是日焦点
-本周多间中央银行公布货币政策决议，今天由日本央行打响头炮
-日央行原定上午11时正公布利率决议，但直至执笔之时仍未公布；越迟公布，政策方向改变的机会上升
-如果日本央行计划停止量宽，可能导致债券市场出现利率倒挂，不利经济
周一亚洲时间开市后，金价展开跌势，一直跌至欧洲交易时间初段，金价才造出全日最低位1218.85美元/盎司。之后金价反复回升，在美洲交易时间初段创出全日最高位1224.87美元/盎司。其后金价回落，日内升幅全部蒸发，由升转跌，最终收报1221.11美元/盎司，跌1.61美元/盎司，波幅6.02美元/盎司。
宏观推演
本周多家中央银行都会公布货币政策决议，包括日本央行、美联储以及英伦银行等，而今天则会由日本央行打响头炮。日本央行并非每次都成为市场焦点，但传闻这次日本央行将会公布政策调整的计划，导致环球债市的收益率已经上升。美联储是最先停止量化宽松政策的中央银行，而欧央行亦计划今年底结束购买资产计划，如果日本央行（被誉为最鸽派的央行）也宣布改变货币政策，加上英伦银行很大机会于本周宣布加息，那么全球最大的四间中央银行都会连手收紧环球银根。故此，投资者于日本央行宣布决议之前已经出售部份债券，导致全球债市收益率上升。日本央行原定于上午11时公布利率决议，但截至执笔之时仍未公布。有分析指出，根据往绩，当日本央行延迟公布政策决定时，很大机会会有新政策方向。有分析担心，如果日本央行停止量宽，加上美联储、欧央行等亦相继「收水」，环球市场资金可能会趋向紧张，导致债券市场出现利率倒挂现象。利率倒挂是指长债收益率低于短债。而事实上，目前美国10年期以及2年期国债收益率的息差仅有0.306%，是2007年以来最窄差距。
看图观势
上日金价仍然受制于下降轨，以致无力上升，走势依然偏软。然而，由于今周稍后仍有很多央行公布政策决议，所以金价波幅于上日极为狭窄。投资者可能是等待美联储的8月货币政策会议完结之后才行动，所以买卖不活跃。金价在上周五上升，然后再于昨日下跌，又是一日升一日跌的情况。这种市况对一般投资者而言是十分难操作的。故此，笔者建议多头投资者可以在观察到以下情况才进场博反弹：金价连续两天造出阳烛，而第二天的收市价则比第一天的收市价高。又或者，当金价跌至1204.9美元/盎司（下方图一橙线示）至1210美元/盎司之间也可以小注博反弹。至于空头投资者方面，手上的空头头寸应该仍未平仓，目前仍可以1210美元/盎司作为下望目标。
（图一、黄金现货价格日Ｋ图，图片来源：彭博Bloomberg）
PCE物价指数年率、个人支出月率、芝加哥PMI及咨商会消费者信心指数均与美元呈正相关，数据上升利多美元，反之利空。而原油库存增加则利空加元，反之利多。
政经事件方面，日本央行将公布利率决议及经济展望报告，而行长黑田东彦亦会于稍后召开新闻发布会。正如前面所述，日本央行是次决定可能影响环球信贷松紧程度，对经济以及资产价格或会带来深远影响。投资者需要密切留意日本央行公布决定之后，环球债券市场会否出现异动。
鼎展金融集团研究部经理陈鸿玑
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(投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌)
