昨日叶师在策略里简单分析了美联储决*币政策的标准，今天就继续谈后续部分的内容，通常来说，与加息同步的缩表操作。
朋友们一定记得，上个月的会议中FOMC声明中提到的，在维持美国经济和金融稳定发展的情况下，稳步坚持美国公债和抵押贷款支持债券(MBS)，寻求维持银行储备充足供应的货币政策制度。
这是什么意思？美联储缩表政策将要改变？暂时还没有决定性的证据表明美联储将结束缩表，但从它对市场透露的信息来看，缩表可能正在接近末期。在经济衰退期，美联储采用债券平衡流动性，这个行为通常称为“印钱”，促使银行储备过剩，而在恢复期，又需要把投放到市场中的钱抽走以保证市场流通稳定。对于美联储退出缩表的时机，我们只需要关注一点，银行能接受的流动性是多少？更准确来说是市场正常发展过程中能接受的资产负债，考虑到市场的多变和当今世界经济逐渐恶化，想要得出结果显然非常困难。
叶师认为，目前美国金融市场对债券储备的需求还比较大，过低的储备规模可能会引起市场流动性困难，这对接下来要应对经济衰退风险的资本市场并不适合。但现在留下多少空间，在衰退期中也就能留出多少空间，最好的选择自然是在市场维持稳定的情况下，尽可能多的减少资产负债表规模。可以参考当前美联储缩表的进度，每月减持不超过500亿美元债券，且大部分资金不进行再投资，那也就代表着美联储至少还要解决6000亿美元的债券问题，从时间上来算，缩表将继续到2019年年底。叶师个人更看好的方式是9月到10月减缓缩表脚步，降低每月缩表规模至200亿美元水平，然后持续到2020年中期。
昨日给出的黄金策略是1318到1321之间做多，目标1326。实际行情是开盘后黄金就触及最低1320附近，随后短期上扬至最高1325.17即回落，再次给出1321的入场机会，美盘开盘附近1326到达，所有多单全部止盈。比较激进的朋友可以做两次，开盘后一次，在1325附近离场，1321再次入场，在1327平仓（美盘策略提示了平仓点位）。都有充足的入场机会。
今天黄金仍旧是看多的，春节期间我讲过，黄金前段时间就是典型的正常回调，最大的特点就是成交低迷，也确实印证了我的判断。那么接下来，市场结束回调，即将开始的就是更大的波段。这一波中线，想要入场的朋友可以在助理那边申请，短线的话能跟随实盘指导最好，对自己交易有信心也可以根据策略操作。
1323附近起多，目标1330，止损1319。
原油昨日给出的策略是57做空，目标55.7，油价确实走的是空头，方向没有错，遗憾的是油价最高只到了56.7上方，离57的入场建议有不小的距离，这也是叶师的失误。第一次触及56.7的时候没有入场，第二次触及56.6时方才入场，美盘建议把止盈点位放到56.13，也是顺利止盈。但我们也从中得到了一个重要信息，油价还没有见顶，叶师说过，沙特不出更多资本投入到稳定油价的计划中，油价破不了55.7的新高。当时说了，沙特最好的解决办法就是找到新的盟友，从结果来看，虽然不知道沙特的新盟友是谁，但破新高之后油价长驱直入，和我预期的差不多。
今日油价继续做多，55.6起多，目标57，止损55.37。
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文/叶一良指导微信YESMACD
阿布达比首席策略师、知名宏观经济评论员
