尽管我们在昨天的《我们到底离全球贸易战还有多远》一文中认为：特朗普不太可能会“搬起石头砸自己的脚”，但是新的信息正在暗示特朗普将会一意孤行地对钢材与铝制品征收关税。特朗普对加拿大与墨西哥提出了“有条件”的赦免，如果达成北美自由贸易协定（NAFTA），那么将会豁免两国的特别关税。
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那么，如果特朗普在本周签署了征收关税的总统令并引发了美国与欧盟、中国、日本诸国的贸易战，全球各类资产会发生怎样翻天覆地的变化呢？
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澳元与欧元将第一批躺*
澳大利亚是全球最大的铁矿石开采与出口国，而且其每年有价值近500万美元的钢材与铝制品出口至美国，美国所提征的25%与10%的关税将进一步打压澳洲经济。澳大利亚经济已经在发达经济体的复苏队伍中拖了后腿——当美国、英国、加拿大的失业率均从金融危机的高位大幅回落时，澳大利亚失业率仍处高位。而在今天，澳洲联储也再度重申了维持低利率对经济增长的重要性。
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除此之外，如果美国不豁免澳大利亚，将产生一定的扩大效应。因为在2017年7月的达沃斯论坛上，特朗普信誓旦旦地向澳大利亚总理特伦布尔承诺，澳大利亚将会得到美国的关税豁免。因此，当特朗普此前表示没有一个国家会被豁免时，澳大利亚政府表示相当震惊。美澳关系的阴影将放大澳洲经济的悲观情绪，澳元承受巨大的下行压力。
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欧盟则是在此次风波中与美国呛声的最厉害的。尽管欧元区经济的复苏态势已经有所巩固，但是仍在经受政治尾部风险的欧央行仍将对任何风险持谨慎态度。美国作为欧盟最大的贸易伙伴（出口占比27%），美欧之间的贸易战势必将使欧盟内部的农业、制造业等行业受创，尤其是大众以及宝马等汽车制造商。这将会使欧元区的通胀放缓，再度打乱欧央行结束宽松政策（QE）的节奏。
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美元与美股也将跌跌不休
在特朗普于3月1日突然宣布征收关税后，美国三大股指在上周四、五的交易日的平均跌幅达4.96%。与此同时，避险资产的日元则上涨1.5%、美元指数再度跌破90美元。那么，美元与美股是不是在贸易战中就必然大幅下跌呢？
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2002年3月，时任总统小布什考虑向欧盟的钢材征收关税。5月，欧盟作为反制措施向从美国进口的汽车与农产品征收关税。那一年，欧元区已经成立、中国已加入WTO、小布什税改在国会得到通过，与今年的情况较为相似。从2002年5月至2003年12月——小布什移除关税政策的20个月期间内，美元指数下跌了25%，标普指数（SPX500）则在前8个月下跌了28.1%。后者在减税效应的带动下于2003年才得以反弹。
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2002年与2018年相不同的是，美国的债权人发生了很大变化——中国、欧盟与日本分别成为美国的三大债主。如果特朗普的征税范围不断扩大，那么欧盟与中国均有可能抛售美国债券以作为反制措施。虽然大规模抛售不太可能会出现，但是只需要让10年期美债收益率进一步上升，就能够让美国股市出现2月初的大规模下跌。《山雨欲来！美国股市的命运竟系于六旬老翁》中对其原理有所阐述。
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