小e从本周开始，已经说了阿里巴巴、京东和亚马逊这些电商巨头。可是，在当年曾响起《永不破裂的联盟》的遥远土地，盘踞着一头电商的“北极熊”——QIWI。来自战斗民族的QIWI在今年上半年以4.5倍的速度跑赢大盘，但也如苏联解体一般在4个月内跌去37.5%。

图片来源：e投睿eToro，数据截止于2017年11月16日

今天盘前，QIWI将公布2017年第三季度的财报。但是，华尔街普遍不看好QIWI的数据，预测其每股收益（EPS）将环比下降17.24%至0.24美元。不仅如此，QIWI的市盈率（P/E）也有可能下滑至15.24，低于行业平均的19.10。

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QIWI值得长期持有

尽管如此，华尔街却一致认为QIWI是一支值得长期持有的股票。据NASDAQ的报道，9名华尔街分析师预估QIWI在三年内的每股收益能能上涨近150%，即从现在的44.88卢布（约合0.67美元）涨至111.94卢布（约合2.06美元）附近。

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因此，QIWI在未来三年内的股本回报率（ROE）将达到29.5%，高出美国电商行业平均水平的15%。而阿里巴巴、京东和亚马逊的ROE分别为22.1%、25.6%和20.2%。这也就是说，QIWI在未来三年内将成为投资性价比较高的电商公司。

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QIWI股价正被低估

可问题是，他们是基于何种信息进行评估的呢？是否可靠呢？

首先，QIWI的公司股价处于合理的阶段，这有别于阿里巴巴、京东和亚马逊平均存在超过50%的泡沫。据Simply Wallstreet预计，QIWI从2017年至2021年的5年总现金流为200.1亿卢布。目前QIWI公布的5年剩余价值为530.2亿卢布。那么，它的股权价值就是两者之和为730.2亿卢布。

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而在QIWI股价的贴现率率方面，由于其无风险利率为2.47%、杠杆比率在0.949，权益风险溢价是7.53%，那么Discount rate = 2.47% + (0.949 * 7.53%)=9.62%。其中2.47%为美国10年期债券利率。

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QIWI目前共发行股份6200万股，那么其贴现后的每股价格为1182.34卢布，约合19.67美元（1RUB=0.017USD）。但目前的股价为16.89美元。那么其股价其实还被低估了约14.13%。

QIWI能实现0债务

QIWI的财务状况也非常健康，好于阿里巴巴、京东和亚马逊。后三者都不同程度的拥有债务，其中亚马逊的债务已超过盈利。但是，QIWI居然能够做到“0债务”！

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不仅如此，QIWI也拥有良好的现金流。在其7.618亿美元的市值中，现金与短期投资就占比了3.03亿美元，高达39.8%。这让QIWI很难出现资金周转中断的系统性风险。

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这也使得QIWI能够拥有充足的资金以应对分红所带来的短期周转压力。目前，QIWI投资者能够获得所投股本4.75%的分红。预计到明年，股息分红会增长到6.76%。

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因此，QIWI是一家被低估且具有巨大生长潜能的公司。在近日的表现中，我们也能看到QIWI站稳于16美元上方——8月、10月与11月三次测试16美元均未跌破。目前，股价正处于16至17美元的震荡中，有可能将在年底迎来一波上涨。因为，俄罗斯人在圣诞节也用电商购物啊！

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在看惯了阿里巴巴、京东和亚马逊的当下，是不是也该给QIWI点机会呢？

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