是日焦点

- 默克尔料可连任德国总理，但组建联合政府有难度

- 极右政党抬头！纳粹党灭亡逾半世纪后，首度有极右政党进入议会！

- 德国选情令外界担心，欧元汇价一度受打击

行情回顾

上周五亚洲时间开市后不久，金价已造出日内低位1290.52美元/盎司，其后稳步上升，至亚市尾盘创出全日最高位1298.37美元/盎司。欧洲时间开市后，金价于高位窄幅横行，缺乏方向，直至欧市中段开始回落，但幅度不大。美洲时间开市后，金价反弹，但未能创出新高位。其后金价于高位震荡，呈先跌后回升格局，最终收报1296.29美元/盎司，升5.51美元/盎司，波幅7.85美元/盎司。

宏观推演

周日德国大选，总理默克尔领导的基督教民主联盟（CDU）及基督教社会同盟（CSU）得票最多，预料默克尔将可第四度出任德国总理。默克尔成功连任符合预期，但其保守阵营得票率由2013年大选的41.5%下滑至32.5%；再加上过去四年跟默克尔合组联合政府的社会民主党（SPD）仅得20.6%选票，并声明不再与默克尔合组政府，令默克尔组建联合政府出现困难。此外，最令各界惊讶的是德国社会的根本性改变。CDU及SPD的得票率均创下逾60年以来最差成绩，但极右的德国新选择党（AfD）则超乎预期地得票13.5%，首次取得议席，也是超过50年来首度有极右政党进入议会。AfD主张民族主义，反对伊斯兰以及难民，得到饱受难民问题困扰的德国选民支持。虽然AfD仍未成为德国主流，但首度进入议会已是第三大党，显示德国社会右倾程度加剧。由于默克尔组成政府出现困难，加上社会右倾，欧元兑美元于亚市早盘裂口低开，一度跌至1.1897欧元兑1美元。   

看图观势

笔者曾经提过金价在1290美元/盎司（下方图一橙线示）水平以下1至2美元获得支持，也指出金价可能进入横行区间。结果金价在9月21日跌至1288.2美元/盎司之后反弹至上日高位1298.79美元/盎司（引述彭博数据），可见1290美元/盎司确有支持。而今日亚市早盘，金价再度跌至1289.62美元/盎司（引述彭博数据），未有延续升势，却又在1290美元/盎司水平得到支持，是否可称为横行呢？目前来看，金价要升穿1310美元/盎司才有较大机会摆脱弱势，回归升势，所以其实多空双方于此时此刻均较适宜短炒。假如多头投资者在1290美元/盎司之下1至2美元做了多，以短炒角度而言，已可赚取10元利润，并且再在1290美元/盎司水平做多。然后，大概也可以金价升近1300美元/盎司时平仓获利。直至金价升穿1310美元/盎司，那时多头投资者则可较为确定的做中长线部署。空头投资者的策略相似，若金价升近1300美元/盎司时，可小注做空。注意，注码必须控制得好，因为1288.2美元/盎司已暂时有支持，金价随时可以反弹；除非金价再次跌穿1288.2美元/盎司，那则另当别论。而升穿1310美元/盎司则可视为金价转好的讯号，那时候空头投资者则需要退场了。 

至于人民币公斤条方面，从下方图二可见，公斤条和伦敦金同样进入了横行区间，所以公斤条的波幅相当小。目前策略依旧，以白线275.8人民币/克作为多空分界线，价格升近黄线（278.33人民币/克）做空，价格跌近绿线（273.26人民币/克）则做多，看之后价格到底是升穿黄线还是跌穿绿线。笔者则偏向认为价格是要向上的。 

（图一、黄金*价格日Ｋ图，图片来源：彭博Bloomberg）

（图二、人民币公斤条价格日Ｋ图，图片来源：彭博Bloomberg）

注意事项

政经事件:

美国总统特朗普将于当地时间9月25日公布税改方案框架，其内容若与市场预期相距甚远，将引发市场波动，各投资者敬请注意。另外，美联储公开市场委员会（FOMC）投票委员杜德利将就「劳动力发展」发表演讲，或会透露其对美国劳动市场发展的意见，对美联储立场或有启示。德国方面，由于大选刚刚完结，总理默克尔将就大选结果召开新闻发布会，会上发言可能影响欧元及美元汇价，敬请留意。

鼎展分析团队

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