升，沙特与俄罗斯减产分歧已逐步加大，俄罗斯并不愿因深化减产而令其市场份额受损。同时，利比亚近期的产量中断（近100万桶/日）并没有给油价带来实质性的提振。伊拉克的动荡局势也仍在加剧，并且可能波及上游和出口设施，增加供应中断的可能性，但到目前为止，市场也未对此开展积极的回应，似乎所有利多油价的消息都难以撼动油市跌势。

看点三：美国活跃钻机数连续第三周上升！

由于公共卫生事件的突然爆发，亚洲地区石油需求急剧下降。国际能源署IEA在报告中称，亚洲公共卫生安全对石油市场的影响很深远，因此这场危机给全球石油需求造成了严重打击。调查显示，由于下游燃料需求崩溃，亚洲炼油企业本月可能将原油日加工量大幅削减。在与企业的沟通中也了解到，部分炼厂依附于周边原*道，原油接货并未受到明显影响，但也有炼厂明确表示不再订四月份单，

多以消化当前库存为主。由于目前炼油亏损，储存石油要好于加工。数据还显示船运拥堵，意味着当运输瓶颈消除后，货物将快速卸载。另外，美国活跃钻机数连续第三周上升。能源服务公司贝克休斯

说，上周活跃钻机增加一个，总数达到679个，为12月20日当周以来最高。美国原油产量高企也让油价再次陷入深渊。

北京时间周四(2月20日)纽约时段24：00，美国EIA公布的数据显示，美国截至2月14日当周EIA原油库存变动实际公布增加41.5万桶，预期增加282.5万桶，前值增加745.9万桶。美国截至2月14日当周EIA汽油库存实际公布减少197.1万桶， 预期增加22.6万桶，前值减少9.5万桶；美国截至2月14日当周EIA精炼油库存实际公布减少63.5万桶，预期减少129.8万桶，前值减少201.3万桶。EIA报告显示，美国上周原油出口增加59.4万桶/日至356.4万桶/日。上周美国国内原油产量减少0万桶至1300万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2025.8万桶/日，较去年同期减少1.8%。除却战略储备的商业原油上周进口654.7万桶/日，较前一周减少43.1万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加41.5万桶至4.429亿桶，增加0.1%。中国炼油企业本月或将原油日加工量削减至少300万桶至1000万桶。据报道，春节前，中国多数炼厂原料备货至3月底或4月初。由于疫情的突然爆发，中国的石油需求急剧下降。国际能源署IEA在报告中称，亚洲公共卫生安全对石油市场的影响很深远。中国约占去年石油需求增长的3/4，因此这场危机给全球石油需求造成了严重打击。

随着油价下滑， OPEC承受着进一步减产的压力。 本月初， OPEC+召开了紧急会议，讨论公共卫生安全对原油市场的影响，推动扩大减产规模，延长减产协议期限。不过，在进一步减产问题上OPEC领头羊沙特与非OPEC产油大国俄罗斯之间存在明显分歧。综上所述，去年达成的三个月深化减产协议现在来看时间确实挺短，虽然才刚过半但马上又要到期，截止目前还没有新的替代方案出来；主要原因在于俄罗斯的不配合，另外美国页岩油一直在闷声发大财，而拉抬油价的任务却一直在中东方面，油市主要的供求矛盾没有解，内部又不协调，油价有目前状况真不意外，之前触及50美元时都会有大反弹，本周一直接又跌至前低附近，多头目前非常艰难；而且疫情也让原油消费大国对原油的需求下降不少，最近韩国和日本也频频中招，短期难有乐观，只能寄希望于50美元的价位能够撑的久一些。

技术分析：

（WTI原油4小时线图）

从WTI原油4小时图来看，原油最近反弹力度其实差强人意，和之

前下跌相比，确实有些弱，预期中的反弹连最低的黄金分割0.382

都没有到达，周一晚间最近低点下破让本就是反弹的多头走势更加艰

难，而且周一的下破让上涨反弹趋向震荡，未来技术上只能寄希望于

走出三买来延续多头，如果出三卖形态，50美元附近的强支撑相较

于之前，难度将大大增加。

若本次ＥＩＡ原油库存较预期增加，数据呈利空，形态则看油价是高

点回落还是向下破位，下破长空，高点回落短空；若本次ＥＩＡ原油

库存较预期减少，数据呈利多，则看油价是低点反弹还是向上突破，

上破大反弹，低点反弹短多。