玄文论金：原油多头拉响警报，空军就位虎视眈眈
在短短五个星期内，美布两油纷纷大涨，创下近两年以来的历史高位。近日，投资者开始担心推动油价多头上升的动力开始不足，各项指标已经显示出乏力迹象，空头即将形成反扑。
从技术方面来看，当前价格较5日移动均线高出了1.70美元左右，一般正常范围为1.5美元，另一方面，对冲基金大举押注油价走高，多头仓位已过于拥挤，而美国石油基金的投资者却正在抽走资金退出市场，这个跟踪油价的最大ETF已经连续四周大量出手多仓。
明年前三个月执行价在40-55美元的布伦特原油卖权未平仓合约接近11.5万手，几乎是买权的三倍。这一消息明确提醒OPEC及其伙伴，减产协议的执行一旦出现疏漏，原油空头将会迅速反扑。
有观点认为，市场亦可能无视技术面和资金面的信号继续走高，推动力之一就是沙特的动乱局势。的确，这两日沙特方面的反腐风暴似乎是油价上涨的一大“功臣”，但是，沙特的局势并未令其在OPEC政策方面出现任何转变，考虑到关于OPEC延长减产协议的预期已被市场充分消化，这波上涨已经不起推敲。
此外，油价并不擅长计入地缘政治风险。从以往的经验来看，油价与市场对于地缘政治影响的预期往往有着反相关关系。譬如，油价在2003年伊拉克战争爆发之前的几个月稳步上升，但在时任美国总统布什下达最后通牒之后大幅下挫——尽管当时外界已知悉伊拉克的油井被下令提前填满*。其实，油价只有发生严重供应中断的情况下，地缘政治风险才会推动油价走高；否则，油价目前已经接近顶峰，或许只有4-5美元的上涨空间。
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