最近一段时间，日本的日子并不带好过。因为亏损和债务问题，东芝、夏普等日本企业要么破产、要么卖身，神户制钢还爆出了造假丑闻；日本政府也面临着巨额的财政赤字和政府债务。日本企业和政府的巨额债务该如何化解呢？像以往一样，日本再一次打起了中国的注意。
日本企业发行“熊猫债”，真的只为了人民币国际化？
据日本媒体12约22日报道，日本企业已经获得了中国监管部门的允许，可以在中国大陆大陆发行以人民币计价的债券——熊猫债。此前，总部设在日本的金融机构和企业尚未有过发行“熊猫债”的先例；未来，日本企业在中国开展业务时，可以直接在中国的银行间债券市场融资，再也无需从日本汇来日元再兑换成人民币，有效规避了汇率风险。
看起来，获准发行熊猫债券后，一些负债严重的日本企业在中国借钱就更方便了。不过《日本经济新闻》也介绍了一些对中国的“好处”：中国帮助日本企业筹集资金后，还可以期待日企在中国扩大投资；而且，如果评级高的日本企业发行“熊猫债”的情况增多，还能容易吸引海外的投资机构；更重要的是，中国可以把海外企业和机构投资者吸引到国内债券市场上，从而推进人民币的国际化。
日本媒体说的比唱得好听，尽管上述“好处”理论上可行，但日本会真心实意地在中国增加投资、并促进人民币国际化吗？许多观点认为，以这次“在华发行熊猫债”为契机，日本政府试图实现一个终极目标——“国债互持”。顾名思义，“国债互持”就是日本和中国相互持有对方的国债，但现实是：日本几乎不持有中国国债，但中国却购买了大量的日本国债！
中国成日本债券最大买家，1000万亿日元债务想让中国承担？
早在2012年，中国就已经是日本债券的最大海外持有国了。而日本财务省最新数据显示，2016年中国投资者又净买入日本短期债7.25万亿日元、中长期债3.95万亿日元（合计约6493亿元人民币），创下2005年以来的最高水平。比美债更坑爹的是，日本5年期国债的收益率是-0.104%（美债为2.244%），也就是说，如果我们买1万亿日元的短期债，还得倒贴10亿日元的利息！
如果仅仅是国债收益率低也就算了，日本的债务问题比美国严重的多。截至今年9月底，日本国债总额已经达到1063万亿日元（约61.6万亿元人民币），几乎是一个天文数字，日本国民的人均负债也高达837万日元；而且日本的偿债能力也非常堪忧，日本政府债务占GDP的比重为243%，高居全球第一，GDP增速也曾在短短二十年内先后七次成为负值！
其实，日本政府和东芝、夏普等日本企业的处境是类似的，都是增长乏力并且债务高企。或许正是这样，他们才盯上了中国：一个试图用熊猫债在中国“浑水摸鱼”，另一个想让中国“接盘”天量的债务。尽管开放中国的债券市场、实现人民币国际化意义重大，但是日本这个另据我们不可不防，毕竟南京惨剧的纪念日也才刚过去没多久。
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