近期油市一波未平一波又起，在多空因素交织之际，油价走向正变得越来越难以预测。截至7月17日当周，对冲基金难料油市未来走势，无奈纷纷离场，疯狂削减原油净多仓1.78亿桶。
对冲基金在前几周温和获利后开始以一年多来最快的速度削减原油多头头寸。截至7月17日当周，6个最重要的原油期货和期权合约的净多头仓位被削减多达1.78亿桶。这是自2017年9月中旬以来，原油净多仓首次降至10亿桶以下。监管机构和交易所对2013年3月之后的数据研究显示，这一削减幅度位列第三。
值得注意的是，基金经理持有的原油空仓仅增加800万桶，目前仍接近多年低位，表明净多仓的大幅削减源于多头获利离场，并非由多头转向空头。
多仓削减主要集中在布伦特原油上，北海基准原油净多头头寸减少9500万桶，达2013年后最大单周降幅。基金经理还减持了纽商所美油期货、ICE美油期货（-3400万桶）、美国汽油（-800万桶）、美国取暖油（-1700万桶）和欧洲汽油（-2500万桶）。
尽管基金经理们表示仍旧看好油市前景，但他们的看涨情绪较今年一季度有所降温，其多空持仓比率已经由4月中旬的14:1下降至如今的8.45:1。布伦特原油对冲基金多空持仓比率由4月中旬的20:1降至8:1，欧洲汽油的降幅更令人惊讶，由5月底的129:1降至13:1。
对冲基金仓位分布更加均衡应该会减少油价短期内大幅下滑的风险。如果油价进一步下跌，基金经理被迫抛售，则未来数周仍可能有大量的多头进行平仓。
当前油市多空因素交织，导致交易员难以判断油价走势。多数市场分析师和交易员认为，国际油市需求仍旧强劲，而且供应不断收紧。委内瑞拉国内经济状况和利比亚油田冲突继续影响两国原油生产。
美国二叠纪盆地的管道运输能力一直限制着该地的页岩油增产能力，新管道预计还需一年时间才能建成，意味着该地的产油能力至少需等到2019年初才能恢复。此外，当前油市最大的不确定性因素是伊朗，美国对伊朗的制裁很可能会削减数百万桶原油供应。
不过，随着沙特6月、7月大幅增产，以及伊拉克7月原油出口量激增，市场对原油供应短缺的担忧得到缓解。伊拉克7月的头两周原油出口量为405万桶/日，创2016年11月以来新高。如果伊拉克原油出口维持当前的水平，该国7月产油量有望攀升至470万桶/日的纪录高位。
在这个节骨眼上，不少基金经理纷纷减持原油多仓，削减风险敞口。许多基金经理表示，高油价、美元走强以及贸易冲突升级可能会对2018年至2019年期间的全球经济和原油消费产生不可预估的影响，建议减少原油长期头寸，降低油市波动所带来的风险。
文/游昀熙/指导微信/ZYXKDJ
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