戴维斯：在一段时间内，通胀和利率仍将持续位于历史低点，摩尔定律及技术创新的步伐可能是各国央行实现2%通胀目标的重要阻力。
目前，全球经济正处于或接近充分就业状态，但通货膨胀水平依然维持低迷态势（图1）。距离全球经济危机爆发已有十年的时间，虽然美国、欧洲、日本及其他地区的中央银行多年来一直在采取特别的经济刺激措施，但时至今日，它们依然在为实现2%的通货膨胀目标而努力。而对各国央行来说，阻碍其实现通货膨胀目标的原因不外乎全球化、中国经济增速放缓、人口统计数据以及各种“暂时性因素”。
除了上述因素之外，我们发现，“技术”是导致通货膨胀率始终无法达到2%的另一个非常重要但往往被忽视的原因。通过数据分析，我们给出了对未来数年内通货膨胀率及利率走势的长期预测。
由英特尔联合创始人戈登•摩尔（Gordon Moore）提出的摩尔定律（Moore's Law）俨然已成为更低廉成本下更强大技术日益普及的代名词。随着技术的不断进步（例如：处理速度更快、性能更强劲的计算机，更轻便、屏幕更大的电视机，更高效的智能手机应用等），技术的相对价格也在不断下降。我们估计，商用和个人消费类科技产品的价格走低每年会将居民消费价格指数（CPI）拉低约18个基点（一个基点等于0.01%）。
在各国央行不断努力实现通胀目标的过程中，技术是一个非常关键但往往未能得到重视的挑战因素。在某种程度上，如果企业继续采用更加技术密集型的工艺，那么技术所产生的阻力将变得更加突出。采用更新、更便宜的技术密集型工艺代替旧的生产工艺会增加技术相关投入的权重，并进一步增强摩尔定律的通货紧缩效应。同样基于美国经济分析局投入产出表的行业数据，从图3我们可以看出，按实值计算，生产流程中所使用的技术成本总额自20世纪90年代后期以来已上涨逾一倍，从原来的每1美元产出中占0.08美元到如今的每1美元产出中占0.20美元。我们没有理由相信这一趋势会在短时间内得以逆转。
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