美国商务部周三公布数据显示，美国三季度实际GDP增速终值为3.3%，为2014年三季度以来新高，今天，耶伦对联合经济委员会的证词显示，经济将继续扩张，就业市场将更加强劲，尽管资产估值水平高于历史水平，但由于银行体系资本充足，金融部门整体风险依然是温和的。
的确，以美股为代表的资产价格已经连续8年牛市，标普、道琼斯、纳斯达克三大指数不断创新高。而在美股的带动下全球股市都连续多年走强，连已经“失去二十年”的日本股市也创了多年来的新高！
不过，据彭博报道，高盛报告中罕见指出，股票、债券、信贷这波牛市持续了很久，一项衡量平均估值的指标已经来到1900年以来的最高水平，而这种情况在某个时刻将会让投资人吃尽苦头。
“股票、债券、信贷同时达到类似昂贵的水平，这种情况很罕见，只有在‘咆哮’的20年代、‘黄金’的50 年代出现过，”高盛国际的策略师Christian Mueller-Glissman 等人在本周的报告中写道。“好日子总要结束”，“熊市最终总会到来。”
分析师指出，随着央行缩减量化宽松政策，推高投资人持有长债的收益率溢价，中期内所有的资产回报“可能会下降”。
第二种情景则是“痛苦快速到来”，股票和债券的估值都会受到冲击，具体取决于冲击是来自经济增基本面，还是经济增长的冲击伴随着通胀的回升。第二种情景可能性偏低。
伦敦大学金史密斯学院经济学高级讲师Johnna Montgomerie认为，“美联储试图用加息手段来减少债务而不触发经济衰退，这样一贯的做法注定将会失败。 保持经济增长的唯一办法是增加债务，而遏制经济增长的则是偿还债务。这是一个债务陷阱。”
PGIM Fixed Income高级资产组合经理Michael Collins称，市场正掣肘美联储。他称，如果美联储继续加息，收益率曲线会变平，美国股市会遭抛售，美国经济会受冲击。
高盛策略师们在报告中最后写道，估值拉高增加了下滑的风险，原因很简单，缓冲准备不足，无法吸收冲击，美国股票、债券和信贷产品的平均估值百分位在90%，创历史新高。
美国金融大鳄罗杰斯最近在接受的美国金融网站thestreet的一次采访中也表示：“现在并不是世界末日，因为市场仍在创出历史新高。但目前的牛市将会很快糟糕地结束。”他警告称，“下一场金融危机将是最为糟糕的。”
与此同时，美国历史上最伟大的美联储主席、美国和世界经济影响最大的金融泰斗保罗-沃尔克（Paul Volcker）在一年前告诉《纽约时报》，他认为，美国债券数字已经远远超出此前任何一个时代：
“不错，美国的确可以应付联邦债券，但2017年债券的规模已经急剧升高，预计其占比将达到美国GDP的75%以上，这种情况自1950年后便未曾见过。”
全球金融体系正在被覆盖着地球各个角落，特别是美国市场存在着大量高估值的资产所污染。当第一个大泡沫终于破裂时，随后是连锁反应…因为，我们正在观望一个主要周期的结束。
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