日本的经济基础决定了日元不是一个理想的避险货币而同时正是日本的经济困境导致了日元极为宽松的货币政策，从而吸引了大量的套利交易：借日元买其他资产（notnecessaryoutrighttrade,事实上是通过各种衍生品）因此当国际经济动荡的时候，投资者会抛售一些资产，同时偿还当时借来的日元，因此会在短时间内造成日元的买压，推高日元，这个趋势被发现后，被self-reinforced（预期一致性）
什么是避险货币？
简而言之，避险货币是指当市场动荡前景不明时，你会用手里的资产（债券，股票，货币等等）去交换的东西，所以理论上避险货币是世界上大规模保值能力最强的一些东西
如何成为避险货币？
1.基本面好（保值）
2.流动性强
3.预期一致性，就是说大家都觉得这是避险货币，它才是避险货币
几种常见的避险货币：
黄金：当仁不让的避险货币首选，黄金天然是货币
优点：基本面极好
缺点：平时拿着不但没有回报，而且需要储藏成本
杀头的买卖有人做，亏钱的买卖没人理，因为黄金的储藏成本问题，只要不是非常恶性的事件世界大战什么的，一般人是不会将大多数资产换成黄金的纸币：现代的纸币已脱离金本位，本质是政府的信用那么问题来了，哪些国家的货币才算是好的避险货币，稳健的货币政策：这意味着没有短期内货币贬值的压力，也要求央行政府有良好的历史纪录审慎的财政政策：财政赤字不能太大或者日渐扩大，否则迟早不能满足
健康的国家资产负债表：怕和希腊那样自由兑换和流动性：这个很直观，你要是敢换人民币，换回美元的时候央妈分分钟教你做人所以很显然，美元才是最理想的避险货币，其次是欧元，下图是各货币的外储占比，日元一直只有低个位数，美元和欧元遥遥领先
为什么日元不是理想的避险货币？货币政策：安培经济学简而言之就是印钱求贬值，你为什么要买一个主动要求贬值的货币来避险？
财政政策：15年政府赤字6.7%ofGDP，发达国家里最高，全国老龄化日益严重资产负债表：政府负债230%ofGDP,全球最高（第二名津巴布韦203%，感受一下），且出口缺乏增长点，电子业有韩国台湾中国赶山来，汽车业前有通用福特复苏，后有国产平牌崛起，只有文化产业了自由兑换和流动性，这个还行那么为什么日元会有这个避险走势？
正是因为日本不理想的经济环境，所以日元在近期的预期是一致的贬值+低利率，所以才有了套利交易：借日元买高回报资产。记得几年前有个笑话，说美国人借了10万美元2008年来中国买房，睡了四年中国姑娘，回国的时候把房子卖了，一分钱不花回美国还赚了一套房子。这里把中国换成其他国家，把美国换成日本，差不多就是这个意思。
还是这个例子里，当中国房价下跌时，所有在中国买房的美国人都怂了，纷纷卖掉房子，因为借的钱还要利息，所以把钱换回家，换成美元把债换上。所以这里会出现一个大家蜂拥买美元的场景，在这里就是国际市场上的日元。
最后，因为大家发现了这个趋势，有人就算没有日元空头头寸，也会在全球riskoff的时候去炒日元，进一步加强这个趋势
文/秦时斟团队
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黄金
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现货黄金 看涨
