本周以来，黄金依然走势疲软。尽管美加贸易谈判取得进展，使得黄金短时间有所反弹，但随着周五双方谈判无果而终，黄金再次承压。近期美元的避险属性明显，使得黄金始终处于弱势，随着贸易局势没有进展，同时新兴市场经济依然疲软，或加剧黄金当前的弱势走向。不过随着中期选举临近，美国政治存在变数，这将在短时间对黄金形成支撑。
☆美元于避险属性上喧宾夺主，硕明gt083426黄金反弹困难重重☆
黄金价格8月一度跌至1160低位，在4个月时间内跌去了200美元，蒸发了15%的价值。而投机资金押注做空的力度也达到了极致，CFTC持仓报价显示黄金未平仓空头合约截至8月14日高达21.5467万口，折合实物黄金670吨之多。这也使得标普500指数与现货金价的比值创下了自2007—08年全球经济危机爆发以来的最高水平，进一步凸显了黄金价值被低估的状况。
通常，在黄金空头仓位达到极点不久后，随着做空动能的耗竭，金价都会见底回升，但今年情况却特殊，市场多头屡次猜底均遭行情打脸。这是因为今年以来美国经济形势大好，消费信心以及就业均创出了历史新高，推动了美元的不断走强。同时美联储加息预期的不断强化进一步坚定了市场看多美元的信心。美元的走强往往伴随着黄金呢的走弱。
☆美国经济数据亮眼将持续支撑美元施压黄金☆
短期来看，黄金上方还存在不小的压力。尽管北美自贸谈判取得了突破性的进展，这使得市场的避险情绪回落，导致了自己从美元中流出，短时间推动了黄金的反弹。但是市场人士指出，如果美加墨三方最终达成了协议从长期看对美元是起利多作用的，这是因为在贸易争端逐渐和缓的情况下，美国的经济数据将是决定美元走向直接原因。
周四公布PCE数据符合预期。同时美国7月消费者支出强劲增长，暗示三季度初经济强劲成长。而早些时候公布的美国二季度GDP创下四年来的最佳经济表现，为2014年第三季以来最快增速。就2018的上半年来看，特朗普实现了美国经济增长平均3%的目标。同时此外美国8月谘商会消费者信心指数大幅好于预期，意味着美国经济依然具有很强的韧性。而随着9月加息的来临。美元恐很难停下持续走强的步伐，因而再次施压金价。
☆美联储越发鹰派打压黄金提振美元☆
此外，本周美国参议院最终确认克拉里达为美联储理事，这最终确立了美联储总体偏鹰的格局。克拉里达的任期将为四年，他被视为美联储主席鲍威尔的关键盟友，在美联储中与中间派决策者一道赞成逐步升息。从当前的理事会格局来看，布雷纳德将是唯一的鸽派，其他的人士则与鲍威尔的观点较为接近，即支持渐进式加息，这都在一定程度上将推动美元的走强，这可能将导致黄金持续承压。
☆中期选举存疑☆
与此同时，共和党在中期选举中政府面临着不利的局面。尽管参、众两院都处于共和党的控制，但是相比于民主党，共和党的优势并不明显，只要民主党能夺回一个院内控制权，那么在美国国内减税政策的推行、对外贸易关税、制裁措施都可能产生一些微妙的变化。
而随着科恩和马纳福特的事件持续发酵，特朗普也面临着严峻的政治风险，尽管特朗普在党内的支持率以及共和党对于参议院的控制程度可以使得特朗普免于弹劾的风险，但是在即将到来的11月中期选举中，众议院的所有435个席位和参议院100个席位中的三分之一将进行改选。还有39个州的州长也要改选，这意味任何细微的变动都可能导致格局的改变。
☆关注非农数据☆
本月初将会公布非农数据，对美联储而言3.9%的失业率也是恰当好处，美联储认为4.5%是自然失业率，目前的就业状态恰好是不会经济过热的程度。而之前失业率的回升，其实更多的是体现当地居民对就业市场的信心，在对薪资上涨的乐观预期下自愿失业或者说有更多的人参与到劳动力市场来使得基数变大。
关于薪资增速迟迟无法回升是因为有更多的低技能员工加入和高薪职位的空缺是薪资增长乏力的因素，但美国通胀水平却接近3%，这推升了美联储实行货币政策正常化的决心。
保证物价、促使最大程度就业是他们的宗旨，目前美国强劲的经济能够承受渐进式加息，也需要抑制关税带来的输入性通胀问题。由于9月份的加息板上钉钉，12月份加息概率也出现回升，因此如果此次非农数据好于预期可能会进一步推升美元，施压金价。
☆中美贸易争端持续发酵，新兴市场惨不堪言或导致资金流向美元☆
据悉特朗普寻求最早于下周公众意见征询期结束后，推进对2000亿美元中国商品加征关税。此外特朗普接受外媒采访时称，美国正在研究确定中国是否操纵汇率的“公式”。
自今年5月以来中美贸易的紧张情绪持续发酵，随着美国推进对中国商品加征关税，令全球金融市场都比较担忧全球经济发展可能会受到拖累，大量资金买入美元避险，而多数大宗商品都受到了明显的拖累，黄金也未能幸免。
总之，预计随着地缘风险的影响力开始超过贸易风险所推动的避险情绪，美元避险将进一步升温，黄金等传统避险品种的吸引力开始下降。
撰稿/陈硕明团队
