聚米投投10月26日各货币对情况重点关注

关注焦点

² 昨日市场回顾

10月25日重要经济数据汇总：

周三（10月25日）澳洲统计局公布的数据显示，澳洲第三季度CPI年率为增长1.8%，预期为增长2.0%，前值为增长1.9%；季率为增长0.6%，预期值为增长0.8%，前值为增长0.2%。

周三英国统计局最新公布的经济数据显示，英国第三季度GDP季率和年率初值分别增长0.4%和1.5%，均高于预估值。

周三美国商务部公布的数据显示，美国9月新屋销售较前月升18.9%，这是1992年1月以来的最大百分比增幅，经季节性调整后年率为66.7万户，为2007年10月以来最高，预期为55.0万户。8月新屋销售年率上修后为56.1万户，前值为56万户。与此同时，商务部数据显示，美国9月耐用品订单较前月增长2.2%，创下今年6月以来最高水平，市场预估为增长1.0%。由于9月耐用品订单跳涨，年率则高达8.3%，连续第8个月录得年率上涨。此外，美国9月扣除运输的耐用品订单较前月增长0.7%，市场预估为增长0.5%；美国9月扣除飞机的非国防资本财订单较前月增长1.3%，市场预估为增长0.5%；美国9月扣除国防的耐久财订单增长2.0%。

重要新闻回顾：

周三（10月25日）金融市场迎来三颗*，市场瞬间掀起巨澜：英国三季度GDP数据提振加息预期，英镑/美元短线跳涨逾160点；美国新屋销售和耐用品表现靓丽，美元短线一度上扬，但随后很快逆转涨势转而下滑；加拿大央行如期维持利率不变，但释放出谨慎基调，加元兑美元急跌逾160点。

加拿大央行周三一如预期升息，维持利率不变，称尽管随着时间的推移对货币刺激的要求可能减少，但鉴于经济面临的风险和不确定性，央行在作未来调整时将会“谨慎行事”。央行在鸽派的政策声明中强调了，重新磋商北美自由贸易协定(NAFTA)带来“巨大不确定性”。央行称，加国经济运行接近趋势水平，但薪资和其它数据显示就业市场仍存在闲置。与此同时，加拿大央行在政策声明中两次提到加元走强，称通胀明年升至2%的时间要比之前预计的略晚一些，出口增长也将略微放缓，因加元近期升值。

市场热点追踪：

周四(10月26日)，全球金融市场将迎来备受瞩目的大事件——欧银决议，这也可能成为决定欧元命运的大日子。外界普遍预计，欧洲央行将宣布削减月度购债规模，同时延长刺激措施的期限，但对于削减购债规模以及延长期限等问题存在分歧，此外，欧洲央行是否会修改其前瞻指引也受到密切关注。分析师指出，不管欧洲央行今日做出怎样的决定，都可能在金融市场上掀起巨大波澜。

² 今日交易提醒：

周四（10月26日）关注重点：

15:30 瑞典央行公布利率决定和货币政策报告

16:00 挪威央行公布利率决定和货币政策报告

17:00 挪威央行行长奥尔森在货币经济中心发表讲话

18:00 英国10月CBI零售销售预期指数

19:45 欧洲央行公布利率决议

20:30 欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会

20:30 美国上周季调后初请失业金人数

22:00 美国9月NAR季调后成屋签约销售指数

22:30 明尼亚波利斯联储主席卡什卡利在其联储主办的活动上致开幕辞

主要货币技术分析

欧元/美元

周四(10月26日)美银美林（BofAML）外汇策略研究团队撰文对欧元/美元走势作出简要分析，并针对本次欧洲央行（ECB）货币政策会议提出相应的欧元交易策略。主要内容如下：

预计日内欧洲央行将宣布以每月300亿欧元的资产购买步伐延长量化宽松（QE）政策9个月，并将以更有力的前瞻性指引来抵消量化宽松的影响。

虽然市场已经预期欧洲央行会有鸽派，但我们仍看到两个可能出现的意外惊喜。

首先，如果欧洲央行行长德拉基澄清表示，在本周的延期之后，QE将会发生什么，这不是既定的，而将取决于通胀前景。

其次，更具体的前瞻性指引，包括存款和政策利率，将它们与通胀联系起来。而任何将存款利率和通胀前景挂钩的前瞻性指引，都可能被市场解读为鸽派。

欧元方面，目前市场正在轻度做多欧元，以应对日内稍晚的欧洲央行货币政策会议，但仓位并未延伸。

因此这些仓位不对欧元向任何一个方向移动构成限制，这一切都将去决议欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上写政策沟通。

本行维持做空欧元/美元，今年年底目标看至1.15。

美元/日元

周四(10月26日)亚市早盘，美元/日元位于113.55附近水平徘徊。

日内外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands撰文对美元/日元作出简要分析，并提出交易策略。具体内容如下：

上一交易日美元/日元一度涨至114.24，但之后美国股市因美债收益率走高而回落，汇价自高点回撤下跌，当日收盘基本持平于113.80附近。

预计本交易日接下来美元/日元将展开更多震荡交投，因美国众议院的预算和税收计划、欧洲央行（ECB）利率决议和特朗普的美联储（FED）主席人选都是周五（10月27日）美国GDP公布前的重要风险事件。

当前1小时和4小时图上的美元/日元依旧波澜不惊，接下来可能继续震荡交投。但日图指示汇价获得更多积极动能，如果汇价重新反弹站上114.00一线，则阻力位于114.25，突破则之后上行将无太多阻力，并料涨向114.50，突破则上看主要下行趋势线阻力位115.05。

而下行方面，美元/日元初步支撑位于113.47/50，之后是10月24日低点113.24，若跌破则将进一步下行测试113.00一线，届时将重回此前交易区间112/113。汇价更下方支撑位于113.00/20，若跌破则下看112.80和上周五（10月20日）低位112.50。

整体来看，因日图动能指标温和积极，逢低买入仍在计划之中。

目前建议于113.30做多美元/日元，止损位设于112.95，获利了结点定于114.40。

接下来的24小时，美元/日元走势偏中性，中期仍偏于逢低买入。

澳元/美元

周四(10月26日)亚市早盘，澳元/美元位于0.7705附近水平徘徊。

日内外汇网站FX Charts分析师Jim Langlands撰文对澳元/美元作出简要分析，并提出交易策略。主要内容如下：

周三（10月25日）公布的澳洲CPI数据不及预期，这已经确保本交易日澳元/美元将进一步承压下跌，当前汇价于200日均线支撑位0.7690上方挣扎徘徊。

周三（10月25日）澳洲统计局公布的数据显示，澳洲第三季度CPI年率为增长1.8%，预期为增长2.0%，前值为增长1.9%；季率为增长0.6%，预期值为增长0.8%，前值为增长0.2%。

与此同时，澳大利亚潜在通胀率稳定于1.85%，低于澳洲联储（RBA）设定的2%-3%目标区间，并处于澳洲联储2017年下半年预期通胀区间1.5-2.5%的下档。

4小时图上看，澳元/美元承压，但出于超卖状态，同时日图指示汇价将进一步走低，“严峻考验”0.7690支撑位似乎是不可避免的。

而上行方面，澳元/美元初步阻力位于0.7715，之后再度看向0.7730，若突破则将进一步涨向0.7750，甚至是0.7785时段高点，但本交易日似乎不太可能。

目前建议于0.7715做空澳元/美元，止损位设于0.7760，获利了结点定于0.7630。

接下来的24小时，澳元/美元偏于逢高做空，中期走势仍温和看跌。

投研报告

² 宏观经济分析

真正的“核弹”来了！“超级马里奥”即将轰炸市场

2017-10-26  

FX168财经报社(香港)讯-周四(10月26日)，全球金融市场将迎来备受瞩目的大事件——欧银决议，这也可能成为决定欧元命运的大日子。外界普遍预计，欧洲央行将宣布削减月度购债规模，同时延长刺激措施的期限，但对于削减购债规模以及延长期限等问题存在分歧，此外，欧洲央行是否会修改其前瞻指引也受到密切关注。分析师指出，不管欧洲央行今日做出怎样的决定，都可能在金融市场上掀起巨大波澜。

北京时间周四19:45，欧洲央行(ECB)将公布利率决议；北京时间20:30，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将召开新闻发布会。

在今年7月，有“超级马里奥”之称的德拉基曾表示，有关货币政策立场变化的讨论将于今年秋季开始。在随后的9月，他表示，有关资产购买计划的大部分决定都可能在10月份做出。

如今市场预计欧洲央行将在本周四宣布这一备受关注的决定。这或将是2017年最关键的市场事件之一。

德拉基面临的主要挑战将是如何避免引发欧元大幅反弹。此外，他可能也希望避免债券市场出现“缩减恐慌(taper tantrum)”，比如2013年时的情形，当时伯南克(时任美联储主席)表示，美联储正准备逐步缩减其月度资产购买规模。

荷兰国际集团(ING)分析师团队在一份报告中写道：“最理想的情况是，欧洲央行希望尽可能不引发市场动静地宣布缩减购债，从而将利率和欧元的任何上行走势限制在最低限度。”

自全球金融危机和欧元区主权债务危机爆发以来，欧洲央行一直保持着极度宽松的状态，同时也引入了美国式的量化宽松(QE)——购买资产以刺激放贷——用来刺激欧元区通胀和提振经济。

在2015年，欧洲央行开始以600亿欧元的速度购买政府债券，以结束欧元区的通缩。在2016年4月，购债规模被增加至每月800亿欧元，随后在2017年4月缩减至每月600亿欧元。

多数经济学家预计，欧洲央行将自明年1月起月度购债规模将降到200亿欧元至300亿欧元，随后这一项目将运行到2018年9月份或者12月份。这意味着欧洲央行的资产负债表规模可能再增加2000亿欧元至3000亿欧元。到2017年底，欧洲央行购债规模势必将达到2.3万亿欧元。

摩根大通(JPMorgan)就欧洲央行会比市场预期更加鹰派的风险发出警告，该行并称，这可能导致欧元走强、德国国债收益率攀升。

欧元/美元在9月8日触及两年半高点1.2091，此后则下跌，原因是市场揣测欧洲央行可能不急于缩减宽松政策，令该央行可能采取更鹰派立场的憧憬降温。

摩根大通预计，欧洲央行将会把月度购债规模削减至200亿欧元，同时购债计划再延长九个月。相比彭博、路透等主流媒体调查所得的市场预期中值，摩根大通的预估要显得更加鹰派。

据彭博最新对经济学家的调查，欧洲央行明年料将把每月债券购买量减半，至300亿欧元。同时，受访者认为决策者将继续购买债券约九个月时间，将该计划的总规模推升至略高于2.5万亿欧元。

路透调查分析师预计，欧洲央行行长德拉基及其同僚将决定把每月购买国债规模从600亿欧元降至400亿欧元。

摩根大通预计，该行基准情景将转化为欧元升值0.5%-1.0%，而德国国债收益率则攀升10个基点。假如摩根大通的预估正确，则指标德国10年期国债收益率有望升至约0.53%，但这仍远低于五年均值0.83%。

BK资产管理董事总经理Kathy Lien撰文指出，对于周四的欧洲央行决议，投资者需要密切关注以下5个关键问题：1)欧洲央行削减资产购买的规模；2)购债时间将持续多久；3)他们是否重新投资到期证券；4)他们是否改变其前瞻性指引；5)他们是否仍然担心欧元水平。

花旗(Citi)分析师们预计，对于市场而言最中性的结果是，欧洲央行新增的货币刺激累计为2700亿欧元。根据他们的分析，任何低于这一数额的组合(月度购债规模及持续时间)都被视为鹰派。例如，假如欧洲央行宣布月度购债规模仅为200亿欧元，期限延长九个月，这非常利空固定收益产品，而非常利好欧元。

投资者也将密切关注前瞻指引方面的措辞。多数分析师预计，欧洲央行将重申，“关键利率可能在较长一段时间内保持在目前的水平”。这一措辞至关重要，因为有观点认为，只有当资产购买计划完全终止，第一次加息才可能发生。

瑞银(UBS)分析师认为，“(相对而言)9个月的量化宽松(QE)承诺应该支持欧洲央行的前瞻指引，即利率在一段时间内不会上升。”

短期利率交易员同意，相比月度购债规模，购债延期的持续时间对于利率预期而言要重要得多。市场目前预计，欧洲央行将在2019年第一季度加息10个基点，并在2020年初实现首次加息25个基点。假如欧洲央行宣布延长购债计划六个月，那么交易员认为，市场会迅速将首次加息的预期时间提前。

另一个重大问题在于，欧洲央行是否会为日后增加资产购买打开大门。欧洲央行当前表明，资产购买计划将运行到2017年12月底，或者“如果必要，仍会持续(beyond if necessary)”。欧洲央行可能会选择令结束日期保持开放式(保留‘beyond if necessary’这一措辞)；然而，假如欧洲央行去掉这一措辞，则表明QE将有一个明确的结束期限，这将是又一个鹰派信号。

欧银决议将如何影响市场？

彭博周二撰文称，若欧洲央行决定将每月债券购买量限制在最少只有200亿欧元，则相比其它可能的削减购债结果，前者在撼动欧元和德国国债走势方面的“威力”要更大。

根据彭博对投行策略师们的调查，在上述鹰派情景假设下，欧元/美元可能升至1.20上方，而德国国债收益率可能飙升至2015年来最高水平；这一鹰派情景假设还包括购债期限只延长六个月。

彭博文章显示，策略师们指出，假如欧洲央行将月度购债规模只削减至400亿欧元，并令货币刺激计划再运行一年，则可能导致欧元/美元重挫1.16，而10年期德国国债收益率跌至0.3%。

以下是根据彭博调查，欧洲央行决议不同的情况对欧元及德国国债可能产生的影响：

鸽派意外：根据彭博调查，策略师们对10年期德债收益率的预期中值为0.30%，欧元/美元的预期中值为1.1600。

道明银行(Toro*-Dominion Bank)欧洲外汇策略主管Ned Rumpeltin指出，若欧银决议出现鸽派意外，则欧元/美元可能跌破1.1600/70的重要支撑位。他并称，该汇价当日收盘可能位于1.1585附近。

瑞穗(Mizuho)策略师A*ine Bouvet表示，鸽派意外可能导致10年期德债收益率重挫至0.1%。

符合预期：根据彭博调查，策略师们对10年期德债收益率和欧元/美元的预期中值分别为0.45%和1.1800。

鹰派意外：根据彭博调查，策略师们对10年期德债收益率和欧元/美元的预期中值分别为0.63%和1.2000。

花旗集团(Citigroup)分析师Jamie Searl指出，该行的观点是欧洲央行决议将是一个鹰派的结果。

荷兰国际集团也为欧银决议鹰派意外布局，该行预计欧洲央行将把月度购债规模削减至250亿欧元。荷兰国际集团欧洲、中东和非洲地区(EMEA)首席外汇和利率策略师Petr Krpata说道：“我们预计欧元/美元会出现膝跳式上涨，可能会测试1.20水平。”

机构四种情景假设

自9月末以来，欧元/美元限于1.17-1.19区间内波动。但根据荷兰国际集团，随着周四欧洲央行的意图明确，欧元走势将会遭到撼动。以下是荷兰国际集团对于此次会议结果的四种情景假设：

鸽派意外：德拉基强调他对欧元汇率的担忧，并称经济增长前景依然面临风险。欧洲央行将月度购债规模缩减至400亿欧元，并暗示可能在明年下半年增加QE。在这种情况下，欧元/美元预计将下滑至1.16,10年期德国国债收益率依然持平。

基本情景假设：欧洲央行坚持“利率在更长时间内维持在低水平”的计划，并将QE削减至每月250亿欧元，QE项目运行到2018年底。欧元/美元料升至1.20，德债收益率料攀升5个基点。

鹰派意外：欧洲央行选择缩减月度购债规模，但在明年9月终止QE项目。这将令欧元/美元升至1.21，德国国债收益率攀升10个基点。

非常鹰派的意外：整体QE项目金额增加不到2000亿欧元，且QE在明年6月结束。欧元/美元可能会跳升至1.23，而德债收益率料飙升20个基点。

此外，BK资产管理董事总经理Kathy Lien也设想了欧洲央行可能出现的四种情景。

场景1(最可能情形)：将每月的债券购买规模削减300亿欧元，并承诺购债计划将持续至2018年9月。欧元反应取决于前瞻指引。

场景2(可能情形)：将每月的债券购买量减少300亿欧元，并承诺购债计划将持续至2018年6月。给欧元/美元带来温和的积极提振作用。

场景3(可能情形)：将月度债券购买规模削减200亿欧元，并承诺购债计划持续至2018年6月购买债券。利空欧元/美元。

场景4(不太可能)：将每月购债规模削减400亿欧元，并承诺购债计划将持续到2018年9月。利好欧元/美元。

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