2018年3月26日，上海国际能源交易中心正式开始了原油期货业务。这个业务最引人注目的一点是人民币计价。如SC1809的挂盘基准价格为416元/桶，SC意为“中质含*原油”，1809意为2018年9月到期结算。所有15个合约都是SC品种，7个短期的为SC1809至SC1903，基准价都是416元/桶。4个中期的SC1906到SC2003，基准价388元/桶，4个长期的SC2006到SC2103基准价375元/桶。
石油期货其实开起来不难，1993年中国就开过，当年中国成为石油净进口国。不只是上海，多地都开了。而且交易很活跃，1994年初日平均成交量超过了新加坡，跻身世界前三。但是1994年4月，国务院关闭了石油期货，推出了延续至今的重大政策：进口原油和成品油由国家统一配置、统一定价。也就是说，虽然中国在向市场经济转型而且卓有成效，但是石油作为战略物资，相关产品价格却不是市场化的。这其实是说，石油价格是由国家直接定的，并不是市场上众多买家卖家动态喊价成交的。因为就是中石油、中石化、中海油这“三桶油”垄断市场，都是巨型国企，直接定价方便而且能避免混乱。另一方面，发改委在不停上调下调油价，而且定价机制还越来越“透明”，参考国际市场油价走势定，算法都公开。这又是市场化的一面，上调下调几毛几分都有根有据，人都能算个八九不离十，实践上外界反应还不错。
国际石油期货主要就是纽约的WTI和伦敦的布伦特油，分别代表了美国和欧洲的石油市场，那石油进口额全球第一的中国市场，靠什么来代表？因此技术性地说，推出上海石油期货，是非常自然的操作。以后发改委再调油价，自然会逐渐转向参考上海价格。现在比1994年强得多的是，经济实力要强太多了，各方面条件都好多了。这次上海石油期货一定会一直运行下去，目标是在为世界上有影响力的石油定价中心。这个石油期货是个人也能来开户的，50万元门槛也不是太高。中国赌性十足对投机充满兴趣的“炒家”不少，积极到上海开户交易不成问题。再加上机构，多空对赌对杀，估计成交会比较红火。热热闹闹的每天报些价格出来，时间长了人们也就习惯了。
当然理论上来说期货市场的“正道”是为了“套期保值”，而不是投机对赌。成熟的期货市场，需要有大量真实货物交易需求的大买家和大卖家来参与。例如中石油这样的卖家，看到市场上420元/桶的价格感觉不错，准备“锁定”利润，就在这里放一个空单。等到了实际卖货成交的时候，市场价格跌成400元了，虽然*赚的少了，但是空单赚的补回来了。大量有真实“套保”需求的交易者，是期货市场的基础。由于“三桶油”的套保需求十分巨大，扔出的空单多单可能把市场吓蒙，怎么找到这么大的“对手盘”来承接巨量套保单是个问题。也需要国际上真实用户来上海套保，例如俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等国和中国石油交易很多，是不是可以来上海下单锁定利润？或者直接开出新的期货品种？当然这些国家可以到纽约或者伦敦去下单，理论上也能达到套保的效果。
上海如何吸引海内外客户是个问题，从框架上来说是面向全球的。如果客户发现，在上海下单更有吸引力，转过来是完全可能的。例如，上海价格比纽约伦敦更优惠，或者更能反映中国与东亚市场需求，客户真可能到上海来套保。由于报价结算是用人民币进行，这又涉及到人民币的兑换问题，或者说是人民币国际化的重要环节。可以预计，上海石油期货的实践，对于人民币国际化中的各种细节问题肯定大有帮助。
以上其实是对石油期货交易技术性的讨论，对豆粕、铜之类的品种可以一样讨论，中国也都有成熟的实践了。沪铜和伦铜已经搞了很长时间了，走势联动或者背驰都有。应该说伦铜在国际上还是更有定价权，经常带动沪铜跳空高开低开，但是沪铜也体现了自身的特色。预计上海石油期货也会有类似的轨迹，会在相当长一段时间内，参考纽约与伦敦的价格被动反应。但是也会慢慢形成上海石油市场的价格特色。另一方面，石油是一种极为特殊的商品。在国际商品期货各品种中，石油是绝对的王者，成交额是其它品种的数倍。而且，石油是世界各国都需要的通用型商品，又不象水泥之类的可以就近自产，各国需要非常频繁的石油进出口贸易。例如对朝鲜制裁，很重要一条就是限制朝鲜的石油进口，每个月只有30万桶这样。而对萨达姆时期的伊拉克，就是限制出口额。
石油美元就是从这个角度推出来的。美元推行到全世界，“杀手级应用”就是人们需要交易石油。在人们习惯“石油美元”的过程中，相应的美元金融基础设施也就推到全世界了。世界各国又会将使用美元的习惯用到其它商品，又进一步变成储备货币，占据了全球外汇储备60%以上的份额。到最后，美国又提供了一个活跃的国债市场，容纳全球的富余资金。按美国经济实力，经过服务业凶猛加水后的GDP占世界约25%，但是金融市场上美元的优势要比这大得多。
以前美元叫“美金”，是因为和黄金有固定的兑换比例，1944年建立的布雷顿森林体系确保兑换。其实这个架构并不利于美国发挥金融实力，增发美元受限制。布雷顿森林体系1973年崩溃了，表面上看是欧洲日本冲击美国的世界经济霸主地位，美国维持不住崩溃了，仿佛吃了败仗。但其实不是，美元放开了手脚，进行了非常华丽的金融操作，一举建立了以流动*易为基础的美元世界金融市场。美元金融体系在全世界推行是史上经典的大胜利，美国占尽了大便宜，为世界各国所艳羡。其实世界各国有点实力的，多少想学习美国这个路子。日本在1999年就开了日元石油期货交易所，有20多个国家都开过，但是多半做不起来。日本这个后来交易量太少，失去参考价值就没人提了。做不起来的原因比较复杂，但是肯定需要相对稳定的货币。比如人家来你这保值，结果你汇率大降，弄得人家反而亏了。
美元通过石油占了世界金融市场的历史先机，就象软件APP装机量大就是决定性因素，这一点不管如何都是美元的巨大优势。如果美国经济美元很强势，那么其它货币要与之竞争是非常困难的。如果想通过模仿石油期货市场来打击美元，基本是开玩笑，没有这么容易的事，不能指天划地过于激动这次就干死你。但现实情况是，美国经济与美元体系毛病不小，或者说美国经济体量想支撑这么大的全球份额，是发虚的。因此，内部外部对人民币石油期货有所寄望，主要还是这个原因，感觉中国经济可以和美国较量一下了。这个模糊的感觉肯定是有的，虽然现实路径如何并不清楚。
总体来说，中国仍然在进行金融体系的全球布局，是相当早期的阶段。石油人民币短中期意义也不宜过分夸张，基本还是从属于人民币国际化的一环。甚至可以说，人民币国际化主要还是靠更多领域细致的工作，不太能指望石油期货交易起到非常关键的作用。象石油美元推行到全世界那样好的机会，不会再有了。但是中国毕竟是中国，地球上唯一有希望终结美国霸权的国家。这个预期现在也不用太忌讳了，就算自己不提，人家也看得出来。各种经济指标一列，中国完全可以和美国比一比了，藏都藏不住。长久以来，美国就是石油进口最多的国家，汽车销量更是有统计以来就是世界第一。2009年，中国汽车销量1360万辆首次超过了美国，2017年高达2900万辆，大幅超过美国的1720万辆。也是在2017年，中国原油进口额4.2亿吨，超过了美国。
在这种背景下，世界各国其实多少对中国有些预期。以后中国各类数据逐渐超过美国会是“常见”甚至“麻木”的，见怪不怪了。美国在特朗普当选之后，醒悟过来拉开架势要限制中国崛起，但是很可能有心无力为时已晚。美国搞事架势大、新闻效应大，但真要做出实质性动作，却没那么容易。中国平时看着不惹事，和气生财做生意，但真到了对搞时候就发现，真不好对付。动作小了中国身板大本钱厚不在乎，动作大了，美国自己可能先受不了。上海石油期货就属于中国式的动作。要说有什么短中期威胁，根本谈不上，这才哪到哪，先跟着纽约和伦敦的油价波动吧。但是要说上海这个和会和日元石油期货一样交易量稀少失去参考意义，那又不象。中国本钱这么大，进口石油这么多，也是全球石油生产国的主要伙伴。随便一想就知道，肯定会加力扶持，长期前景相当值得看好。
笔者专注研究国际经济形势，投资更要顺应趋势。对原油、金银铜、天然气等产品、股市、外汇有兴趣的投资者，必是有缘人。 如果你刚刚入市，来找我，我教你；如果你已经身在其中却并不理想，来找我，我拉你；如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，来找我我帮你。不能保证你一夜翻仓发家致富但希望能细水长流，汇聚江海，用心做事，态度做人，希望能成为良师益友。套单的朋友，如果止损点位已经过了，行情已经反转，就没必要再去硬抗。不要因为一次的失误影响你的心情，小损一单安全离场，盯准目标或将力挽狂澜。解单和应急补救不是一句两句能说的清楚，不同仓位不同点位策略不尽相同，本文不作一一阐述，可详询。
在机会面前：聪明人永远是宁可抓错，决不放过！
文/伍楠竹一（xinjin1600）
