文/叶氏炼金

　　本月初美国非农业户口就业数据公布后，美联储6位高级官员集体为“鹰派”站台，2018年应有不低于3次加息。放在非农支撑的强健市场状态下，引起强大的市场反响。同样起到提振市场效果的还有5月15日（下周二）将公布的美国零售销售数据，据叶师统计的数据显示分析，预计美国4月零售销售较上一月增加0.3%。3月零售销售终止了此前的连续下滑趋势，其中很大程度上受到了机动车与零部件销售的提振。用于衡量GDP表现的控制组销售额数据显示，第一季度美国消费者支出增长将得到刺激。

　　美联储多次加息真的如美联储高官所言，美国目前的市场状况可以抵消加息带来的阵痛吗？答案显然是不行！

　　按照美联储的态度以及前期加息的进度看，美联储近年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为100%，9月至该区间概率为21.8%。叶师相信大部分的市场参与者心里都有谱，近年美联储会进行多次加息，但市场真的做好准备了吗？美联储尝试通过政策透明度来减轻加息周期为市场带来的负面效应，从加息正式进入日程之后，美联储的公开发言一天快过一天，且改掉了过去遮遮掩掩试图回避的态度，每一次都非常清晰的告诉市场，美联储会怎么做，美联储为什么这么做。试图说服市场“量化紧缩”不会带来过多伤害。

　　叶师个人分析，美联储之所以如此坦白，是因为他想要给全球编造一个美好的“故事”。我们看到在美联储资产负债表缩表计划启动，以及市场的加息预期之下，美元上演了一波强大的涨势。叶氏炼金从加息伊始，美指触发最高103.82后，市场便开始逐渐消化加息带来的影响。可是，对于“量化紧缩”的真正后果，似乎极少有人进行过严肃的评估。事实上，美联储推高利率的政策完全可能演变成一场浩劫。

　　美国政府拥有超过20万亿的债务，利率的上涨使其相应的利息大幅度攀升，反应最快的就是债市，25日，美国10年期国债收益率突破3%整数关口，为2014年1月美国宣布退出QE后的首次，这也代表企业债和新兴市场债市将全面承压。一旦美国国债利率达到2000年那样的6.2%水平，则单单是既有债务的利息，每年就需要美国联邦政府拿出1万3000亿美元。　　

　　但最大的问题还不在这里，说实话，我不知道市场为什么会对美联储的缩表计划的前景那么热切，在叶师和一些投资朋友的聊天中能感觉到他们对美联储的信心，我知道他们肯定持有美债或美元的头寸，只是他们似乎还没有意识到这里面有多大的危险，无知者无畏不乏道理。叶师交流群的朋友倒不会因此有多大的影响，早期的时候叶氏炼金就在群里做过一系列的分析讲解，加息进程开始的时候我就说了，不买美元是傻子，为啥，从过去美联储加息里面的走势里面找。

　　美联储并非没有意识到自己说的有多么无力，2016年就使用了一个小手段，求资产负债表的规模最初缩减每月仅为100亿美元。届时，破败的步伐将会每季度增加100亿美元，最高可达每月500亿美元。这算是耶伦大婶能力的体现了，把头埋土里，对所有市场参与者说，来来来，一起钻土里，再也没有危险了。

　　缩表最大的问题来自于美国股市。美联储的想法是通过快速的降低利率，直至接近零的水平，在利率无法进一步降低的情况下开始量化宽松，简单来说就是开始“印钱”，用来购买债券，把钱投入到股市当中。制造出一个自2008年以来的“大牛市”，这样因为缩表带来的股价下跌会被淹没在美联储提前建立起来的“泡沫”中。

　　叶师认为如果是激进地，戏剧性地将量化宽松代以量化紧缩，则必然会改变市场前进的方向。因此，美联储选择了缓缓加速的做法，就像火车刚刚开动时，乘客们几乎没有感觉那样。可是，量化紧缩列车的速度将不断提升，最终，这列火车还是会变成恐怖的战车，演成一场浩劫。

　　我是个比较随性的人，四十不惑，五十知命，我倒是提前进了知命的状态。下面还是讲讲黄金原油的操作问题，昨天做了一篇《35年油市只出现11次，美油出巨大黑天鹅，价值脱钩引全球恐慌》，里面没写关于行情的内容，倒是被不少朋友说是没搞懂侧重点，毕竟看我文章的多数都是市场投资的朋友。

　　黄金大方向叶氏炼金说过了，看涨，1340。在上个月我的预期是空单1345建仓到1270，为什么最低只到1300就开始转向多呢？首先，1270是个实际估值的参考位，机构默契选择的价格，这个价格是尽可能排除掉投机活跃资本影响之后得到的位置，但现在不一样，有非农在前，“伊核协议”在后，黄金的实际价值得到了提升，市场参与者默契的把估值位提升到1300，于是黄金迎来了新一轮的趋势。1308到1340是这个波段的起点和终点，至于到1340之后怎么做，咱们日后再谈。

　　原油方面叶师周五给出的是空单，《叶氏炼金：5月11日美盘黄金原油操作策略，市场结构的多元转换》，原油和白银基本上都止盈了。这个空单不是因为基本面给出，又是“伊核协议”，又是EIA大幅利多，很多朋友大举做多跑不掉，很有趣的是我建议做多的时候，很多朋友做空，详见《叶氏炼金：特朗普下场强压油价，多单套单迎来反攻信号》，等叶氏炼金决*空的时候，市场又大片的看多，详见《叶氏炼金：5月11日美盘黄金原油操作策略，市场结构的多元转换》，赚的就是你们的钱！下周继续做空，目标68.8！我之前不是说过不见77不回头吗？但现在不行，利多消息太多，凡事过犹不及，咱们要转换思路，还有很多盲目跟随大流的朋友在给咱送钱，他们是幸福的，无知者无畏。

　　昨天把原油数据全部分析分析完毕，然后撰文，昨晚通宵把美联储既往的数据列了出来，从74年一路筛选整理到近年，比较疲乏。如果想学习中长线思路的朋友可以和我聊聊，在找我之前建议先把我前面所有的文章都学习一下，不知道在哪看的可以跟助理要，她们整理的比较全。套单的比较严重的朋友可以找我详聊，套的不深根据叶师策略进行解套就可以了，祝朋友们操作顺利，少交“学费”多盈利，长期稳健的盈利罢！

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