是日焦點

- 因為中美貿易磨擦增加，中國官員建議放緩或停止購買美債 

- 美國財政部反駁中國對美債需求的憂慮

- 美元指數一度失守92，刺激金價急升，之後回順

行情回顧

周三亞洲時間開市後，金價偏軟，在中段跌至全日最低位1308.09美元/盎司之後有承接，但在尾段再度回落。歐洲時間開市後，金價自低位反彈，之後市場傳出中國停買美債的消息，金價升幅擴大，在歐市末段創出全日最高位1327.43美元/盎司，之後沽盤湧現，金價回落。美洲時間開市後，金價繼續回吐，失守1320美元/盎司水平。美市中段開始，金價在5美元區間橫行，持續受制於1320美元/盎司水平，最終收報1319.12美元/盎司，升5.58美元/盎司，波幅19.34美元/盎司。 

宏觀推演

周三市場傳出中國計劃停止購買美國公債的消息，導致美元指數一度急跌至92之下，並且令金價自低位急升接近20美元。彭博報道指，負責評估中國外匯儲備管理的官員建議當局放緩或停止購買美國公債，原因是美債吸引力下降，以及中美貿易磨擦增加。美債吸引力下降是相較其他資產而言，但中美貿易磨擦為何會成為減買美債的原因則未有提及，分析估計這可能是一種報複行為。但亦有分析指出，由於人民銀行依靠外匯作為調控人民幣匯價的工具，所以中國難以大幅調整外匯儲備結構。而事實上，中國外匯儲備規模是全球最大，合計約為3萬億美元，也是美國公債最大債權國，總共持有1.19萬億美元的美債。美國財政部副部長（國際事務）馬爾帕斯在布魯塞爾反駁了有關中國對美債需求的憂慮，認為隨着美國經濟複蘇走強，美國公債市場仍然會是一個深厚而強大的市場。由於市場一度擔心中國減少購買美債會令美元需求大減，美元指數一度失守92水平，金價亦急升至1320美元/盎司水平之上。但隨後的分析認為中國始終難以改變外匯儲備結構，所以市場的疑慮降溫，金價回順。

看圖觀勢

筆者建議空頭投資者在1310.45美元/盎司（下方圖一紅線示）平掉部份倉位，結果金價大約於此條支持線獲得支持，急升至1323.81美元/盎司（下方圖一綠線示）。如果空頭投資者沒有這樣做，可能會被金價抽升至綠線之上而「嚇」得平倉。但事後回看，綠線的阻力強大，金價始終於上日不能站穩綠線之上，在綠線做空的倉位仍可獲利。但剛才筆者指的只是上日，今日開始則未必是這樣的情況。如果今日收市價未能低於1310.45美元/盎司，則空頭投資者需要離場了，因為這說明了金價在紅線已經獲得動力。故此，空頭投資者若果倉位太大，現時則可以再減持。多頭投資者則可等待至臨近收市時，如果金價仍然處於紅線之上，則可以小注做多，博金價獲得足夠動力，升穿下降軌（下方圖一白色陰影示）。　

至於人民幣公斤條方面，1月9日的收盤價其實已低於上升軌（下方圖二紅線示）了，所以即使1月10日的價格處於紅線之上，也不完全代表價格可以繼續向好。始終最近的升勢太陡峭，1月9日的下跌則反映了這個情況。但假如連續三日價格都可以站穩於275.8人民幣/克（下方圖二白線示）之上，則多頭投資者可以小注做多，博金價可以繼續上升。如果金價未能站穩其上，空頭投資者亦不須以現價離場，可以繼續持倉觀望。　

（圖一、黃金*價格日Ｋ圖，圖片來源：彭博Bloomberg）

（圖二、人民幣公斤條價格日Ｋ圖，圖片來源：彭博Bloomberg）

注意事項

重點數據:

政經事件:

PPI年率上升利多美元，反之利空。初請失業金人數上升則利空美元，反之利多。

政經事件方面，歐洲央行將會公布12月貨幣政策會議紀要，美元與歐元相關性高，請各位注意。另外，美國紐約聯儲主席兼公開市場委員會（FOMC）常任投票委員杜德利將在美國證券行業和金融市場協會主辦的活動發表主題演講，敬請留意。

鼎展金融集團研究部經理陳鴻璣

以上金評只反映本人觀點，並不代表鼎展金融集團立場

(投資涉及風險，宜量力而為，不要過份進取，價格可升可跌)

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