金市解析
黄金的主要基本面驱动因素为下行或负的实际利率。当实际利率上涨或处于高位时（20世纪80年代、90年代、2011-2015年的大多数时候），黄金往往表现不佳，因为投资者可以从货币中获得正的回报率。反之，当实际利率下跌或者为负时，黄金走强。也就是说，两者具有强的负相关关系。但是在近期，两者负相关关系似乎失效：实际利率在过去一年中上涨，但是黄金走势企稳。
对于黄金而言，实际联邦基金利率和5年期实际利率（5年期国债收益率-通货膨胀率）为更好的衡量实际利率的指标。两者均在2011年见底，同时黄金形成顶部。此外，两者均和黄金在2017年年初以来上涨，但是并没有和5年期通胀保值债券的实际利率一样接近8年高点。也就是说，通胀保值债券夸大了实际利率的强势。黄金价格和5年期通胀保值债券（TIPS）的实际利率。该利率在近期触及8年高点，与此同时，黄金高位持稳。注意此前两次出现类似背离的情形：黄金在2011年见顶，而5年期实际利率到2012年才筑底；2005-2006年间，黄金价格显著上行，而5年期实际利率同步上涨。
综上，崔雄个人认为尽管黄金和实际利率关系背离时，哪种走势正确有待观察，但是从历史数据来看，黄金走势正确的可能性较高。亦即，在实际利率上涨时黄金企稳可能是一个看涨信号，反之，在实际利率下行时黄金下跌或是看跌信号。若投资者过度关注实际利率上涨而忽视黄金走强，则可能错过黄金在今年的大幅上涨行情。
4月11日|周三21:30|美国3月通胀报告
根据市场预期，美国3月通胀继续保持攀升态势，料将持稳于美联储的中期目标2%上方。预期美国3月CPI同比将从前值2.1%继续攀升至2.4%，核心CPI将从前值1.8%升至2.1%。如果公布的结果和预期一致，那么美联储将很可能在6月再度加息（隔夜指数掉期显示美联储6月加息概率为78%）。考虑到中美贸易紧张局势以及美联储6月加息已被市场计价，本次通胀报告对市场的影响或相对有限。
黄金技术分析
黄金行情走到现在这样，比拼的就是耐心。这一波三角区间收敛走的复杂，繁琐；多空也即将进入到最后的决战时刻，方向选择在即。黎明前总是最黑暗的，如果你坚守不住，或许你就不会相信甚至不会看见曙光到来。行情的策略，其实，在上周日我就已经发布出去。上下位置关注1325附近，1340附近两个边线压力位置，此外配备好各自的破位单。下破1325跟空，上破1340跟多。
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高级分析师
崔雄品金
4.10（编写)
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