今年7月欧央行释放出改变购债项目的风声后，如期在10月宣布从明年1月份起，缩减每月购债规模至300亿欧元，持续至明年9月。而这一货币政策变动或许与通胀表现密不可分。今年6月底至今油价开启稳步上涨的趋势，带动欧元区通胀率有所回升，有交易员表示，油价上涨让欧央行更轻易做出削减QE规模的决定，但这难以在根本上改变欧元区的通胀前景。

　　欧央行的政策变动与油价走势息息相关

　　其实，油价涨跌影响通货膨胀率，从而影响欧央行货币政策决定早已不是第一次，从上图可以看出，在每一次油价达到高峰或低谷的时候，欧央行的货币政策都会有所变动。例如，下图显示2014年中旬到2016年中旬，由于美国页岩油产量爆发式增长，对全球原油市场供应造成显著冲击，供应过剩导致这期间油价跌幅达到60%，密歇根大学5-10年通胀预期下降约30个基点，于是在2015年欧央行首次宣布推出量化宽松(QE)。而随着近一年来欧佩克减产与美国页岩油增产之间的“拉锯战”造成油价大幅波动，欧央行的资产购买计划也悄然发生变化。

　　油价抬升通胀难以扭转全局欧央行“难逃一劫”？

　　今年以来，如何在欧元区经济快速增长和通胀持续低迷以及欧元走强产生的担忧之间做平衡始终考验着欧央行。虽然近半年来油价的上涨减轻了整体通胀的下行风险，但这对于欧央行重点关注的核心通胀率影响甚微。在最近的货币政策会议上，欧央行曾表示，核心通胀目前仍未体现令人信服的上行趋势，同时2017年年底通胀可能出现暂时性下滑并出现V型走势。

　　也就是说，虽然油价上涨抬升了整体通胀率，但它却难以扭转全局，因欧央行的主要关注点仍是和核心通胀和薪资增长。而且，虽然油价会缓慢影响核心通胀，但欧元走强与油价上涨对核心通胀的影响基本上已经相互抵消了。目前欧元区对明年核心通胀预估远远低于2%的目标水平，表明即使油价带动通胀预期上升，欧央行的通胀目标仍是遥不可及。

　　周二国际能源署(IEA)公布的报告令市场担忧美国石油产量的进一步增加会抵消欧佩克减产协议带来的乐观情绪，但另外两大能源机构和组织却持有不同的看法，美国能源信息署(EIA)上调了今明两年的油价预估，欧佩克也称原油市场离再平衡不再遥远，显示对油价持续上涨的信心。

　　面对这种情况，欧央行又将何去何从？金艳子认为，油价上涨将为欧央行推进货币政策正常化提供动力，但在核心通胀没有发生实质变化的背景下，这无疑是为下一次经济衰退埋下“*”，如果该行比市场预期更积极地收紧货币政策，反而会加快经济衰退的到来；无论如何，倘若油价持续攀升，欧央行终“难逃一劫”。

接下来我们看看和国际经济息息相关的黄金行情:

黄金，如图，为什么看好多头，因为上轨1313-1305的高点连线被周五大涨突破了，但这种突破放到现在来看是刺破，随着昨天日线下跌，上周的周线也好，日线也罢，突破也行反正都归零了，我就不多说了，说多了都是泪，大涨不延续，大跌也不延续，这种情况下交易的确反人性，反正处处小心谨慎，但总有时候入坑，心态还是要放好，另外风险控制变得尤其重要，现在日线大跌，重点要看上周低点1270支撑，按照震荡上升来说，跌了也不要紧，反正后面资金控盘还有机会大涨，只是在这之前要先酝酿，所以今天1275就是支撑，以1270上周低点为支撑看涨，那么操作的思路就是，昨晚已经走完了下跌，今天将酝酿继续上升；日内走势，黄金1275多，止损1270，目标1285。

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