印度是继中国之后的全球第二大黄金消费国，10月份黄金进口下降16％。按价值计算，10月份进口额为29.4亿美元，去年为35亿美元。这个挫折主要是由于节日的时间安排，价格上涨以及需求和服务税的影响。

9月份，印度的黄金进口量同比上涨31％，珠宝商在排在本月底的排灯节之前进行了采购。然而，9月份该国的进口量为48吨，远低于2017年的平均月度平均值75吨。印度消费者预期7月初将实施3％的商品及服务税，因此推迟了黄金的采购。

印度黄金业受到逆风的冲击

根据世界黄金协会的统计，全球黄金需求量同比下降9％至915吨，为2009年第三季度的水平。与上年同季相比，ETF流入量明显下降，而珠宝首饰需求疲弱，随着印度监管的变化导致倒闭。

由于围绕珠宝零售交易执行商品及服务税（GST）和反洗钱立法（AML），印度本季度黄金需求下降24％至145.9吨。令人惊讶的是，印度是第二季度珠宝需求的主要催化剂，扭转了过程，成为第三季度珠宝需求的主要拖累。经过连续三个季度的增长，该国珠宝需求下降25％至114.9吨。

此外，印度市场充斥着韩国黄金。占印度进口总额近四分之一的一些出口企业正在利用印度的两国自由贸易协定，不进口进口黄金。

这些进口已经被熔化，以供珠宝制造商加工，而不是直接出售给零售投资者，并影响了印度国内的黄金价格。印度政府通过限制进口黄金仅用于制造和出口，而不是在国内销售，从而收紧出口商品的黄金进口准则。

更糟糕的是，政府在八月份把宝石和珠宝业纳入了“防止洗钱法”（“PMLA”）的管辖范围之内。该法要求申报某些珠宝交易的文件。这吓退了印度农村的客户，因为他们不愿意提供必要的文件。

10月份，印度珠宝行业松了一口气，因为政府把这个行业从PMLA的范围中解放出来 - 这是在节日之前的一个适时的步骤。退出刺激了需求复苏的预期。通常情况下，上个季度通常会有需求激增，因为印度人在结婚季节以及像排灯节这样的节日上购买金属被认为是吉利。然而，排灯节期间贵金属的需求在今年有所下降。人们正在把更多的钱投入到今年已经获得的股本中。

在征收消费税后，销售减弱。消费税后的销售量非常少，导致了珠宝的堆积。此外，印度农村黄金珠宝的购买也造成了不合理的降雨，这占印度黄金需求的三分之二。这也可能影响下个季度的需求。

第三季度，中国连续10个季度出现节日采购，增幅达到13％。农历新年前后零售需求也很高。中国未来可能会有强劲的需求。

此外，美国是过去五年来经济增长，就业水平提高和消费者信心增长的最强劲的第三季度。中央银行的需求依然强劲，土耳其和俄罗斯央行增加了黄金储备。另外，由于高端智能手机需求下滑，黄金市场对技术的需求日益增长。

分析师认为，由于主要节日期间需求疲软以及投资者寻求更高风险资产（如股票）的回报，印度黄金进口量在今年的最后两个月将进一步下滑。印度黄金购买量下降可能会拖累全球价格。根据世界黄金协会的统计，2017年印度全年的需求量将低于五年平均水平，约为650-750吨，最有可能处于下限。

情景将在2018年有所改善，预计这将是恢复阶段的开始。相信明年政府强制性的标志性措施，对行业来说是一个积极的举措，可能会影响行业。鉴于对黄金的渴望和印度消费者财富的不断增长，长远来看，需求预计将保持强劲。

即将加息可能会影响黄金价格，因为较高的利率有助于提振美元并推高国债收益率，从而增加了持有非收益黄金的机会成本，从而给黄金价格带来压力。不过，预计地缘政治紧张局势将继续支撑黄金价格。

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