~前言~

在贤轩眼里投资家和分析家的一个重要区别，即他们着眼点或分析目标的区别。大部分分析师的着眼点是过去价格与未来价格的关系，其目标是未来价格走势的预测或未来价位的预测。任贤轩认为对投资家来说，其着眼点是研究价格的分布特征，其目标是确立价格波动中非随机性部分的统计特征。由于价格波动中随机性部分的强度远远大于非随机性部分，使得交易系统的研制成为一种非常困难的工作。同时，价格波动中无论随机性部分或非随机性部分的统计特征都存在相当程度的不稳定性，使得交易系统的维护成为一件非常困难的工作。投资家必须时时监测所用交易系统的工作状态并根据市场的数据统计特征的根本性变化来相应修正所用交易系统，甚至研究开发新的交易系统。这里提出了任何一个投资家都必须面对的巨大的心理素质问题。一方面，投资家必须有对按照交易系统发生的局部的甚至是连续的失败保持强大的心理承受能力；另一方面，投资家又必须有能力修正旧的交易系统以至开发新的交易系统。这就好像战争中军事家一方面能够面对劣势实行必要的战略转移，同时又避免逃跑主义的错误。

~昨日走势回顾~

德国大选尘埃落定，虽然默克尔成功连任，但是德国民粹主义政党的崛起以及西班牙和意大利国内的政治分裂局势都对欧元形成了打压。美元指数则受到美联储加息预期的推动延续了近期的涨势。周内接下来美国的耐用品订单以及GDP的表现也会对美元指数的走向形成一定的影响。

整体市场走势分析

美元指数日线图在均线系统的*作用下延续了中期的客观跌势，美元指数延续了9月8日以来的超跌反弹势头，受到中期弱势的影响，预计美元指数反弹遇阻延续中期的跌势并进一步创出下落的新低。由于当前美元指数局部反弹动能略占优势，也因此周内接下来仍有一定的反弹空间。从小时图走势来看，美元指数昨日突破了9月14日高点92.60阻力，延续了短线的上行势头。美元指数创出短线上行新高93.10遇阻回调，日内关注美元指数围绕昨日高点调整的力度和幅度，预计美元指数经过连续的调整短线的涨势持续。日内对美元指数仍然保持偏多的思路。

~日内市况展望~

美元指数突破阻力，非美货币则出现了全线的下落，避险的瑞郎和日元也未能幸免。从各个货币对的强弱来看，加元先抑后扬出现了小幅上涨，明显强势；英镑和瑞郎出现了小幅下跌，属于中等强度的货币对；欧元、日元、澳元短线跌幅稍大，略显弱势。非美货币周初开始的混乱势头持续。

~货币行情分析~

欧圆兑美圆中期上行到1.2090遇阻回调，由于局部回调动能略占优势，预计欧元接下来仍有一定的回调压力。而从小时图走势来看，贤轩认为欧圆兑美圆延续了9月22日以来的跌势，欧圆上一个交易日下落到1.1755获支撑超跌反弹，日内关注欧圆短线反弹的力度和幅度，如果反弹遇阻重新下落到昨日低点附近，则欧圆接下来仍有进一步下落的压力并继续创出下落的新低。

短线阻力位在1.1830,1.1860；支撑位在1.1755,1.1730。

英镑兑美圆创出中期新高1.3655遇阻回调，英镑最近几个交易日的回调与中期的上涨相比明显较弱，也因此英镑回调获支撑涨势持续。而从小时图走势来看，贤轩认为英镑兑美圆9月20日至今一直延续了震荡下落局面，英镑上一个交易日下落到1.3410位置超跌反弹。英镑虽然近期一直以震荡下落格局运行，受到短线运行过程中反复性强、延续性差的运行特征的影响，英镑回调获支撑将会重新启动中期的涨势。

短线支撑位在1.3400,1.3340；阻力位在1.3515,1.3570

~后记~

回到文章开头所说的投资家和分析家，常听到有人说，“风险越大，收益越大，收益与风险成正比”。这话不完全对。任贤轩认为风险与收益之间既存在正相关的关系，也存在非正相关性的成分。这是因为价格波动有随机性成分；同时也存在非随机性成分。投资家的任务是：1、根据风险与收益间正相关的关系确定自己的投资对象。2、寻找风险与收益间非相关的关系以确定自己的投资操作。如果风险与收益间不存在正相关关系，则投资人不会有承受风险的投资动力。同样，如果风险与收益间不存在非正相关性关系，则投资家无法据以确定自己的操作策略。

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