1、联邦基金利率的发展情况? 2015年12月，为了应对经济状况改善，美联储提高了在金融危机期间被降至接近于零的利率。它设定了联邦基金利率为0.25%至0.5%的目标区间。从那以后，该范围已经扩大了5倍，目前为1.50 - 1.75%，并且可能在周三再次提高。在这段时间的大部分时间里，有效联邦基金利率(即市场上借款人实际支付的平均利率)稳稳地保持在区间的中点附近，就像预期的那样。但自今年年初以来，联邦基金一直在攀升，目前仅比最高区间1.70%低5个基点。 2、什么是联邦基金利率? 联邦基金利率是美国银行同业拆借市场的利率。最主要的为隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。因为它是基础从信用卡和汽车贷款利率存单收益率的基础，官员使用一系列政策工具来控制它，从而影响整体经济的方向。 3、联邦基金利率是如何发挥作用的? 与传统做法不同。在2008年之前，基于储备供应不足，美联储采用了一种战术。如果决策者希望联邦基金利率下降，纽约联邦储备银行的公开市场部门将从存款机构购买政府债券。这增加了他们的储备金，意味着他们有更多的贷款，这反过来意味着更低的利率。如果它想要加息，那么部门就会出售证券，耗尽储备金，并促使银行收取更多的利息以借出剩下的钱。 4、联邦基金利率现在如何? 为了应对金融危机，美联储在降息的同时，购买了数万亿美元的债券，这一计划被称为量化宽松。它通过创造大量新的银行储备来支付债券的费用。有了这些资金，银行之间隔夜拆借的必要性就大大降低了，这意味着美联储增加或减少储备金的旧工具影响较小，迫使货币当局想出另一种方法来影响有效利率。输入超额准备金利率(IOER)。 5、超额准备金利率(IOER)是什么? 从2008年开始，国会允许美联储向银行支付他们存放在央行的剩余现金。当美联储官员准备“起飞”时，IOER可能是管理利率的有用工具。从理论上讲，如果联邦基金利率高于IOER利率，公司就会以同样高的利率提取准备金并借给其他金融机构。但可用于贷款的储备金供应量增加，将推动联邦基金利率回落。自开始加息以来，美联储一直将目标区间的顶部与IOER保持一致。(它创造了另一种机制，称为隔夜逆回购协议机制，作为利率下限。) 7、为什么这很重要? 虽然美联储的实际利率交易比IOER高出几个基点不会有多大意义，但NatWest市场策略师Blake Gwinn表示，市场对美联储偏离25个基点区间的担忧是可信的。美联储高于IOER的资金可能会削弱人们对其控制利率能力的信心，而与此同时，银行储备正开始下降，美联储也开始从量化宽松中撤出。Gwinn说:“他们将需要这种信心，因为他们最终将开始转变为任何长期政策框架。”另一个问题是，更高的利率可能表明市场已经发出储备短缺的信号，这可能会阻碍美联储最终决定缩减资产负债表规模。
