北京时间周四凌晨3点美联储宣布将基准利率区间调升25个基点，从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%。这是美国央行当前加息周期的第5次加息，也是今年内的第3次加息，上一次加息是在今年6月中旬。多家国内机构点评美联储加息。
中国央行该不该跟随美联储加息，市场存在很多分歧，是一个难题。11月新增人民币贷款1.12万亿元，远超8000亿元的市场预期中值，同比多增3281亿元，为历史同期最高。政策性银行信贷投放增加和居民部门贷款大幅增长，是导致当月新增贷款投放超预期的主要原因。说明中国金融周期依然处于扩张阶段，新增居民中长期贷款规模仍高达4178亿元，但占全部贷款的比例从10月的55%回落至38%。居民中长期贷款占比虽然比16年45%有所下降，但绝对值依然偏大，这与地产周期长和受到资金面制约部分贷款延期发放有关，但也不排除与地产销售增加有关，不久前某城市就出现排长队抢购新房的新闻，笔者所处的地方也是一房难求需要摇号产生，这证明地产调控的资产泡沫依然难以刺破。
12月14日，年内央行应该不会加息，如2018年美联储加息三次，则会给我国央行带来加息压力。李迅雷表示，由于美国的通胀水平仍低于预期，故期货市场对2018年的加息次数仍预期为两次，因此，估计今年央行应该不会加息。2018年如果美联储加息次数如期达到3次，分别在6月、9月和12月，则央行上调基准利率的概率会大大提高。
这次加息其实已经被市场充分预期，一是美国近期强劲增长的经济数据，特别是就业数据为加息奠定了坚实基础，二是减税方案在参议院通过，有望刺激企业利润回升，资本回流，美联储加息信心得以提升，三是今年9月份，美联储政策会议宣布启动“缩表”，并因而暂缓了加息，这样12月的这次会议成为最好的加息窗口。此前美联储9月的点阵图来看，2018年将加息3次，2019年将加息2-3次。这次没有太大改变。
整体来看，当前人民币对美元贬值压力已大幅减小，央行对人民币汇率波动容忍度在提高，中美利差也处于历史高位，中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。从内部看，今年以来决定金融市场和实体利率的关键因素是基础货币的供给数量，而不是逆回购、MLF利率等基础货币供给的价格。央行控制基础货币增量的情况下，金融市场利率已大幅走高，如果央行上调逆回购等短端利率，或也只是顺势而为，但可能会加剧金融市场的紧张和调整，弊大于利。未来短端更应该关注基础货币供给数量和央行比较关注的DR007利率的走势，其传递的货币政策信号意义更强。随着去杠杆的推进，国内金融市场利率已大幅走高，实体贷款利率也在缓慢上浮，再加上房地产市场的降温会对经济构成一定的下行压力，上调存贷款基准利率已显得滞后。而存贷款基准利率的上调会进一步推升银行负债端成本，加剧金融市场的震荡和实体经济的下行压力。所以短期来看，中国央行跟随美国加息的必要性并不大。
需要明确的，跟随联储，央行所需要加的“息”是指短端政策利率；进一步来看，判断央行会不会跟进难以达成共识，更有意义的是从央行“跟与不跟”中可以读懂货币政策取向：如果跟随：在目前的背景下，意味着央行对外汇流失压力的容忍度较低，利率与汇率的“二元悖论”博弈下，央行更倾向于维持汇率的稳定，外围压力仍是货币政策关注的重点。如果没有跟随：表明央行对目前资本流动压力的判断偏乐观，也意味着央行合意的中美利差不是一个“值”，而应是一个波动的“区间”。
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