今夜23:00，一位65岁的老翁将走进美国国会山。而他的任何一句话都将令美国股市在今晚地动山摇。这位老翁就是美联储新任主席鲍威尔（Jerome Powell），他将深刻影响全球游资的走向进而给美国股市带来剧烈的变化。而整个市场的焦点就在于，今年美联储到底加息几次？
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美债将比美股更具有吸引力
美债与美股都是美元强弱的投资标的物。具体而言：当美元下跌时，持有美债与美股的投资空间要比美元来得更大。相对应的，美债价格与美国股市指数都将出现上扬。就拿过去的2017年来说，由于美国的通胀依旧低迷，购入美债以抵御通胀的需求并不强烈，所以大量的资金均流向了美国股市。这一原理在《13小时蒸发7500亿美元！美国股市崩盘在即？》有所阐述。
图片来源：e投睿eToro，数据截止于2018年2月27日
但是在美股疯涨的刺激之下，美债市场从2017年下半年开始经历了长达6个月、价值14万亿美元的抛售狂潮。这直接使得美债价格在2018年跌破了上涨趋势线而与美国股市出现了背离。与美债价格大跌相对应的，则是美债收益率的急剧上升——美债风向标的10年期国债（以下简称“美债”）收益率曾一度逼近3%创下了1年来的新高。在诱人收益率的吸引下，大量资金撤出美国股市引发了开年的那一次“股灾”——美国三大股指平均跌幅达10.96%。
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截至今晨收盘，美国10年期国债收益率再度逼近3%的“红线”而且再度刷新1年新纪录。美国股市再度重挫的信号再次亮起！而美债收益率会否突破就看今夜鲍威尔的言论会否提振美元再度打压美债价格。具体而言，就诚如文章开头所提及的：美联储今年到底会加息几次？如果鲍威尔对美国通胀越来越持有信心，并对美联储加息4次以上持开放态度，那么美债收益率与美元将同时上涨而致使美国股市的吸引力进一步下降。美国股市或再度面临“山体滑坡”之势。
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无独有偶，高盛在上周六所公布的一项报告中明确指出：如果美联储改变渐进而采取激进的加息路径，那么美债收益率或将在2018年年底上升至4.5%。届时，美国股市将有可能下挫25%。报告中还指出，由于意大利“脱欧”党派很有可能在本周日的大选中意外胜出，欧元的下挫将对美元提供更强的支撑。美国股市的回调或更为剧烈。
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美债牛市或为美国股市托底
事物总是在变化的，任何事都得辩证地看待。随着美债收益率的持续提升，美债的购入需求或拉升美债价格从而降低收益率。不仅如此，美国持续上升的通胀或已经对美国家庭消费产生挤出效应——通胀上升的同时实际收入却在减少。2月14日公布的美国数据也对该点有所印证：1月CPI（年率）继续高于2%，但实际收入月率环比下滑0.8%。美联储1月份的会议纪要也显示货币政策的制定者们正审视美国是否即将进入滞涨状态。
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因此，不少投资者将有可能选择购入美债以对冲通胀的挤出效应，其中就包括“股神”巴菲特。尽管他表示会将更多的资金投资于股市，但是他依旧承认会购入美债以抵御通胀。除了股神，摩根士丹利（MS）也表示长期看好美债市场。它认为的债市大规模抛售潮已经于今年1月结束。
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无论是日益上扬的美债收益率还是对美国通胀的抵御需求，都将拉升美债价格而降低收益率。这或将在美国股市与美债市场形成一个平衡。这实际上会让充满泡沫的美国股市获得更为健康的成长。
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如果我们再讲回这位六旬老翁今夜在国会到底会不会透露加息次数的具体信息，我们持非常审慎的态度。因为鲍威尔作为非经济学家而是官僚出身的美联储主席，他基本不会在尚未与美联储理事会同僚就货币政策进行过任何正规形式的讨论的情况下就仓促释放某种信号。所以，他更多地应是围绕美国的宏观经济，尤其是通胀水平展开阐述。
距离鲍威尔首秀还有2个小时，而他的任何言论都将影响4年甚至更长的任期。
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