五一劳动节假期来袭，刚好碰上日本天皇即位，大放十天。消息称，超过两成日本人准备出境游，导致五一假期境外游交通压力陡增，出游的朋友们注意安全。

　　随着假期到来，亚洲大部分交易商休市一天，国际市场上亚欧盘交易量大幅降低，日内我们可以从波动上明显感受到。美指、黄金以及原油板块都有少许跌幅，保持弱势震荡。

　　在此之际，对目前美指、原油、黄金市场做一个季度小结。

　　美指，关于美指不得不说加息

　　提升利率从而提高企业融资成本，并且对消费有一定的抑制效应，作为逆周期调控的手段，常常在通胀预期上升以及失业率下降时使用。这是美联储在防止经济过热的最直接的手段，但这一动作与特L普的经济目标背道而驰，特L普多次在公开场合控诉美联储的加息计划，认为鲍威尔的策略是极度错误的，当时看走了眼选了他，本以为是鸽派主席，结果恰恰相反。

　　去年美联储按照鲍威尔的循序渐进策略，每隔三个月进行一次加息，一共进行了四次加息，在前三次加息公布时同时给出19年加息计划预期，预计19年将进行二到三次加息，但这一预期在18年后两次加息时被打乱。

　　在18年第四次加息时美联储明确宣布停止加息进程，原本的19年加息计划从二归零，甚至如果经济有下滑的可能，年内甚至还会有一次降息。关于在18年后半段计划改变，有的人认为是经济压力，有的认为是总统压力，张辰府认为改变美联储计划的是经济原因，而非总统，首先美联储为了彰显权力独立，每一届的主席从不听从总统的摆布，在官阶上，联储主席也并不惧怕总统，所以美联储所有的计划还是根据数据结果以及经济现状，内部讨论投票而出，总统干预可能性几乎为0。

　　我们可以从走势图上看到，美指在18年2月筑底，随着加息步伐同步向上前进，直至9月左右见顶回落，这也是第一次放出19年放弃加息消息的时间。但随着加息结束，美指并未有明显跌幅，而是保持在94.9-97.3高位震荡，市场还未就美联储这一决定有明显的态度转变。

　　这里有两个原因，张辰府简单说一下，第一点经济下滑，并不像数据一般容易确定的，而是要感受的，从市场活跃度、居民消费以及企业融资水平以及货币流通上来分析，并不是一锤子买卖，目前而言我们只看到经济下滑的苗头，而是否会滚起来，全球各国都在施展手段，开始拥抱宽松，缓解经济下行压力。

　　第二，国际投资者偏向于趋势交易，长期持有，短期波动，政策上的一时改变不足以让他们立马调头，但是我们也看到了美指多头力量已经告竭，没有新生力量继续推动，这时候继续追高是非常不明智的。

　　美指97.5附近大概率是年内大顶，唯一能再度刺激美指上涨的是能是六月到九月美联储实行一次加息才有可能。直接回补到93或者91张辰府认为还早，需要市场以及美联储给出更多的信号才能下结论，本月美指看跌至96一线没有太大的意外。

　　黄金，1292主导年内走势

　　黄金市场的热度相较于上一轮经济周期衰减了不少，日交投量稍微对比一下就能看到，大资金进场则更少。从13年跌破千四之后，金价始终没有太大的起色，前两年金价倒是尝试过冲击千四，但最终被美联储一把拉下马来，今年年初再次上升至1346，但很快多头力量告竭，虽不时有利好消息传出，但都没有给金价带来实质性利好。

　　黄金市场个人认为在当下整体国际环境较稳定下，其货币属性已经降低过阈值，沦为周期型商品。不仅是作为硬通货，就连其避险属性也在被美元掠夺，但凡世界任何地方出现的地缘危机，首先涨的不是黄金而是美元。下半年能否看到黄金起飞，个人认为近期两个月非常重要，否则又要等到年底高消费黄金期了。

　　1292是本轮下行的峰点，长期周期来看，金价的表现一直比较稳定，结构明显，跌破1277后，空头头部组合完毕，依托1292延续空是近期最稳健的方案，但突破1292那么我们就需要观察一周到两周的时间来判断是否筑底，张辰府个人来看空头没有极致放量下，多头所有反弹都是佯攻。

　　原油，下半年减产结束？油国开始收获果实？

　　原油，市场上也有种说法——妖油，作为目前全球经济推动必备产品，油价牵扯太多，每一次风吹草动都有无数双眼睛盯着；每一次关系到全球供需的动作，都有人希望能提前得到内幕。去年欧佩克减产让沙特大丰收了一笔。导致年底太过膨胀，闹出了大案子，今年不得不听美国爸爸的话，很多事情上不像以前那么跋扈。

　　上半年的减产规规矩矩的进行，美国爸爸说不能超过75，绝不触碰限高杆，美国动手伊朗，立刻表好态，还有非常喜剧的一面，上周特L普一篇推特导致油价暴跌4%，欧佩克产油国组织形如虚设，说到底，还是谁的拳头硬谁声音大。

　　油价在下半年个人认为继续推高的可能性很低，毕竟清洁能源已经蓄势待发，除开国家需求，民用油的需求量将逐年降低，我们可以看到挪威基本完成汽车油转电的全面布局，未来电能将是人类主要能源供应，大势所趋下我们也就能理解为何近两年欧佩克国家动作这么多了。

　　油，不能依靠技术面衡量的品种，它的供需影响占油价走势影响的七成，任何完全依托技术面操作的人都将惨遭市场洗劫，如果你用技术面去看油价，你会认为油价还是在上涨周期之中，油价势头保持良好，近日的下跌只是回调而已，但从供需来看，持续上涨的油价是持续严重的供需倾斜所带来的，一旦供需平衡或者反向倾斜时，就是油价见顶之日，而这一点很难从盘面上看出来。

　　六月欧佩克会议即将召开，不需要太多的时间便会公布四月份各国的产出数据，只有报告显示产油国对自己更狠，在目前的减产水平下再来一刀，油价才有继续上涨的动力，而这一可能最多10%，大概率维持目前水准，五月开始提高产能，弥补伊朗空缺。

　　66-70必然是年内顶部，对于产油国而言，这一水平已经足够填饱他们的钱包，既少了一个对手，也不用招惹强敌，非常安逸了。预计会议之后油价看向52-55附近，前提条件是别出什么别的乱子了，油价太敏感，后市我们也会继续观察。

　　三个产品都稍微讲了一下，其实内容更多，但太长影响阅读，朋友们有问题可以留言一起探讨。

　　文/张辰府