最近关于“去杠杆”有几个明显的动作，可能大家没有意识到，或者看到了没有把它结合起来，有下面几点：
1、最新的资管新政：对银行类贷款产品杠杆化进行了严格规范，这样很多表外业务或者绕开监管的通道业务都没有办法继续做下去了，这回导致资管行业一系列去杠杆的效应；
2、上市银行补充资本。过去一个星期，已经有5家银行发行700亿优先股和160亿可转债的计划陆续获得证监会审批。这意味着接下来银行补充资本的需求很强烈，对金融体系而言，相当于股本金替代了债务，降低了杠杆。
3、IPO堰塞湖的问题得到了有效缓解。根据最新的数据，今年已经有400多家企业IPO。直接融资加快加速加量，是近1年中国资本市场最不同于以往的地方。资金通过直接融资给企业，降低了间接融资的规模，有利于实体经济的发展。
这几个动作对资本市场有什么影响呢？
首先我们想到的是，靠杠杆支撑的资产价格，维持住是比较困难的。什么是靠杠杆融资支撑起来的价格呢？你就看什么行业，什么资产，它所对应的负债率是最高的。当然，不是说这些资产价格会暴跌。杠杆降下来，M2增速降低，实际上是对前几年高速增长的一种反思，是向合理水平的一种回归。为了防止出现金融不稳定，在将杠杆，收货币的整个过程中，监管部门或政策当局可能会出现走两步退一步的情况，以维护流动性稳定和金融安全为主。
根据央行最新的数据，10月末，广义货币M2同比增长只有8.8%，增速比上年同期低2.8个百分点。这个增速的放缓，主要是去杠杆带来的。也就是说，受到这个放缓影响最大的应该是住房、理财等领域，更多对应的是虚拟经济，金融业。金融业超过社会平均的利润水平，长期持续，是不正常的，也是对实体经济不利的。去杠杆首先就是要压缩金融部门的盈利水平。
另外，我们看到，表外贷款大多是借给不符合表内贷款资质的企业的，大型国有企业，往往几乎没有表外。这也是为什么过去一年，持续去杠杆，但是对国有企业影响却很小。整个资金货币的盘子增速是在放缓的，资金流向表内，也就是流行大蓝筹、大盘股，这也就是为什么在股市表现出来总是要去炒作白马股的根本原因——这是资金决定的，资金流向就是如此。
其次我们想到的是，虽然货币增速在放缓，但对表内贷款的需求恐怕也不是无限的。随着供给侧改革的逐步推进，大型国有企业，大盘蓝筹的盈利能力都在改善。比如根据今天统计局发布的数据，1-10月，全国规模以上工业企业实现利润已经达到了6.2万亿，同比增长23%。这个增速是比较快的。在这么快的利润增长下，这些企业对资金的需求量边际递减。因此，我们可以预测：
将会出现一批新增授信，或者新增货币，流向中小型企业的情况。
资金新的流向趋势给我们一个启发，就是在A股市场，风格切换是肯定会发生的，只是一个时间问题。有耐心的投资者应该等待，不必要跟随所谓价值投资继续炒作贵州茅台、中国平安等前期涨幅过大的股票。
本人经常专注研究国际形势以及各国之间的动态，对黄金，原油等外汇期货等有深入的研究，如果你做单不顺被套单、锁单，那么你可以关注☆黄金/原油指导薇-信：xs26680☆（长按可以直接复制）获取每日投资资讯。
